消费地铝锭库存延续去库，叠加宏观经济环境向好，铝价维持小幅上行，但远期上涨幅度及速度或受到供应端增长抑制。当前国内冶炼供给产能正在逐渐抬升，采暖季后电解铝利润修复，二季度供给释放压力仍然较大，4月旺季去库速度同比去年同期正在放缓，电解铝成本(如氧化铝、阳极碳素等)重心持续下移，预计电解铝减产规模难以扩大以及新增产能将如期释放，铝市向上的驱动力不大。风险点在于亏损因素或导致电解铝企业减产大幅增加，则铝价可能会出现反弹，但反弹力度仍需看后市减产规模。

隔夜沪铝主力 1906 合约延续强势，因 3 月铝产量继续下滑，以及国内铝库存的下降，支撑铝价短期呈现偏强走势，但其能否进一步上行，还需关注下游需求情况。现货市场上，出货者逐渐增加，整体来看贸易商及中间商交投非常热情。因价格大涨，下游畏高情绪涌现，表现观望，基本以按需采购为主。技术面上，沪铝 1906 合约呈现放量上涨，短期关注其能否有效站立于 14000 元/ 吨之上。操作上建议沪铝 1906 合约可以考虑观望为主。

电解铝减产规模难以扩大以及新增产能将如期释放，铝市向上的驱动力不大。风险点在于亏损因素或导致电解铝企业减产大幅增加，则铝价可能会出现反弹，但反弹力度仍需看后市减产规模。

隔夜沪镍主力 1906 合约小幅下探后回升。中国强劲的经济数据表现，以及伦沪镍库存进一步下滑的影响，镍价下方短期仍存有支撑。现货市场上，昨日下游询盘积极，但实际成交清淡。较早交易时段下跌迅速，市场未反应，随后价格反弹，市场又多在观望。技术面上，沪镍 1906 合约 10 万关口附近仍存有支撑，MACD 指标呈现走弱趋势，绿柱有所扩大，短期建议震荡看待。操作上建议沪镍 1906 合约可以考虑在 100000-102500 元/吨之间高抛低吸，止损各 1000 元/吨。

由于国内冶炼供给产能正在逐渐抬升，采暖季后电解铝利润修复，供给释放压力仍然较大，4月旺季去库速度较去年放缓。但降税落地以后，现货升水维持坚挺，与此前市场预期的需求提前透支不符，据悉是因大户超卖长单以支撑现货升水，因此预计现货升水不具可持续性，预计铝价在短暂反弹后仍将维持下行趋势。

国内冶炼供给产能正在逐渐抬升，采暖季后电解铝利润修复，供给释放压力仍然较大， 4月旺季去库速度仍在放缓。但降税落地以后，现货维持升水，与此前市场预期的需求提前透支不符，据悉是因大户超卖长单以支撑现货升水，因此预计现货升水不具可持续性，预计铝价在短暂反弹后仍将维持下行趋势。电解铝成本(如氧化铝、阳极碳素等)重心持续下移，预计电解铝减产规模难以扩大以及新增产能将如期释放，铝市向上的驱动力不大。风险点在于亏损因素或导致电解铝企业减产大幅增加，则铝价可能会出现反弹，但反弹力度仍需看后市减产规模。

隔夜沪铝主力 1905 合约震荡走弱，当前铝基本面仍然较为疲软，成本端支撑乏力，铝价持续上行空间仍然存疑。现货市场上，货源充足，因价格上涨，持货商出货积极，且出货者逐渐多于接货者，但实际成交较为一般。下游仍以按需采购为主，接货平平。技术面上，沪铝 1905 合约在布林带中上轨道运行，短期表现强势，但其上方压力也较为明显。操作上建议沪铝 1905 合约可以考虑背靠 14000 元/吨进行反弹抛空。

隔夜期铅震荡下滑，延续低位盘整。期间未受到美元指数下滑提振，显示空头氛围仍占主导。同时中美贸易谈判利好消息逐步消化，国内股市继续整理部分打压多头信心。现货方面，持货商出货积极性上升，同时下游询价增多，散单市场交投活跃度较昨日稍好。技术上，沪铅主力价格 MACD 未能成功过渡到多头氛围，铅价上方持续受到 17000 关口压力，预计短线仍将延续盘整。操作上，建议沪铅 1905 主力可于 17000-16800 元/吨之间高抛低吸，止损各 100 元/吨。

3月中国氧化铝(冶金级)产量同比延续增长趋势，环比略有下滑，但氧化铝跌势未缓，当前电解铝成本仍在缓慢下移。国内冶炼供给产能正在逐渐抬升，采暖季后电解铝供给释放压力仍然较大，短期现货回归贴水，预计铝价在短暂反弹后仍将维持下行趋势。电解铝成本(如氧化铝、阳极碳素等)重心持续下移，预计电解铝减产规模难以扩大以及新增产能将如期释放，铝市向上的驱动力不大。风险点在于亏损因素或导致电解铝企业减产大幅增加，则铝价可能会出现反弹，但反弹力度仍需看后市减产规模。

国内铝锭维持去库趋势，消费端逐渐复苏。但国内冶炼供给产能正在逐渐抬升，采暖季后电解铝供给释放压力仍然较大，短期现货回归贴水，预计铝价在短暂反弹后仍将维持下行趋势。

考虑到19年仍有大量产能待投，预计产能仍将不断释放，预计国内铝价2019年上半年铝价表现或相对疲软。风险点在于亏损因素或导致电解铝企业减产大幅增加，则铝价可能会出现反弹，但反弹力度仍需看后市减产规模。

国内方面冶炼供给产能逐渐抬升，采暖季后电解铝供给释放压力仍然较大，短期降税落地后现货回归贴水，预计铝价在短暂反弹后仍将维持下行趋势。电解铝成本(如氧化铝、阳极碳素等)重心持续下移，预计电解铝减产规模难以扩大以及新增产能将如期释放，铝市向上的驱动力不大。风险点在于亏损因素或导致电解铝企业减产大幅增加，则铝价可能会出现反弹，但反弹力度仍需看后市减产规模。

供需博弈胜负难分，沪铝短期宜观望 PMI 表现超预期，在一定程度上提振市场对需求的信心，但考虑到电解铝生产成本的下滑将推动铝企产能释放，铝价表现较为纠结。因此我们建议在供需力量博弈的夹缝中，稳健者可关注铝价是否能突破并站稳 13800 关口，届时可择机做多。

中亿财经网3月29日讯，国内2月氧化铝进口量较1月的8万吨下滑37.5%至5万吨;出口量较1月的142,864吨锐减97.6%至3,443吨，氧化铝进出口量均减少，铝市需求令人担忧，现货铝价承压下跌。

上下空间有限，沪铝新单观望宏观面，周五公布的欧美经济数据表现不佳，全球主要经济体经济增速放缓的压力凸显，商品市场普遍承压。基本面，供应端产能释放的预期正在逐步兑现，而需求端因库存出现有升转降的拐点，对下游复苏预期继续向好，因此供需矛盾致使铝价难摆脱震荡。建议沪铝宜以观望为主。

隔夜沪铝主力 1905 合约震荡回落，因美元指数触底反弹，基本金属普遍承压，铝价呈现走弱。现货市场上，升水继续扩张，仍因降税效应影响，贸易商间接货者显著多于出货者。今日下游接货意愿并未表现衰退，采购积极。技术面上，沪铝 1905 合约 MACD 指标红柱萎缩，但均线组合呈现低位抬头，短期关注前高附近的阻力。操作上建议沪铝 1905 合约可以考虑依托 13600 元/吨回调做多。

现货市场上，升水继续扩张，增值税税点下降事件继续发酵，贸易商间接货者非常多，而出货者较少，升水自早间至午时逐渐上浮。下游接货热情未减，采购积极，接货力度明显。技术面上，沪铝 1905 合约 MACD 指标维持上扬，均线组合呈现低位抬头，期价短期或偏强运行，关注前高附近的阻力。

沪铝上下求索，建议新单观望消费端的乐观预期对铝价的支撑作用依然存在，而原料端价格下滑致使电解铝盈利自亏损逐步收敛至盈亏平衡点，对铝企后续产能释放的担忧导致铝价上冲乏力。综合看我们认为铝价上有压力下有支撑，因此建议稳健者宜观望。组合上仍可轻仓持有空头头寸为更远月的正套组合。

暂无增量驱动，沪铝宜观望铝基本面仍无新增驱动，即需求端预期向好于供应端产能释放压力间的博弈致使铝价难成方向性趋势，因此建议沪铝单边新单宜观望。组合上仍可轻仓持有空头头寸为更远月的正套组合。

暂无增量驱动，沪铝暂以观望为主特高压主要使用铝绞线及钢芯铝绞线将提振电解铝消费，下游的逐步回归利多铝价;但鉴于电解铝生产亏损收窄，前期未投放产能或于后期释放，铝市供应压力较大拖累铝价。因短期内铝市缺乏亮眼题材驱动价格形成趋势行情，预计铝价以震荡为主，建议新单以观望为主。组合上仍可轻仓持有空头头寸为更远月的正套组合。

供应端压力制约反弹高度，沪铝单边宜观望国网释放大量特高压招标，提振铝绞线用铝量，且从现货交投可见，铝补库需求较好，利多铝价;但考虑到未锻造铝及铝材出口需求的下降以及电解铝生产亏损的持续收窄，电解铝供应压力只增不减，压制铝价反弹高度。短期内供需博弈激烈，预计暂无趋势性行情，因此建议单边宜观望。组合方面，因减税时间尚未明朗，而市场预期于 5 月执行，因此建议可轻仓持有空头头寸为更远月的正套组合。

供应端压力制约反弹高度，沪铝单边宜观望基本面暂无新增利多驱动，一方面铝价受需求向好预期的支撑，但另一方面因原料端价格下行风险导致供应存增加压力，因此在无新增利多驱动的情况下，铝价于供需预期博弈中震荡。短期单边操作风险较大，建议宜观望。组合方面，因减税时间尚未明朗，市场预期于 5 月执行，因此建议可轻仓持有空头头寸为更远月的正套组合。

供应端压力制约反弹高度，沪铝单边宜观望基建补短板以及消费刺激政策的乐观预期依存支撑铝价，但实际消耗情况尚未兑现且无新增利好释放致使铝价上冲动能减弱，且原料价格仍存下行风险，成本下降将导致产能释放加快，供应端压力制约铝价反弹高度，因此单边建议前多暂离场，新单观望。组合方面，因减税时间尚未明朗，市场预期于 5 月执行，因此建议可轻仓持有空头头寸为更远月的正套组合。

减税预期压制远月，沪铝宜持组合思路基建稳经济政策导向不变，另外提出稳定汽车消费，继续执行新能源汽车购置优惠政策，需求预期向好支撑有色金属价格;而制造业减税 3 个百分点使得近远月价差走扩，按照现货价 13600 测算，减税前后的价差在 350 左右，因此我们认为正套组合仍存盈利空间。综合看，我们建议 AL1904 前多继续持有，正套组合买 AL1904-卖 AL1906 组合继续持有。

减税预期压制远月，沪铝宜持组合思路地方债提前发行助力基建补短板发力，需求预期向好支撑有色金属价格;但在成本下降推动产能释放的潜在隐忧下，且中国为刺激经济计划将加大减税力度，这使得远月合约价格下降的压力更大。综合看，我们建议 AL1904 前多继续持有，可 AL1906 轻仓短空介入。