9.4今日资金抢入六只强势股一览
中亿财经网9月4日讯，在今日资金抢入强势股中，国轩高科、透景生命、今世缘、深信服、航锦科技、南方航空表现亮眼。
国轩高科：两条1GWH三元产线已改造完成
事件：
财报关键数据：2018 上半年，公司收入同比增长8.76%至26.07 亿元;归属股东净利润同比增长4.57%至4.66 亿元，实现EPS 0.41 元。业绩符合预期。公司预计，前三季盈利将同比增长0.21%~9.43%。
投资要点：
成本管控较强，毛利率仍于业内居前
2018 上半年，公司的电池组收入同比增长8.71%至22.05 亿元，我们推测对应销量约1.8GWh(动力1.5GWh+储能0.3GWh);受补贴退坡、竞争加剧影响，动力电池市场价格出现下降，公司的电池组毛利率同比下降5.44 个百分点至32.5%，仍于业内居前。公司Q2 实现盈利3.05 亿元，同比增长25.2%、环比增长89.3%，其中处置苏州国轩股权获得收益0.60 亿元;Q2 综合毛利率为34.3%，同比下降1.34 个百分点、环比上升0.58 个百分点，成本管控总体较好。
动力电池业务保持领先优势
我们预计，我国新能源汽车产量将自2017 年的79.4 万辆提高到2020 年的200 万辆，未来3 年乘用车占比将超过80%。据披露，公司动力电池产品结构中，乘用车占比已超商用车。公司的磷酸铁锂电池单体能量密度超过180Wh/kg，于国内领先，成功为江淮、北汽新能源等客户的乘用车供货。公司的三元622电池单体能量密度超过210Wh/kg，成组后达到140Wh/kg 以上;青岛与合肥各一条年产1GWh 三元产线已升级改造成622 产线，下半年将加快释放业绩;合肥四期年产4GWh 三元622 产线将于2018 年内建成，预计次年形成有效产能。
我们预计，2018 年公司电池组业务将实现销量4.39GWh(动力3.79GWh+储能0.60GWh)，同比增长79.02%，实现收入57.01 亿元，同比增长40.4%。
维持“买入”评级：
我们预计，2018~2020 年公司现有业务将实现当前股本下EPS 0.84 元、1.06元、1.30 元，对应15.7 倍、12.4 倍、10.1 倍P/E。
风险提示：
竞争加剧、补贴退坡致动力电池市场价格持续下滑;业务拓展或低预期。
透景生命：体外检测黑马 透视生命未来
事件：
透景生命：流式荧光平台上的检测黑马
公司是国内最早基于流式荧光技术进行IVD 检测的企业，自2009 年推出拳头产品多指标肿瘤标志物检测和HPV 分型检测试剂后，业绩高速增长，2012-17年营收和归母净利润CAGR 分别达到44%和56%。公司盈利能力强，毛利率、净利率分别为81%、42%，经营现金流质量高。目前公司以肿标和HPV 检测为主，未来将横向发展先进技术平台，纵向开发体系化诊断试剂。
多指标联合检测技术独特，肿瘤标志物检测进口替代空间广阔
2015 年中国肿瘤标志物检测估计在30 亿左右，目前罗氏独大。预计到2020年该细分市场规模超过100 亿，替代空间广阔。基于美国Luminex 的xMAP平台，透景研发的高通量流式荧光检测技术具有高速度、低成本的优势，可实现多指标联检，公司拥有肿瘤标志物指标数量齐全，且开发了多项临床意义显著的多肿标检测试剂盒，正逐步实现流式荧光仪的国产化和全自动化。截止2018 上半年，公司共投放仪器889 台，客户超七成为三级医院(425 家)。
HPV 检测受益市场扩容红利，新产品及流水线提供业绩弹性
HPV 检测目前中国市场销售额每年大约10 亿元，公司是为数不多的几家国产企业之一。 HPV 检测和分型逐渐成为乳腺癌筛查和诊断的重要手段，伴随“两癌筛查”政策，HPV 检测渗透率有望提升，公司也有望分享市场扩容红利。公司研发的Y 染色体微缺失检测试剂为独家产品，有助于明确男性不育病因，未来有望在该领域占据主导地位。此外，刚刚获批的肺癌基因甲基化检测为独家产品，未来将为业绩提供弹性。公司已经推出日立-透景兼容性流水线，并且拥有40 余项生化试剂，将成为公司今后市场竞争的重要硬件平台。
投资建议：
体外检测黑马，首次覆盖，给予“买入”评级
预计未来随着公司投放仪器的数量稳步提升，拳头产品持续发力，高毛利新产品打开增长空间，流水线逐步装机令人期待。预计2018-2020 年归母净利润分别为1.5/1.8/2.3 亿，当前股价对应PE 分别为28.5/23.2/18.4 倍。公司属于小而美的技术企业，细分市场替代空间广阔，未来有望成为IVD 行业的一匹黑马，按照2019 年25-28 倍估值，合理估值在50~55 元，具15-29%上涨空间，首次覆盖，给予“买入”评级。
风险提示：
肿标进口替代不及预期，政策风险，研发不及预期
今世缘：受益茅台提价和省内消费升级 次高端国缘增速较快
事件：
主打“缘文化”，走差异化产品路线。公司产品主要围绕“缘文化”来打造，今世缘系列定位为喜庆缘分酒，创意扩展喜庆消费场景，主做中档日常喜庆消费，针对的是中产阶级消费者和普通企事业单位。国缘定位中国高端中度白酒，坚持与大事结缘，同成功相伴，为英雄干杯的品牌打造策略，聚焦次高端价位，针对的是企事业单位和高端个人消费者，主要用于商务宴请和私人收藏。
受益茅台提价和江苏省消费升级，公司高端国缘产品增速较快。2017年，茅台一批价近乎翻倍，五粮液一批价上涨30%多，高端酒价格的大幅上涨为次高端打开市场空间。经济的繁荣、庞大的人口基数以及浓厚的饮酒文化奠定了江苏白酒消费市场的繁荣，尤其是经济发展促进了省内消费升级，2014-2017 年，公司次高端品牌国缘销售业绩占今世缘总营收的比例分别为46%、49%、56%和62%，2017年国缘对今世缘的利润贡献度更是超过70%。
管理层激励机制较好，未来省内发展夯实基础，省外发展逐步推进。截止目前，公司高管及员工总持股比例达到23%左右，激励机制较好。从省内来看，今世缘在江苏的市占率约为9%，仅次于洋河，大本营淮安、省会南京、苏北重镇盐城等是公司的强势区域，品牌认可度较高，公司在相对薄弱的苏南地区加大招商力度，未来仍有很大提升空间。公司省外市场主要围绕“北京、上海”制高点，以及环江苏市场浙江、安徽、江西、河南、山东市场进行开发，未来省外市场的开拓将立足“缘文化”，自上而下，循序渐进。
盈利预测和投资评级：
预计公司2018-2020 年EPS 分别为0.96 元、1.15 元、1.30 元，对应PE 分别为19X、16X、14X。公司激励机制较好，省内市场基础夯实，省外市场逐步推进，受益茅台提价和江苏省白酒消费升级，高端国缘产品快速增长，给予“买入”评级。
风险提示：
宏观经济下行;食品安全事件;行业竞争加剧
深信服：股权激励草案出台 员工+股东健康成长
本报告导读：
深信服披露股权激励计划草案，有助于统一公司经营层、核心员工与股东的驱动方向，提升并巩固公司的核心技术和业务拓展能力。
事件：
9月3日深信服公告披露2018 年限制性股票和期权激励计划(草案)。本次激励计划拟向555 名核心技术和业务人员授予权益396 万份，占总股本的0.99%;其中1)320 万股限制性股票为首次授予，授予价格为每股48.42 元，40 万股预留，面向554 名核心技术和业务人员;2)36 万份期权，向1 位核心人员授予，每份期权可在有效期内以行权价购买1 股的权利，行权价为96.83 元。激励计划的解禁期分别为12、24、36 个月后，解禁比例分别为40%、30%、30%。对应业绩考核目标以2017 年营收为基数，必须保证2018、2019、2020 年增长率不低于15%、30%、45%。
评论：
将公司经营层、核心员工与股东的利益驱动方向绑定一致。此次为公司上市以来第一次股权激励计划，覆盖员工面广，基本实现全员持股。期权激励计划仅面向1 位核心人员，有助于公司锁定“大神级”技术或业务人员，从战略层面为公司添砖加瓦。研发和业务拓展能力是公司保持竞争优势的关键，完善员工激励机制，有助于提升并巩固研发实力、业务拓展能力，为公司未来三年的高速发展打下坚实的基础。
盈利预测和投资评级：
维持增持评级，维持目标价114.75 元。维持盈利预测2018/2019/2020年的营业收入分别为34.8 亿/49.1 亿/69.8 亿元，净利润分别为6.01 亿/7.95 亿/10.87 亿元，EPS 分别为1.50 元/1.99 元/2.72 元。给予公司目标市值459 亿元，对应目标价114.75 元。
上半年云计算业务增长良好，研发投入力度加大。公司上半年实现营收11.8 亿元，其中云计算业务实现营收2.88 亿元，比上年同期增长84.9%，占比提升至24.4%，毛利率提升1.7 个百分点，为56.3%;信息安全业务实现7.27 亿元营收，比上年同期增长31.3%，毛利率下滑0.7 个百分点至87.7%。研发费率为27.1%，比上年同期增加3 个百分点，为公司新增研发人员所致。信息安全和云计算行业技术日新月异，研发投入提升有助于公司在竞争中保持领先地位。
风险提示：
超融合行业竞争加剧不及预期;渠道体系管理不当风险;
航锦科技：增资九强讯盾 扩大军工布局
事件：
航锦科技发布公告：公司控股子公司长沙韶光半导体有限公司与湖南九强讯盾信息技术有限公司、湖南九强自控科技有限公司于深圳共同签署了《并购协议》，由九强讯盾吸收合并九强自控成为新的九强讯盾后，长沙韶光出资800 万元对标的公司增资扩股，占标的公司注册资本的51%。
投资要点：
增资九强讯盾，扩大军工布局。公司拟对九强讯盾进行增资，获得其51%的股权，增资完成后，九强讯盾将以军用加固计算为主要业务方向。在扩展公司军工电子业务布局的基础上，公司和九强讯盾还将加强业务协同，在长沙韶光的支持下，加大九强讯盾在军用领域的市场拓展。九强讯盾承诺2018 年、2019 年、2020 年净利润分别达到1000 万元、3000 万元和5000 万元，有望增厚公司业绩。
化工提供稳定支持，军工加大发展弹性。公司拥有化工和军工两大主业，2018 年上半年，军工业务实现收入1.17 亿元，化工业务实现收入17.12 亿元。受益行业高景气，化工业务体量大、资金实力强，为公司拓展提供了有力的支持。在美国对我国军工企业禁售的背景下，自主可控的军工电子需求广阔，具备较大的成长空间。公司军工和化工业务充分协同，不断推动公司向前发展。
盈利预测和投资评级：
买入评级。公司增资九强讯盾，进一步扩大军工布局，军工业务发展进一步加速。在并购完成前，暂不考虑其对公司业绩的影响，预计2018-2020 年归母净利润分别为5.12 亿元、6.11 亿元及6.62 亿元，对应EPS 分别为0.74 元、0.88 元及0.96元，对应当前股价PE 分别为14 倍、12 倍以及11 倍，维持买入评级。
风险提示：
1)增资并购进展不及预期;2)标的公司发展和盈利不及预期;3)公司发展不及预期;4)系统性风险。
南方航空：成本控制得当 旺季座收益有望同比上涨
事件：
运力投放增速较高，导致客公里收益同比增速低于预期
18H1，公司实现航空客运收入603.86 亿元，占营业收入比例89.39%，同比增长12.61%，其中，ASK 同比增长12.10%，客座率同比增长0.13 个百分点，客公里收益同比基本持平;18Q2，公司实现营业收入334.54 亿元，同比增长13.96%，其中，ASK 同比增长13.17%，客座率同比增长0.45 个百分点，估算客公里收益同比基本持平;客公里收益同比增速低于预期，主要原因是运力投放增速高于预期。
航油使用效率提升，单位扣油成本同比下降
18H1，公司航油成本193.81 亿元，同比增长25.83%，其中，来自油价的增长约为16%，飞行小时同比增长8.21%;报告期内，单位ATK 航油成本0.94 元/吨公里，同比增长13.95%，增速低于油价同期涨幅，航油使用效率有所提升，引进新机型对航油的节省效果明显;18H1，公司扣除航油后的营业成本407.33 亿元，同比增长8.39%;单位ATK 扣油成本1.98 元/吨公里，同比下降1.85%，单位扣油成本同比下降，得益于报告期内飞机利用率的提升和客舱改造带来的座位数增加。
剔除汇兑，估算归母净利润同比小幅上涨
18H1，公司财务费用为20.36 亿元，同比增加11.99 亿元，其中，汇兑净损失为4.2 亿元，去年同期为汇兑净收益5.61 亿元;若剔除汇兑损益的影响，估算归母净利润同比增长约5.6%，主要原因来自成本和费用的控制;报告期内，飞机利用率的提升和客舱改造带来的座位数增加，提高了资产的使用效率，有效控制了单位成本的增长;同时，销售费用和管理费用分别同比增长4.07%和7.46%，显著低于营业收入同比增速，体现了规模效应带来的费用控制。
旺季客座率和票价有望同比上涨，维持“买入”评级：
预计18-20 年，公司归母净利润分别为48.00 亿元，108.57 亿元和151.42亿元，同比增速分别为-18.84%，126.18%和39.47%;旺季需求增长以及去年同期低基数，有望带来客座率和票价的提升，国内线燃油附加费的征收也减轻了油价上涨对业绩的压力，维持“买入”评级。
风险提示：
航空安全风险;经济周期风险;油价波动风险;汇率波动风险;政策变化风险。
【以上内容仅供参考，不构成操作建议。】
