6月10日今日券商看好个股一览
中亿财经网6月10日讯， 6月10日今日券商看好个股一览
锐科激光：收购国神光电，进军超快激光
类别：公司研究机构：东吴证券股份有限公司研究员：陈显帆，倪正洋日期：2019-06-06
事件：公司董事会审议通过议案，拟以11475万元收购周士安先生、胡雪原先生等9位股东的国神光电科技(上海)有限公司51%股权。投资要点
国内第一家工业化超快激光器厂商，LED芯片细分市场龙头：国神光电自2011年创立以来深耕超快激光器，主营产品为飞秒、皮秒激光器，是中国第一家工业化超快激光器的厂商。目前产品已广泛应用于OLED切割、太阳能光伏硅切割、通信芯片切割、消费电子等领域，已进入苹果产业链。此外，根据公司资产评估报告，在LED芯片市场公司占据60%以上份额。2018年，国神光电实现营收1954.7万元，净利润663.9万元。2018年底总资产7114.9万元，负债率仅16%，资产质量良好。
协同效应显著，形成三方面共振：1：技术共振：国神光电在皮秒、飞秒激光器具有技术领先优势，不仅丰富锐科激光(300747)产品线，锐科激光雄厚的研发实力也可以助力其产品升级;2：市场共振：锐科激光在产业化、市场化方面丰富的经验将推动国神光电产品更好更快的推向市场，而国神现有的客户关系也有利于丰富锐科激光客户结构;3：降本增效：锐科激光较强的零部件自给能力可以有效降低国神光电生产成本，提升产品稳定性以及竞争力。未来发展方面，周世安博士承诺，未来三年每年将研发并实现销售的飞秒、皮秒新产品不低于三种，每种产品销售不低于10台，总体包括高功率皮秒激光器，紫外高功率皮秒激光器，高功率飞秒激光器等。
高功率、超快、脉冲等板块逐步兑现成长性：锐科激光近几年在高功率连续激光器发展迅猛，市占率快速提升，2018年已经实现了6000W功率段的批量销售。1000-3000W功率段已经具有较好市场口碑。2019年，12KW功率连续光纤激光器也实现规模销售。超快领域，公司通过收购国神光电，有望在面板等3C行业、医疗、美容等多个细分领域快速突破。脉冲领域，随着公司产能的逐步释放，以及下游厂商集中度的不断提升，预计公司脉冲领域市场份额也将不断增加。此外，公司的技术开发费用也快速提升，扩大公司收入规模。
盈利预测与投资评级：激光器行业仍处于快速发展期，市场空间广阔。短期市场需求的放缓、以及价格战的持续进行放缓公司短期业绩增速，但公司处于高功率激光器加速替代的快速发展期，市占率快速提升，技术迭代也不断推进。预计2019/20/21年归母净利5.5/8.2/10.8亿元，对应EPS4.31/6.37/8.47元，PE29/20/15X，基于对公司高功率、超快、军工、脉冲等多条线快速发展的预期，维持“买入”评级。
风险提示：国产激光器发展不及预期;行业景气度下滑超预期。
长春高新：金赛换股方案落地，驱动业绩估值双提升
类别：公司研究机构：安信证券股份有限公司研究员：马帅日期：2019-06-06
事件：长春高新(000661)公告金赛药业股权收购及配套资金募集方案(草案)。6月5日，公司公告发行股份及可转债购买资产并募集配套资金报告书(草案)，拟发行股份51.87亿元(占比92.02%)和可转债4.5亿元(占比7.98%)，收购金赛药业29.5%股权(金磊23.5%，林殿海6%);同时公司拟非公开发行股份募集配套资金不超过10亿元，用以支付中介机构费用和补充流动资金。
点评：1)本次交易中，金赛药业29.5%股权的交易作价为56.37亿元，即全部股权的交易价值为191.08亿元，对应18年业绩的市盈率仅为16.9倍，这也将使原有股东更加受益。2)股份发行与可转债初始转股价格均为173.69元/股，金磊在重组完成后的持股比例为11.65%，重组完成且转股后的持股比例为12.78%，由于须与控股股东保持7%以上的持股比例差距，预计金磊所持有的可转债只能部分转股。3)业绩承诺为19-21年金赛药业扣非净利润分别不低于15.58亿、19.48亿和23.20亿元，同比增速为37.6%、25.0%、19.1%，以换股估值测算，未来PEG远小于1。而且业绩承诺仅为兜底指标，根据公司公告，目前生长激素销售持续快速增长，金赛药业19年营收与利润增速均有望超过50%，公司实际业绩增速超过承诺指标将是大概率事件。4)假设金磊所持可转债完全不转股、募集配套资金为10亿元，以股份发行价173.69元/股测算，本次交易后的公司总股本约为2.06亿股，现价市值602亿元，对应19年PE仅为31.5倍(按金赛全年99.5%并表计算)，估值提升空间大。
生长激素高增长有望延续，金赛换股带来业绩估值双提升。本次金赛换股有望带来公司业绩与估值的双提升：一方面，公司治理结构将被理顺，核心管理层积极性也有望进一步提升，业绩增长将更具想象空间，同时金赛药业99.5%并表也将进一步丰厚公司利润;另一方面，金赛药业股权结构问题一直是压制公司股价的主要因素之一，本次换股将破除这一股价压制因素，公司估值水平有望提升。PDB数据显示，我国生长激素近年销售持续快速增长，但市场渗透率依旧维持在较低水平，市场远未达到饱和。考虑到公告显示的金赛药业19Q1新患入组数量延续高增长、患者人均用药时间不断延长、销售人员及覆盖医生数量不断增加，预计未来2-3年生长激素销售仍将保持高速增长。此外，CDE官网显示，公司鼻喷流感疫苗已申报生产并被纳入优先审评，有望在19年获批上市，20年正式上市销售，进一步带来业绩增量。
投资建议：假设配套资金募集金额为10亿元，金赛药业99.5%并表的时间为19Q4，我们预计公司2019年-2021年的收入增速分别为33.3%、26.2%、20.2%，净利润增速分别为55.0%、62.7%、23.3%，成长性突出;给予买入-A投资评级，6个月目标价为341.10元，相当于2019年45倍的动态市盈率。
风险提示：金赛药业换股终止风险，生长激素市场推广不及预期，核心产品降价风险，新药研发不及预期等。
中国联通：混改提升资产质量，创新业务驱动成长
类别：公司研究机构：国信证券股份有限公司研究员：程成，马成龙日期：2019-06-06
混改效果初显现，后续空间值得期待
联通混改， 从股权架构、管理体制、业务创新三方面着手，效果初体现：
(1)融资缓解财务压力，资产质量有所提升，为 4G 扩容和 5G 投资提供基础，移动业务改善明显。移动业务后续的增长有赖于 4G、 5G 用户渗透率的提升、移动用户数的争夺。
(2)从加强激励、精简人员、制度创新三方面入手，全面激发员工活力、提升管理效率， 2018年员工人均创收显著增加，后续效果有待进一步发酵。
(3) 借助战投互联网龙头的资源，创新商业模式和业务内容，业务运作更强调互联网化，渠道成本显著降低，产业互联网业务(IDC、 IT 服务、物联网、云计算、大数据)表现亮眼，成为联通后续的增长引擎。在多因素共同催化下，公司 18年实现 5.84%的高水平增长，净利润实现大幅反转。
且移动网、固网、创新业务后续均有较大改善空间，值得期待。
发挥比较优势，创新业务成突破关键
我们从移动网、固网、其他 ICT 三方面资源对三大运营商进行了比较，认为移动网领域联通目前资源比较薄弱， 5G 时代也将以应用为导向做精耕细作型网络覆盖，业务规模将继续保持跟随者地位;固网领域公司网络资源基础不错，但没有有效利用，后续改善空间大; ICT 领域总体来看资源禀赋各有优势，联通有一定比较优势。 ICT 领域更大的市场容量吸引全球运营商以及互联网巨头们争相进入，目前各主体有各自的专注领域和竞争优劣势，联通顺势加大投入，有望借此顺利实现转型升级，值得期待。
看好公司业绩恢复与估值提升，维持“ 买入”评级
我们从历史 PB、全球运营商 EV/EBITDA 比较以及分部估值的角度，认为联通有较大的估值提升空间，随着其业务不断回复改善，后续市值空间较大。
我们看好公司业绩恢复与后续的空间，按照公司股权激励计划目标的下限计算，预计 2019-2021年公司归属于 A 股股东净利润为 63.67/92.92/114.44亿元，若公司管理改善效果明显，盈利预测将进一步上调。目前对应 A 股 27.9/19.1/15.5倍市盈率， 对应 A 股 1.26倍 PB， 维持“ 买入”评级。
风险提示
移动业务竞争进一步激化、 5G 投资回报不达预期、公司改革措施不达预期。
航民股份：并表航民百泰推升营收，印染主业实现双位数利润增长
类别：公司研究机构：华金证券股份有限公司研究员：王冯日期：2019-06-06
事件
27日晚公司披露年报，2018年实现营收75.34亿元，同比增长8.5%，归母净利6.62亿元，同比增长10.8%，扣非归母净利5.76亿元，同比增长8.1%。基本每股收益为0.96元。拟每10股转增2股、派送红股2.5股与现金股利2.8元(含税)。
投资要点
并表航民百泰打造双主业，原业务保持稳健增长：公司2018年12月收购集团旗下航民百泰100%股权，并入黄金首饰加工业务，形成“面料印染+黄金珠宝”双主业布局。2018年，航民百泰贡献营收35.70亿元，贡献净利润0.79亿元。扣除后，航民股份(600987)原业务实现营收39.64亿元，同比增长13.4%，原业务营收稳健增长，实现净利润7.20亿元，同比增长8.6%，原材料价格提升使毛利率略有降低，最终利润增速不及营收增速。
分业务看，印染主业、百泰黄金首饰业务、热电业务实现双位数增长：其中，品种结构优化推动2018年占营收44%的印染主业实现营收增长11.9%，实现利润总额增长10.4%;产能利用率提升推动占营收47%的黄金首饰业务实现营收增长3.5%，批发业务毛利率提升推动利润总额增长31.3%;印染业务油改汽增大蒸汽需求，占营收9%的电力蒸汽业务营收增长19.4%，利润总额增长12.0%。
印染集中度有望提升利好龙头，黄金首饰产能逐步释放增厚业绩：印染行业，下半年产量有所复苏，2018年前11月印染布产量同比增加2.3%，增速较上半年的同比下降3.6%回升。印染行业经营承压，前11月亏损面同比扩大3.7pct至18.8%，亏损企业亏损额同比增加13.1%，印染行业亏损面积亏损额持续扩大，较小企业产能有望整合。目前公司印染产能居于全国第二，行业集中度的提升有望使公司受益。
黄金首饰行业，国内黄金消费市场持续回暖，2018年黄金首饰消费量同比增长5.7%至736吨。航民百泰黄金首饰加工产能利用率由2017年的89%提升至2018年的94%，产能利用接近饱和。公司黄金加工产能计划由2018年的80吨逐步提升至2022年的120吨，产能年复合增速约11%，产能持续释放有望推动黄金加工业务收入增长，增厚公司业绩。
投资建议：我们预测公司2019年至2021年每股收益分别为0.99、1.08和1.18元。净资产收益率分别为15.3%、15.0%和14.7%。目前PE(2019E)约为11倍，维持“买入-A”建议。
风险提示：原材料价格波动风险;印染行业集聚或不及预期;黄金首饰加工业务产能释放或不达预期;纺织服装产能持续向东南亚转移。
中集集团：土地整备加快推进，土地价值显现
类别：公司研究机构：华金证券股份有限公司研究员：范益民日期：2019-06-06
前海土地整备持续落地，土地价值显现：公司全资子公司前海集城及前海集云分别就前海先期启动一期两块3.6万平用地签订出让合同。本次签约地块为前海土地整备范围用地的一部分，公司已于去年四季度取得两地块评估报告书，收益在2018年已能可靠计量，公司预计将增厚2018年税后净利润28.8亿元。另外，公司胶州地块于去年下半年获得政府收储补偿拆迁款约15亿元，并已收到现金5.91亿元，将为2018年业绩带来约10亿元的税后利润，公司盘活土地资源对利润及现金流的贡献已开始显现。随着深圳前海、太子湾、上海宝山等优质地块项目的持续推进，未来产城业务有望成为公司重要的现金牛。
分拆中集车辆港股上市，打造新平台有望提升集团估值：中集车辆香港上市方案已于去年8月获董事会通过，并于12月向香港联交所提交上市申请。中集车辆在半挂车市场优势突出，国内第一、欧洲第三、北美第五，并在全球建立了25个生产和研发基地，形成十大系列和1000多个品种的专用车产品线。中集车辆2017年实现收入195亿元，归母净利润9.64亿元，预计在香港上市后市值将超百亿。公司积极打造中集车辆上市平台，将优化公司股权结构，提高管理效率和透明度，并提升融资能力和资本运作的便利性。
中 美贸易 摩擦有缓和迹象，集装箱业务高速增长后将回归平稳：2018年世界经济总体延续增长态势，而去年二季度以来世界经济增速出现高位下行走势，全球贸易有所减弱，集装箱海运量受此影响增速回落。据克拉克森，2018年全球集装箱海运量为2.01亿TEU，同比增长4.46%，相比2017年的5.12%有所回落。自2019年以来，中 美贸易争端出现缓解迹象，通过七轮经贸磋商，美国已延后原定于3月1日的加税措施直至另行通知。如果双方达成合作共识，将促进中 美贸易流通，太平洋航线运量有望加速增长，并促进全球航运业的复苏。另一方面，以印度、越南为代表的亚洲新兴经济体国家经济增速显著，进出口贸易也较为活跃，保持了较高的航线运量增速，这部分抵消了欧洲经济增长疲软导致远东-欧洲的航线的下滑。公司集装箱业务从2017年至2018年上半年实现快速的同比增长，这一定程度上透支了全球集装箱新增及更换需求，预计集装箱2018年全年收入回落至15%-25%的增速区间，2019年将保持5-10%的平稳增长。
投资建议：考虑到土地整备拆迁收益，以及海工业务仍未有明显改善存在持续亏损和计提减值的可能，暂不调整盈利预测，预计公司2018-2020年营业收入分别为912亿元、1086亿元、1279亿元;归母净利润分别为29.29亿元、36.37亿元、48.69亿元;按当前股价及盈利预测，2019年PE为11倍，维持“买入-A”评级。
风险提示：中 美贸易 摩擦加剧将影响全球贸易活动并影响公司集装箱业务;宏观经济波动对公司车辆业务国内市场影响明显;原材料价格上涨将减弱公司盈利能力等。
海澜之家：营业收入保持平稳，资产减值损失拖累净利润
类别：公司研究机构：华金证券股份有限公司研究员：王冯日期：2019-06-06
事件
公司披露年报，2018年实现营业收入190.90亿元，同比增长4.89%，实现归母净利34.55亿元，同比增长3.78%。基本每股收益0.77元。拟每10股派红利3.8元(含税)。
投资要点
海澜之家(600398)品牌毛利润平稳增长，资产减值损失拖累净利润：门店方面，公司门店数量持续扩张，由2017年的5792家增加值2018年的6673家，净增加881家，推动营收增长。其中海澜之家品牌净增594家至5097家，爱居兔品牌净增231家至1281家。
营收方面，2018年海澜之家品牌、爱居兔、圣凯诺、其他品牌分别占据营收的81%、6%、11%与2%，海澜之家品牌贡献主要收入。分品牌看，主品牌海澜之家营收增长2.6%，一季度较快的增速覆盖了下半年的下滑，18年主品牌直营比率提升推动毛利率提升3.1pct，使毛利润增长约10%。爱居兔营收增长22.7%，四季度增速放缓，折扣促销使毛利率下降，毛利润增长5.6%。圣凯诺品牌营收增长12.8%，四季度承接毛利率较低的业务，推动圣凯诺全年营收增长12.8%。
利润方面，主品牌直营比率提升推动公司毛利率提升，直营门店及其初期投入也带动销售费用率及管理费用率小幅增长，另有资产减值损失拖累净利润，占营收比例由2017年的0.7%提升至2018年的2%，最终公司净利率同比微降0.19pct至18.1%，归母净利增速与营收增速基本持平。
库龄1至2年库存商品占比提升，新品牌培育使经营活动现金流降低：存货方面，公司期末存货同比增加11.6%，主要是OVV、海澜优选等品牌增加备货。2018年末库龄1年以内库存商品占比约74%，同比略有降低，库龄1至2年库存占比由19%提升至24%。现金流方面，2018年经营活动现金流量净额同比下降16%至24.2亿元，主要是新品牌培育需要资金投入所致。
目前回购计划进行中，未来回购计划提振市场信心：公司计划回购股份资金不低于6.66亿元，不超9.98亿元，以回购资金上限及回购价格上限测算，回购股份约占总股本的1.85%，回购股份将予以注销，截止3月底，公司已回购总股本的0.38%，目前回购计划进行中。海澜之家计划2018年至2022年每年以前一会计年度归母净利的20%~30%资金回购公司股份，目前及未来的大额回购计划提振市场信心。
投资建议：我们预测公司2019年至2021年每股收益分别为0.82、0.87和0.92元。
净资产收益率分别为21.1%、20.1%和19.1%。目前PE(2019E)约为12倍，维持“买入-A”建议。
风险提示：服装终端零售不及预期使公司营收增速承压;公司库存或仍处于较高水平;门店调整及品牌推广或不及预期。
长城汽车：销量与盈利改善可期，业绩向上弹性较大
类别：公司研究机构：华金证券股份有限公司研究员：林帆日期：2019-06-06
2018年公司业绩表现低于预期：公司近日发布2018年年度报告，全年实现营业收入992.30亿元，同比下降1.92%;归母净利润52.07亿元，同比增长3.58%;毛利率16.69%，同比下降1.74个百分点;净利率5.37%，同比增加0.35个百分点。公司全年业绩表现低于我们在2018年年初的预期，主要原因有：(1)受购置税优惠退出、宏观经济增速放缓、中 美贸易 摩擦等因素影响，2018年下半年开始国内单月汽车销量增速出现连续负增长，公司汽车销量也受到了一定负面影响;(2)为提振汽车销量，公司在下半年加大了促销力度，使得产品毛利率下滑较多。
降价促销保销量，致毛利率同比下滑较多：在车市低迷的大环境下，公司采取降价促销、发红包等手段来提振销量。2018年全年公司汽车销量105.30万辆，同比下降1.60%;其中，哈弗品牌销量76.61万辆，同比下降10.07%;WEY品牌13.95万辆，同比增长61.39%;欧拉品牌3515辆;风骏品牌13.8万辆，同比增长15.16%。通过降价促销，公司虽然获得了优于行业的销量表现(据中汽协，2018年全年国内汽车销量2808.06万辆，同比下降2.76%)，但也侵蚀了利润率，全年毛利率同比下滑了1.74个百分点(Q3及Q4毛利率同比分别下滑1.95%和5.49%)。
行业回暖叠加新车周期，2019年起公司销量与盈利有望恢复较快增长：我们预计，随着购置税优惠造成的透支效应逐步减弱、国民经济探底回升、中 美关系缓和以及股市回暖带来财富效应的累积，汽车行业有望在二季度开始迈入景气上行周期。从2019年1~2月的销量情况看，公司单月汽车销量已先于行业恢复至正增长。随着行业逐步回暖，公司或能在减小终端折扣力度的同时也能收获较快的销量增长，叠加后续将推出的哈弗F7x、WEYVV7GT、WEYP8GT、欧拉R2等新车型，全年完成其制定的120万辆销量目标(较2018年销量增长13.96%)的概率较大。终端折扣力度的减小也有助于产品毛利率的提升，公司净利润亦有望恢复较快增长。
投资建议：随行业逐步回暖，公司汽车销量有望实现稳步增长，利润率或能有较为明显的改善，业绩有望重回较快增长。我们预测公司2019年至2021年的每股收益分别为0.69元、0.80元和0.93元，净资产收益率分别为11.3%、12.3%和13.2%。维持“买入-B”的投资评级。
风险提示：宏观经济下行导致汽车销量增长不及预期;公司新车型推广不及预期。
华泰证券：自然人客户储备丰富的头部券商
类别：公司研究机构：华金证券股份有限公司研究员：崔晓雁日期：2019-06-06
投资要点
首次覆盖，给予“买入-A”评级：华泰综合实力居行业前列，资本实力、风控能力等表现突出。自然人客户储备丰富，资管业务表现优异和财富管理潜力巨大;机构业务正在奋起直追。目前股价对应2019-20EP/B1.46x和1.40x，处于历史底部区域。首次覆盖给予买入-A评级。
自然人客户储备丰富，资产管理和财富管理潜力巨大：受益于2013-15年的激进扩张，华泰经纪份额居行业首位，且以自然人客户为主。庞大的自然人客户储备不但为公司带来稳定的经纪佣金收入，也为资产管理、财富管理和国际业务提供了发展基础。公司资管表现优异，2016年以来持续逆势增长;Q218月均AUM9，228亿元，居行业第二位，2014年以来CAGR33%。公司财富管理移动端平台“涨乐财富通”月度活跃用户数已连续三年多位居券商App榜首，成为获取零售客户和归集客户资产的核心载体，在券商金融科技方面领先地位明显。
【以上内容仅供参考，不构成投资建议。】
