黑色系期货二季度行情要何去何从？

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        去年年底以来，黑色系期货开启一波强势上涨行情。截至4月14日，螺纹钢期货指数由1616元/吨开始的涨幅达43.7%，焦炭期货指数自609元/吨开始的累计涨幅达49.5%，焦煤期货指数自515.5元/吨开始的累计涨幅达37.0%，铁矿石期货指数自282.5元/吨开始的涨幅达47.6%。iN3妈妈金融财经网财经门户

在行业人士看来，黑色系上下游产品期现货价格呈现出的这种持续上扬，与供给减少、需求回暖引起的产业链去库存有关。iN3妈妈金融财经网财经门户

期货日报记者从企业人士处了解到，钢厂去年下半年开始就进入长期亏损状态，焦化厂及煤矿也类似，只是亏损程度及时间跨度不同。经过时间的累积，企业不得不通过主动减产来降低亏损。另外，房地产销售回暖最终传导至投资和开工环节，叠加基建的启动以及货币政策的刺激，黑色系下游采购需求释放。黑色系在资金紧缺、环保限产、去产能的氛围中复产困难，供给增速明显跟不上需求增速。iN3妈妈金融财经网财经门户

“产业链中间环节的库存也处于相对低位，钢材社会库存今年年初降至856万吨，创2010年以来的新低。失去中间‘蓄水池’的缓冲作用，产业链放大了供给紧张的状况，期现货价格出现一波迅猛拉涨。”曹颖说。iN3妈妈金融财经网财经门户

在这样的行业背景下，上周，煤焦钢期货出现急涨急跌的极端行情。尤其是焦炭期货主力合约，在几乎实现连续三个涨停板后，连续阴跌，上周五尾盘甚至大幅减仓跌停。煤焦钢期价连续拉涨与现货供给趋紧有关，且焦煤现货上涨幅度无法与期货主力合约的连续加速拉涨相匹配，使得焦煤1609合约由贴水迅速转为升水，且升水幅度不断扩大。iN3妈妈金融财经网财经门户

按澳洲主焦煤折算的标准交割品价格计算，4月14日，焦煤1609合约升水88元/吨，升水幅度高达14.11%。按焦炭出口FOB价格折算，当天，焦炭1609合约升水76元/吨，升水幅度在9.07%。“正是由于期货价格升水幅度急速扩张，导致期价面临抛压。上周五众多煤焦多单盈利离场，1609合约出现暴跌。相较之下，螺纹钢1610合约仍贴水336元/吨，贴水幅度为12.62%，这也是螺纹钢期货相对抗跌的原因。”曹颖说。iN3妈妈金融财经网财经门户

2012年，黑色系也出现过一轮上涨行情。今年，与2012年有何不同?iN3妈妈金融财经网财经门户

自2011年固定资产投资增速下滑以来，原料消费增速也在下降，而煤矿、焦化厂的新产能在陆续释放，形成了产能过剩打压价格的局面。而2012年下半年开始，政府出台稳增长措施，固定资产投资力度加大，在需求端产生拉动作用。然而，供给端没有调整好节奏，导致季节性现货紧缺，进一步推动价格上行。随后，在价格上涨的刺激下，供给端发力，价格重新回落。iN3妈妈金融财经网财经门户

经历了连续四年的下跌，政府出台了供给侧改革政策，严格实施限产保价措施。供给收缩速度加快。与之对应，需求则有所回暖。供需出现落差，催生了价格的大幅反弹。iN3妈妈金融财经网财经门户

“两次反弹起因不同，而效果均是供需错位带来价格上涨。”格林大华期货黑色研究员张朋程说。iN3妈妈金融财经网财经门户

“黑色系期货大涨进而带动现货上涨，焦化厂还处于亏损状态，提高开工率的意愿并不强，加上焦煤供给紧张，焦化厂开工率不降就算不错的了。不过，看焦炭订单情况，钢厂开工率的回升还是比较快的。”李红说。iN3妈妈金融财经网财经门户

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