12.26今日纸浆期货价格最新行情走势 库压释放期价小幅反弹
| 期货品种 | 期货机构 | 机构观点 |
| 纸浆 | 华泰期货 | 纸浆期货小幅反弹，关注5000价格关口 重要数据 2018年12月25日，纸浆1906合约收盘价格为5000元/吨，价格较前一日上涨0.36%，当日成交量为38.1万手，持仓量为16万手。纸浆1909合约收盘价格为4870元/吨，价格较前一日下跌0.16%，成交量为9522手，持仓量为23602手。 针叶浆方面：2018年12月25日，加拿大凯利普中国主港进口价为810美元/吨，俄罗斯乌针、布针中国主港进口价格为785美元/吨，智利银星中国主港进口价格为760美元/吨。针叶浆山东地区价格方面，加拿大凯利普当日销售平均价格约为5785元/吨，俄罗斯乌针、布针当日销售平均价格约为5675元/吨，智利太平洋当日销售平均价格约为5525元/吨。 阔叶浆方面：2018年12月25日，巴西鹦鹉中国主港进口价格为780美元/吨，印尼小叶硬杂中国主港进口价格为785美元/吨，智利明星中国主港进口价格为680美元/吨。国内阔叶浆市场价格方面，山东地区巴西鹦鹉当日销售平均价格约为5325元/吨，智利明星当日销售平均价格约为5150元/吨，印尼小叶硬杂当日销售平均价格约为5175元/吨。 据统计，12月末保定满城和132仓库纸浆总库存约1090车，环比减少约22.14%，同比增加约78.69%。其中铁顺仓库约480车，132仓库约610车。 据统计，截至12月末青岛港纸浆总库存约为96.5万吨，环比增加约1.58%，同比增加约85.58%。西港港内总库存约47万吨，按浆种来分，西港阔叶浆约31万吨，针叶浆约14万吨，化机浆约2万吨。 未来行情展望： 欧盟地区木浆港口库存以及中国地区木浆库存均创阶段新高，且中国地区港口库存有继续累加的趋势，高库存施压国际漂针浆价格和漂阔浆价格;近期国内纸厂纷纷发布停机函，上游原材料需求或减少，销售不畅使得贸易商面临回款压力，短期内漂针浆期货价格上涨动力不足。长期来看，国内经济增长乏力，G20峰会之后中美贸易争端虽有短暂缓和，但中美双方声明口径并不一致，贸易战仍存变数，中美贸易战迟迟不能完全解决不利于国内经济发展，或使得下游纸制品需求减少，降低纸浆需求，长期我们对漂针浆期货持谨慎偏空观点。 策略：冬季环保限产叠加春节期间纸厂停工检修，木浆港口库存有继续累加趋势，未来一段时间以消化库存为主，对纸浆期货持谨慎偏空观点。 风险点：政策风险、汇率风险、贸易战风险、自然灾害风险。 |
| 中信期货 | 库压释放，现货价格暗中有降，谨慎偏弱对待 (1)国内现货价格：针叶浆低端现货价格继续稳定至5500元/吨，基差再次扩大至562元/吨，贴水幅度继续扩大至10.2%，目前买入保值具备一定吸引力，而对于空头来说背靠如此大的基差做空相对谨慎(不过也听闻现货成交价有低于5500的情况);另外就是阔叶、美废9#人民币、竹浆、化机浆、本色浆的现货价格分别为5000、2636、5200、4650、6400，从针叶与其价差去看，除了与化机和阔叶的价差中等水平外，其他价差都是低位区域，这对针叶来说无疑是一种支撑，或限制其大幅下行空间，静态空间上大概200元/吨左右。 (2)外盘现货价格：12月24日交割品针叶浆价格暂稳至760美元/吨，折合人民币为6126元/吨，阔叶CFR报价680美元/吨，折合人民币价格5486元/吨，06合约倒挂外盘为1188元/吨，外盘支撑持续存在，不过也听闻针叶实际成交能低至650美金/吨附近，外盘的支撑或没有预期的那么强，主要前期持续倒挂对未来进口的影响。 (3)下游加工费情况：山东卫生纸、铜版纸、双胶纸、白卡纸低端现货价格分别为7300、5400、6000、4800元/吨，计算出来的加工费分别为2080、-342、1706和860元/吨，整体而言，卫生纸利润修复较好，铜版纸和双胶纸近期开始出现修复，而白卡纸始终利润在下降，下游压力有所缓解。 逻辑：目前盘面跌破前期运行区间，继续寻底，库存压力持续存在，中期内仍有释放需求，且短期也没有看到明显的去库存因素，但随着浆价回调，下游利润也出现结构性好转，且终端和纸经销商库存已去化较好，未来补库存的空间较大，另外与替代品价差也缩至相对低位，替代支撑逐步增强，再加上盘面贴水扩大后，空头追空越发谨慎，因此我们认为短期偏弱空间仍有限;长期去看，纸浆基本面的矛盾主要是高库存压力去化，从浆厂到贸易商再到纸厂，整体库存都处于较高水平，浆厂稳价空间或有限，贸易商受累偏高库存，年底前有降低库存的需求，且春节前需求逐步进入淡季，整体累库存预期仍在，因此在持续去库存驱动出现前，大方向仍偏弱，空间下移有待现货价格的逐步跟跌，继续关注下方替代品支撑给予的空间。 操作策略：震荡偏弱，重点关注库存和内外现货跟跌情况 风险因素： 上涨风险：浆厂故障、产区森林火灾、人民币再次加速贬值 下跌风险：纸厂抵触、厂商库存积累、整体宏观维持弱势 | |
| 方正中期 | 主动去库阶段 纸浆偏弱运行 一、纸浆: 1.木浆下游采购并未显著提升，交投偏弱刚需为主，成交价下调。 2.化机浆供应相对较少，市场可售资源不多，价格持稳。 3.非木浆需求不佳，价格弱稳。 4.国废价格近期持续上涨。 二、纸及纸板： 1. 文化用纸市场继续呈现旺季不旺的情况，下游需求低迷，价格稳中回落。 2.生活用纸需求并未明显改观，部分厂家存在去库压力，上游原料价格持续走低，削弱其成本支撑。 3.经销商多观望，备货情绪不高，价格持稳。 三、展望： 纸浆期货隔夜盘大幅下跌，创上市以来新低。下游木浆系纸种需求延续弱势，纸企继续主动去库，历史看纸产量领先纸价 6 个月，预计纸价仍有下跌压力，因此在需求好转、价格回升前，纸厂对原料采购意愿很难回升。纸浆库存维持高位，贸易商在需求疲软下面临主动去库，进口量或将持续减少。春节前，市场预期较差，预计备货热情不高，浆价延续偏弱走势，但阔叶浆走强或对针叶浆价格形成支撑。春节后，下游纸及纸板需求季节性回暖，若产业链库存压力缓解，则在主动补库下，浆价有望低位反弹。建议持续跟踪纸浆进口及库存变化。 | |
| 弘业期货 | 纸浆主力合约 SP1906 昨日夜盘小幅下跌，收盘价4938元/吨，涨幅-1.28%，合约整体走势区间震荡，交易活跃。进口量方面，山东、江浙沪、华南等地区针叶浆供货量均为正常，但由于目前纸浆需求不足的情况得不到缓解纸厂原料采买力度小，所以商家现在偏向于实单实谈，市场整体购买力不足。预计十二月份纸浆的走势区间震荡，但长期来看纸价最终会回归基本面，预计接下来纸浆的价格会微幅调整，走势一般。 | |
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