A股增量资金急剧减小 这四路资金成后期走势决定因素
近日，在社融指标接连创新高的背景下，股市却走势震荡，市场开始担心收紧流动性是否会对大盘行情产生不利影响。沪深两市各版块之间走势日益分化的同时，逐步展现出存量博弈的特征。
就目前而言，成交量可能是制约大盘进一步上行的关键因素，而“货币供给总闸门”的提法再次出现，成为增量宽松预期的扰动因素。新发行基金、险资、外资、散户或是我们关注的重点数据。
1、新发行基金
本周一，公募基金“88魔咒”吓坏了A股市场，当天上证综指高开后持续震荡走弱，并将震荡行情延续至今。据2019年基金一季报数据，股票型基金的平均股票仓位从85.2%提升到88.6%，回到88%以上了。对于”88公募魔咒”的定义是：当股票基金的仓位水平达到88%左右的时候，A股市场往往会出现大跌，基金仓位成了股市的“反向指标”。当股票基金仓位达到88%这一水平时，基金可加仓的资金不多了，便会招致市场的担忧，并多次成为预示市场见顶的风向标。
2、险资
作为市场的重要参与者之一，险资入市对市场中长期发展有重要作用。今年3月份，银保监会曾表示，监管部门总体鼓励和支持险资作为长期资金入市，支持资本市场的发展，但险资对于所投资的行业和具体能投多少(规模)，还要考虑行业结构布局等问题。以史为鉴，牛市上涨初期，以险资为代表的机构资金是增量资金的核心来源，到了牛市中后期直接入市或者申购基金的散户才成为增量资金的主力。站在当下，接下来以险资为代表的增量资金入市，是后续A股上涨的重要推力。
3、外资
作为外资的代表之一，北上资金持续净流出对大盘情绪影响较大，昨日北上资金恢复买卖之后，再次大幅流出，今日早盘继续呈现净流出状态。不过，随着A股纳入MSCI比例提升正式生效日临近，外资或将恢复净流入。根据国金证券对MSCI事件带来的A股增量资金进行的测算，第一步、第二步、第三步实施带来的增量资金分别为：1281亿、1199亿、2070亿，三步完成带来的增量资金合计为4550亿，其中被动资金约910亿，主动资金约3640亿。
4、散户
3月份两市新增投资者202.48万，环比增加103.19%。新增自然人201.8万，非自然人0.68万。截至3月底，两市投资者数量首次突破1.5亿大关。3月份新增信用账户开户数为6.98万户，环比增加308%。其中，新开信用账户的个人投资者为6.89万户，机构为854户。新开信用账户月增6.98万户，更是达到了自2015年四季度以来的最高纪录。这两大指标充分表明了投资者入市的积极，新开信用账户更加体现了融资客的参与热情。
综上所述，以上四路资金来源便是资金流入股市的决定性因素，它们可能是制约大盘进一步上行的关键因素。
