2.25今日锌期货价格最新行情走势 短期锌价回升空间或有限
| 期货品种 | 期货机构 | 机构观点 |
| 锌 | 兴业期货 | 矿难引发供应收紧担忧，沪锌前多继续持有 周末银漫矿业发生重大安全事故，将引发内蒙甚至全国的大范围矿山整顿，供应收紧的担忧情绪重燃锌市，预计在与宏观氛围转暖的共振下，锌价短期易涨难跌，因此建议沪锌前多继续持有。 |
| 华泰期货 | 锌市场回顾：伦锌较上周收涨1.80 %至2712 美元/吨。沪锌主力较上周收涨1.31 %至21680 元/吨。LME锌现货由上周五贴水2美元/吨转为升水20.5美元/吨。 锌矿市场：矿供应呈现宽松状态，锌精矿加工费进一步上行。本周国内锌精矿加工费主流成交于5600-6400元/吨，进口锌精矿加工费主流报价于220-240美元/干吨左右。根据我的有色，本周锌矿港口库存17.79万吨，较上周增加0.76万吨。 锌锭库存变动：据我的有色，截至2月22日全国锌锭总库存22.31 万吨，较周一增加1.68 万吨。交易所库存，上期所锌库存 10.56 万吨，较上周增加 1.92 万吨，LME锌库存减少1.24 万吨至8.11 万吨。 下游消费：据本周Mysteel调研数据显示，在130家镀锌生产企业(共计266条镀锌产线)中，共有60条产线停产检修，整体开工率为77.44%;产能利用率为58.73%，较上周回暖7.18%;周产量为70.65万吨，较上周增加8.64万吨;钢厂库存量为68.37万吨，较上周减少0.38万吨。本网监测国内主要市场涂镀板卷仓库库存：镀锌111.79周环比增1.38;彩涂17.95周环比增0.56。涂镀总库存129.74周环比增1.94。 中线供需逻辑(3个月)：随着国内外矿山逐渐复产，锌矿加工费企稳回升，冶炼厂原料库存天数增加，锌锭短缺现状有望扭转，锌价中期或易跌难涨。 综合观点：供给端炼厂供给瓶颈(搬厂、环保以及设备问题)等待突破，部分冶炼厂已检修完毕正常开工，此外节后库存释放明显大于此前预期，因此市场开始提前炒作炼厂在高利润下的增产预期，预计短期外围情绪转暖对锌的提振力度相对其他有色较为有限。当前看锌锭冶炼产能释放或处于拐点位置，叠加下游即将回归，垒库与否仍需时间验证，建议空头底仓谨慎持有，但不追空。套利方面，当前锌冶炼利润极高，远期锌锭供给增加预期维持，预计后市内外锌锭将重回back结构，但当前正处于消费淡季，锌锭现货仅维持小幅升水，不利于逼仓，建议跨期正套暂时观望。中线看，供给端锌矿TC高位震荡，矿山供给宽松预期逐渐得到验证，锌冶炼利润恢复，因此待市场因素如环保、搬厂等问题解决(时间节点或出现在19年一季度以后)，炼厂开工难以长期维持低位，锌矿供给的增加将逐渐传导至锭端，金属端供给增量也将上升，届时进口窗口打开预期仍存，锌锭供给料将增加，预计后续逼仓风险将逐渐降低。整体看锌仍存下行空间。 策略：中性。单边：观望。套利：观望。 风险点：宏观风险。 | |
| 方正中期 | 关税调整抑制内外比价 锌价转为空向预期 锌，下跌。在 21000 点位徘徊数日后，国内今日出台了进出口税率调整的相关文件，从1 月 1 日起对相应关税进行调整，对多头产生重挫，挺价意愿减弱，并且利空趋势将延续，尤其是香港加入协定地区后，进口正套或将出现绕路的机会，即通过香港后再 0 关税流入境内，这将根本性的解决国内锌冶炼能力不足的问题，进而影响贸易商持货情绪。值得注意的是，国内冶炼成本 6000 的逻辑线仍难以打破，考虑到目前加工费 5150 元/吨及 28 分成下，预计国内锌价将守住 19500 元/吨上方，相对而言向下的机会也较为有限。 具体来看，出口方面：铜锌合金、未锻轧锌合金出口税率从 30%下降至 0%-5%，对锌合金企业形成较大利好，有效扭转今年锌合金市场低迷的局面;另外将未锻轧锌的出口税率从20%下降 15%，但鉴于锌锭主要进口而非出口，出口小幅降税影响不大。进口方面：主要表现在未锻轧锌、锌合金的税率从 3%下降至 1%，将盘活境内进口贸易为导向的企业利润，令境内外价差收敛。协定税率：镀锌、锌合金等方面的协定税率从 6%-8%下降至 0%，意味着部分进出口将采取绕路而行的方式，国内锌供应紧张的情况将得到根本性的缓解，锌价承压下行。 | |
| 中信期货 | 短期沪锌回升空间或有限，锌价将延续内弱外强格局 1、上周国内部分地区自产锌矿加工费上涨50-100元/吨，目前主流成交为5800-6300元/吨;进口锌矿加工费主流报价持稳于220-240美元/干吨。 2、上周国内锌现货升水再度小幅下调，至2月22日上海地区0#普通品牌对沪锌1903合约报升水20-40元/吨。 3、上周LME锌库存进一步减少了12350吨至8.11万吨，创下逾十年新低。LME锌注销仓单量占库存比例也下调至34.9%。 4、LME锌升贴水(0-3)重回升水态势，至2月22日为20.5美元/吨。 5、据SMM数据，至2月22日国内锌锭社会库存为20.82万吨，较2月18日增加1.5万吨，周环比上升2.13万吨。春节后国内锌锭库存超预期回升，累库量已超过12万吨，仅略低于去年同期水平。SHFE锌库存上周也上升近2万吨至10.5646万吨。 6、据我的有色网，至2月22日上海保税区锌库存9.02万吨，周环比增加0.27万吨。 7、据ILZSG数据显示，2018年全年全球锌市场供应短缺38.4万吨，2018年前11个月为短缺32.6万吨，2017年短缺49.5万吨。 8、2月23日内蒙古银漫矿业发生井下车辆特大事故，2018年其铜、锌、铅和锡产量分别约为5000、20000、2500和5000金属吨。目前来看，国内锌矿产量超过400万吨，在国内外锌矿供应充裕，以及2019年全球锌矿供应进一步增加的背景下，该企业停产对国内锌矿供应的影响较小，主要对短期市场情绪形成影响，中期需关注矿山安全检查的具体开展情况。 逻辑：LME锌库存已去化至逾十年新低，加上LME锌现货重回升水态势，故目前来看，伦锌支撑略强。国内方面，节后下游恢复尚缓慢，短期关注3月传统旺季启动前库存的进一步累积幅度，预计本周国内锌锭库存将继续抬升。而23日的银漫矿业安全事故或对短期市场情绪形成影响，但预计对锌矿供应冲击有限。宏观方面，中美贸易谈判进展引导近期市场情绪，市场预期向好，仍需关注3月1日谈判大限前可能对市场形成的预期差。整体来看，基于内外基本面的差异，预计近期锌价内强外弱格局将延续。由于国内库存支撑减弱，叠加锌远期供应回升预期，短期国内锌价回升空间受限，有再度回落可能。 操作建议：沪锌期价等待再度沽空机会;把握沪锌期货买近卖远机会 风险因素：美元指数大幅波动，宏观情绪明显变动 | |
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