A股基本面不牢固 股市上涨行情或结束
自进入4月以来，虽沪深两市重回升势，两市均突破3月震荡盘整区间，A股整体走势偏强，但目前基本面企稳不牢固，资金面比较紧，春季股市上涨行情或将结束。
A股量价背离、指标背离风险积累
最近两周A股指数振荡整理，上证综指逼近20日线后反弹，整体上依然保持强势格局。不过有两点技术风险不容忽视，首先，量价背离。在4月初指数价格向上突破后，两市成交额未创新高，而且最近两周量能持续萎缩。其次，指标背离。自3月中下旬以来，日K线上，上证综指、沪深300等指数的MACD和RSI等指标已经明显背离，而周线主要指数RSI和KDJ等的背离迹象也开始出现，一般而言周线或月线上指标背离通常会引发较大幅度的调整。
资金面紧平衡不利于A股延续涨势
虽然3月份社融和信贷规模以及货币供应量增速均超预期，但这并不表明A股资金面向好。首先，春节之后，央行在公开市场操作鲜有动作，整体上以净回笼为主。其次，央行在一季度货币政策例会重提把好货币供给总闸门。再次，超预计的信贷数据等也预示市场预期的降准等短期不会实施。整体来看，当前市场的宽松预期明显弱于前期。
从利率走势来看，4月以来10年期国债收益率明显回升，回升幅度超过10%，而3个月Shibor早在3月初便结束了去年底以来的持续下滑趋势。时间已经进入二季度，按照惯例，市场资金面进入相对紧张的时期。
3月经济数据短线利好A股有限
年初以来A股这波强势上涨行情，我们前期一直强调是超跌和利好政策预期所致，缺乏基本面的支撑。而近期公布的3月和一季度宏观经济数据显示，经济有明显企稳迹象。长期来看，经济若真正企稳回升，确实有利于A股期现货市场本轮涨势纵深发展。但事实上，经济企稳的基础并不牢固，叠加外围经济疲软(IMF在4月9日发布最新一期《世界经济展望报告》中，将2019年全球经济增长预期下调至3.3%，比今年1月公布的预期低0.2个百分点)，国内经济依然存在下行压力。一季度宏观经济数据显示，出口增速受制于全球经济疲软，投资增速回升更多地依赖房地产，而制造业和民间投资增速连续回落。
另外，由于前期公布的3月PMI强势反弹，市场对3月宏观经济数据向好已经早有预期。因此，利好经济数据对当前A股期现货市场的影响极为有限，难以支撑行情向纵深发展。
综上所述，尽管当前A股市场仍然强势，行情依旧上涨，但资金面和基本面均难以支撑股市继续强势上行，最近加量、指标的背离已说明了风险。因此，我们认为春季股市上涨行情已进入尾声。
