A股沪深两市单边下跌 政策托底减轻股市下行压力？
周一(5月6日)，受消息面因素影响，市场避险情绪急速升温，三大股指跳空低开后单边下行，创今年以来股市最大单日跌幅。其中，上证指数跌5.58%，报收于2906.45点;深成指数跌7.56%，报收于8943.52点。
股市暴跌至避险情绪重新抬头
从市场驱动因素来看，4月以来期指重心振荡回落，修复了一季度过于乐观的预期，包括货币政策大放水等预期的修正。昨日股市的大跌又是对过于乐观的海外因素的纠偏。回顾今年以来期指的上涨行情，主要受到内外利多边际催化的影响：其中包括内部托底政策力度加大，累积效果逐步见效，市场预期显著修复;科创板渐行渐近，国家对金融定调提升;外部方面贸易谈判向好、美联储边际转鸽，外盘持续反弹。多重利多推动导致年初一轮快速的估值修复行情展开，沪指这轮反弹最高上涨34.7%。
基于我们对类似今年春季躁动行情的回顾可以发现，政策转向、经济数据走弱以及外部环境重新走向恶化，是导致春季反弹夭折的三大驱动因素。进入到二季度，随着中国经济数据的超预期，加上地产等领域转热苗头显现，政策放松力度减弱。周一市场对外部环境重新恶化的担忧显著升温。考虑到当前中美两大经济体对全球经济运行的影响，若后期本已向好的贸易谈判重新受到非理性因素干扰，将对目前略有改善的经济预期带来新的冲击，对风险资产将是显著的利空。
政策托底减轻股市下行压力
周一，市场风险偏好急剧降温，恐慌情绪导致周一期指重挫超过5%。不过，周一央行罕见在股市盘前宣布将对中小银行降准，释放2800亿元资金。若外部环境促使政策再度向稳增长倾斜，将有利于重新激发政策托底的预期，这将缓和指数下行压力。
短线方面，市场情绪恢复平静之后，指数也不排除出现超跌反弹。但从稍长时间来看，大概率将出现三种情况。首先，若政策未再进一步释放托底力度加大的信号，加上外部环境未能得到缓和，市场仍存在一定幅度的调整空间。其次，若外部环境再出现戏剧性转变而出现缓和，市场也将出现超跌反弹，甚至可能部分收复周一“失地”。最后，若政策面出台相关对冲托底措施，外部环境持续呈现胶着，期指偏弱振荡将是大概率事件，但此时指数的下跌空间将因国内利多政策对冲而被封杀。
综上所述，周一股市暴跌至避险情绪升温，导致各大指数纷纷暴跌，但因经济向好的预期及政策上的利好，股市下行的压力或明显减小。当下消息面的不确定性，投资者需待股市行情稳定后再行介入。
