债券是按票面利率还是市场利率？

票面利率和市场利率EmT中亿财经网财经门户

1.票面利率与市场利率相等。公司债券按票面价值发行假定发行时的市场利率也为14%，则半年期利率为7%，可分别从复利现值表和年金现值表中查得利率7%、期数为10期、￥l的两个现值系数分别为0.50835和7.02358。则债券的现值计算如下：EmT中亿财经网财经门户

未来现金流出：到期偿还本金=￥1000xl0000=Y100000O0EmT中亿财经网财经门户

每期支付利息=￥10000000x7%=Y700000EmT中亿财经网财经门户

本金的现值：￥10000000xo.50835=YS083500EmT中亿财经网财经门户

利息的现值：Y700000x7.02358=￥4916500EmT中亿财经网财经门户

债券的发行价格：￥r000o000EmT中亿财经网财经门户

2.票面利率低于市场利率，公司债券以低于面值的价格发行EmT中亿财经网财经门户

假定发行时的市场利率为16%，则半年期的利率为8%，可分别从复利现值表和年金现值表中查得利率8%、期数为10期、￥1的两个现值系数分别为0.4632和6.71。则债券的现值计算如下：EmT中亿财经网财经门户

本金的现值：Y10000000x0.4632=￥4632000EmT中亿财经网财经门户

利息的现值：Y700000x6.71=￥4697000EmT中亿财经网财经门户

债券的发行价格：￥9329000EmT中亿财经网财经门户

可见，当票面利率低于市场利率时，公司债券将以低于面值的价格发行，称为“公司债券折价发行”，其发行价格低于面值的部分成为“公司债券折价”。EmT中亿财经网财经门户

本例中，公司债券折价=Y10000000-￥9329000=￥671000EmT中亿财经网财经门户

债券折价的实质是债券发行公司因为票面利率低于市场利率而预先给债券购买者的额外利息补偿。这部分折价将在债券有效期内逐渐摊销，增加发行公司各计息期的利息费用。EmT中亿财经网财经门户

3.票面利率高于市场利率，公司债券以高于面值的价格发行EmT中亿财经网财经门户

假定发行时的市场利率为12%，则半年期的利率为6%，可分别从复利现值表和年金现值表中查得利率6%、期数为10期、￥l的两个现值系数分别为0.55839和7.36。EmT中亿财经网财经门户

则债券的现值计算如下：EmT中亿财经网财经门户

本金的现值：Y10000000x0.55839=V5583900利息的现值：￥7000（X）x7.36=￥51520（）0债券的发行价格：￥10735900EmT中亿财经网财经门户

可见，当票面利率低于市场利率时，公司债券将以高于面值的价格发行，称为“公司债券溢价发行”，其发行价格低于面值的部分成为“公司债券溢价”。EmT中亿财经网财经门户

本例中，公司债券溢价=￥10735900-Y10000000=Y735900EmT中亿财经网财经门户

债券滋价的实质是债券发行公司因为票面利率高于市场利率而从债券购买者预先收回多付的利息。这部分溢价将在债券有效期内逐渐摊销，冲减发行公司各计息期的利息密用.EmT中亿财经网财经门户