A股沪深两市持续下行 后市行情待基本面接力
周一(5月13日)，大盘以超1.3%的跌幅低开，盘初因全线板块飘绿，沪深两市小幅下跌。在自贸区、农业种植走强护盘后，大盘由跌转涨，并一度维持震荡走势。午后沪深两市震荡走弱，至收盘上证指数跌1.21%，报收于2903.71点;深成指数跌1.43%，报收于9103.36点。外围环境变化剧烈致使全球避险情绪升温，国内各种政策利好给股市带来有效支撑，在股市波动之后，后市行情运行料回归于基本面。
国内政策频繁释放暖意
最近期指的弱势回调，外部环境的变化是主要驱动。不过，政策托底维稳的力度也在增加。上周，央行在没有逆回购到期的情况下在公开市场上净投放资金500亿元人民币。上周一，央行在A股盘前30秒意外宣布定向降准。上周五，央行官员在解读4月金融数据时，表态货币政策完全有能力应对内外部不确定性。据国资委消息，第四批混改百余家国企名单即将公布，有利于提升市场对于改革进程加快的预期。可见，在外部环境变化的情况下，国内有底气并有诸多政策储备能够做好积极的应对。上周末苏州市出台防止房地产市场过热的一些政策措施，防范可能形成的资产泡沫，利于市场中期预期的稳定。
等待基本面接力
从国内自身经济运行周期角度来看，一季度包括货币信贷以及实体经济数据表现超预期，使得市场对于经济回升的乐观预期快速升温。不过到二季度，由于春节扰动因素不再，地方债提前发行等因素的消退，经济回升之路回归平静，市场对经济单边回升的预期开始出现修正。4月领先指标制造业PMI出现回落，财新制造业PMI新出口订单指数跌破50荣枯线。与股指走势一致性较高的M1与M2增速之差重新回落。从经济库存周期角度来看，当前国内正处于一轮库存周期的底部，从去年下半年的主动去库存阶段，开始进入到今年的被动去库存阶段。在此时期，库存周期底部已现，未来经济增速回升依旧可期。由于预期的反复，库存周期的二次探底往往是大概率事件。一季度股市快速反弹，以上证指数为例，最高反弹幅度超过30%。市场情绪的修复快于基本面的跟进速度，指数需要振荡以等待基本面向好。
从海外经济表现来看，美国经济数据表现喜忧参半，虽然失业率数据来到了49年最低，一季度GDP增速为3.2%，远好于预期。但是ISM制造业PMI等领先指标以及新屋开工、营建许可等均走弱，不及预期。近期贸易环境变化，或导致市场对全球经济的担忧增加。考虑到美股高度依赖盈利预期，若全球经济前景阴霾增加，将给处于高位的美股带来向下压力。
综上所述，在市场剧烈波动，风险偏好变化时，市场避险情绪往往会提升，股市会持续下行。不过，当下国内种种利好政策给A股带来了有效支撑，待市场情绪平稳之后，股市宏观基本面的关注度将会提高。
