7.19明日具备投资潜力个股前瞻
中亿财经网7月19日讯， 明日具备投资潜力个股：
国睿科技(600562)事件点评：国睿子集团成立前瞻
事件：
科技决定未来，科技股是A 股第一方阵，军工科技股则是第一方阵中的先锋。我们认为，市场对军工科技股的价值认识和发掘仍显不足。这是我们国睿科技系列报告的第三篇。
观点：
国睿子集团呼之欲出。
今年6 月8 日，国睿科技大股东中国电科14 所所长胡明春在中国电科微信公众号发表了署名文章——《绘就发展蓝图，擦亮网信主力军新名片》。其总体结论是：14 所军品的主导方向是联合作战体系，民品主导方向是智能制造、轨交自动驾驶和高端芯片。电科14 所组建国睿子集团呼之欲出，上市公司平台承载着国有资产倍增效应的使命，最终目标是整体上市。
文中对组建“国睿子集团”的工作安排如下：
完成实施方案、注册工作和股权划转，建立子集团现代企业治理结构和组织架构。
创建并持续完善子集团管控机制。
创新探索员工持股、岗位分红、科技成果转化、股权激励等体制机制改革。
充分发挥上市公司作为子集团改革发展核心平台的作用，通过高效的资本运作，逐步整合行业优势资源，做大做强子集团主业，实现国有资产的倍增效应。
按照产业发展布局，对下属企业、资产进行规范性梳理和优化，进一步加强全面风险管理体系建设，为最终整体上市做好准备。
资产注入后市值空间估算。
中国电子科技集团公司为继承合并原信息产业部47 家直属研究院所及有关高科技企业组建而成的军工集团，主营军民用大型电子信息系统的工程建设，重大装备、通信与电子设备、软件和关键元器件的研制生产。2017 年中国电科集团实现主营业务收入2041.8 亿元，同比增长8.2%，实现利润203.7 亿元，同比增长17.2%，净资产总额1619.8 亿元，经济增加值EVA 同比增长25.2%。
从最新的数据上看，我国军工企业的资产证券化率平均在35%左右。中国电科资产口径的资产证券化率是29%，营收口径是34%，而利润口径的资产证券化率达58%。
我们可以分三种情况讨论未来14 所资产注入后国睿科技市值增长的空间，分别为三分之一、二分之一和全部资产注入。
前提假设如下：根据2015 年的公开数据并按一定的增长率计算，我们预计14 所2018 年净利润为19亿元。如果以15 倍左右的PE 注入资产，二级市场给予40 倍PE。
估算结果：当注入三分之一14 所资产时，国睿科技的市值增长空间约为250 亿元，当注入二分之一资产时的增长空间约为380 亿元，最后当全部注入上市公司平台时预计增长760 亿元。假以时日，“千亿国睿”的时代也可能即将来临。
结论：
我们预计公司2018-2020 年归母净利润分别为2.2 亿元、2.4 亿、3.1 亿元，同比增长27%、11%、28%，EPS 分别为0.45 元、0.50 元、0.64 元，对应PE 分别为48X、44X、34X。给予公司“强烈推荐”投资评级。
风险提示：资产注入进度不及预期，雷达订单不及预期。
爱尔眼科(300015)：中报预告超预期 依旧维持高速增长
中报业绩预告超预期
公司发布年度业绩预告，预计2018 年上半年实现归母净利润4.9 亿元-5.3 亿元，同比增长35%-45%;预计本报告期内非经常性损益对净利润的影响金额为-2300 万元左右，折算后扣非净利润比上年同期增长40%-50%，业绩超预期。
内生+外延双轮驱动业绩增长
(1)内生增长依旧强劲：扣除欧美、香港以及去年9 家医院并购后，业绩增长预计区间仍保持在25%-35%左右;(2)外延驱动锦上添花：2017 年公司完成首批9 家体系外运营成熟的眼科医院以及香港、欧美高端、成熟眼科医疗机构的并购，凭借其成熟的运营模式，实现业绩持续放量。
眼科行业天花板未到，爱尔龙头优势明显
爱尔眼科所处的眼科行业市场前景广，天花板还很远，爱尔眼科作为行业龙头，优势明显。业绩增长原因主要有(1)各医院门诊量、手术量快速增加，业务规模不断扩大，国际化战略顺利落地实施(2)公司品牌影响力持续增强，各项业务的市场占有率逐年上升，运营效率和经营效益得到进一步提高，确保了公司营业收入和净利润持续增长。另一方面公司发展模式可复制强，“公司参与产业或并购基金预先成立或并购眼科医院，体外孵化并购运营成熟机构”的发展模式仍将继续，实现公司业绩不断增厚。根据2018 年Q1 报告，公司投资设立了湖南亮视长银医疗产业投资基金合伙企业，该并购基金是作为爱尔的产业并购基金用于投资于眼科医院、眼视光门诊部、眼科上游企业以及眼科相关产业，为公司未来发展布局储备更多优质的并购标的。
盈利预测及评级
预计公司2018-2020 年EPS 分别为0.42/0.59/0.78 元，对应PE 分别为83.6/58.7/44.5 倍。给予买入评级，目标价35.7 元。
风险提示：医疗事故的风险、新医院培育不达预期。
中信证券(600030)深度报告：精准战略收获周期的果实 创新基因期盼时间的玫瑰
精准战略择时和前瞻业务创新成就券商龙头
战略执行的“节奏大师”：从2003 年上市至2018 年的15 年里，公司在不同的市场周期中均做出了非常精准的战略选择，包括融资扩张到业务重心的决策。依靠市场周期的力量成为本土规模最大的券商，又凭借契合周期的转型巩固了各项业务的龙头地位。
创新业务的Fist Mover：公司的业务创新能力领先，并且愿意付出时间与成本培育新业务。往往可以作为市场先行者获得与监管机构提前沟通的机会，从而很大程度上有利于公司新业务的培育并且在规范出台时获得先发优势。
短期投资逻辑：抵御市场风险能力突出保业绩逆市增长
公司经纪业务率先走出佣金战泥淖，甩掉“无效流量”的束缚，从单一收入向多元化收入转变，市场下行抵抗力不断增强。
投行业务依靠品牌和专业性在行业不景气周期中收割市场份额。CDR 将在未来多年不断增厚公司投行业务收入。
资管业务凭借主动管理能力和客户经营预计可抗市场收缩风险。同时华夏基金将对资管业务收入提供有力支撑。
资本中介业务具备较好的风控能力，目前公司质押业务风险较低。同时凭借融资端优势，可保息差稳定。整体规模尚未触及天花板。
自营业务的历史投资业绩十分稳健，同时直投业务预计已具备一定规模的浮盈储备，有非常理想的业绩释放潜力。
中长期投资逻辑：1)攫取金融市场开放与国际化的第一桶金。进入2018年以来密集的开放政策引导将使国际化成为券商下一个关键战场。从美国资本市场国际化的情况看“中国速度”或超预期。在此环境下，中信证券的国际业务具备速度快、品牌强、弹性大等特点，突出体现了其投资价值。2)机构化作为长期主题不断巩固公司的龙头地位。通过和美国成熟市场的比较，我国专业的机构投资者依然还有很大的成长空间，受股权结构限制真正的机构化尚未开启。公司凭借机构客户服务的全面布局以及领先的服务能力，将在此长期进程中不断巩固龙头地位。
盈利预测及投资评级。我们认为公司是精准战略择时和前瞻业务创新的券商龙头，预计中信证券2018 年至2020 年将分别实现营业收入489 亿元、545 亿元和604 亿元;归母净利润分别为139 亿元、146 亿元和159 亿元。EPS 分别为1.1 元、1.16 元和1.26 元，对应PE 分别为15X、14X 和13X。给予6 个月目标价20 元，“强烈推荐”评级。
风险提示：国际化进程不及预期、股票质押业务风险集中释放
片仔癀(600436)跟踪点评：半年度业绩快报维持高增长
事件：
2018 年7 月18 日公布半年度业绩快报，营业收入为24.04 亿元，同比增长37.15%;归属母公司净利润为6.19 亿元，同比增长42.88%;每股收益1.03 元。
享受提价带来的红利，步入新一阶段调价周期
片仔癀2017 年5 月27 日内销市场零售价格上调到530 元/粒，同年7月上调出口产品价格3 美元/粒，产品提价效应逐渐体现到2018 年业绩上，一季度医药工业增长48.15%，我们预判中报将维持高速增长;医药工业相对稳定，日用化妆品基数小一季度增速62.96%，预计二季度也能保持较高增长。公司主要产品为片仔癀系列原材料麝香、蛇胆价格一直处于稳定上涨状态，本年度的提价也将提上日程，预计年底之前将上调内销价格，幅度在5-10%之间。
营销网络遍布全国，片仔癀体验馆提高产品认知度和忠诚度公司销售模式采取区域经销、片仔癀体验馆和VIP 三种模式，除此之外公司积极建设直营的片仔癀国药堂和片仔癀药品专柜，拓展点对点的零售业务。片仔癀体验馆已经开业了100 多家，覆盖国内名胜古迹、机场、动车站、繁华商业区等，大大提升公司产品认知度和忠诚度。
投资建议及盈利预测
我们预测2018-2020 年归属上市公司净利润分别为11.48 亿元、15.19亿元和19.12 亿元，每股收益分别为1.90 元、2.52 元和3.17 元，对应PE 分别为67 倍、50 倍和40 倍，继续给予“推荐”评级。
风险提示
提价后销量下降、化妆品及日化产品推广低于预期;药品安全事件等。
耐威科技(300456)：MEMS晶圆制造满产 募投新产线增发在即
受益行业景气，半年报业绩超预期。半年度业绩修正预告归母净利润0.53-0.60 亿元，YOY 120%-150%。披露修正原因主要为MEMS的高景气，并叠加汇率变动因素，6 月份MEMS 业务经营情况大幅优于预期，2018 年上半年MEMS 盈利情况已超过2017 年全年。
公司产业领域定位为军工电子和物联网双轮驱动。布局传感-芯片-器件-系统-应用产业链，通过底层器件支持系统级应用，实现低成本的军民融合各领域业务扩展。产业协同方面，MEMS 能够为惯导业务解决高精度传感器，新布局GaN 项目对军工电子提供核心材料支撑。
公司实为MEMS 晶圆纯代工厂前列，产能及利用率双双提升，充分受益行业景气。Yole 统计，2017 年公司名列MEMS 晶圆代工厂第三名。当前Silex MEMS 制造产能达4000 片/月，6 寸线转8 寸升级完成后，短期产能进一步增加。当前产能利用率接近满产，结合行业景气提高和募投项目扩大产能，Silex 可放手接工艺设计方面订单。
定向增发拿到批文，募投项目按部进展。考虑公司定增已经拿到批文，参与方为国家集成电路基金和实控人，我们认为实施成功的可能性较大。募投项目进展顺利，北京亦庄厂房预计年底封顶，按计划2020 年实现放量。届时保守预计新产线达到2 万片/月。
航空电子积极扩展品类，惯导业务项目开拓顺利。导航业务继续服务中国航空工业集团公司、中国船舶重工集团公司、中国电子科技集团、境外军工用户等核心客户。激光惯导系统、光纤惯导系统已批量装备某些军事装备。公司是少数具备航空电子系统自主研发生产能力的民营企业之一，公司的航空电子产品经过了用户严格的验证、试飞程序，已批量装备于某些型号的航空飞行器。
盈利预测：假设今年完成增发，且募满16 亿元、发股为最高0.56亿股，则股本将扩大至3.38 亿股。预计2018-2020 年EPS 0.39、0.51、0.82，对应当前股价PE 70.21、53.63、33.27 倍，给予“增持”评级。
风险提示：MEMS 需求增速不及预期，新厂投产不及预期。
正泰电器(601877)深度报告：低压电器进入新一轮发展期 光伏新政影响完成消化
公司经过几十年积累和布局，在精益化制造、渠道管理、供应链管理等多方面已具有竞争优势。而近几年，公司在低压电器领域围绕解决方案不断推出新产品，产品门类与打击面更宽;同时，重点培育的“昆仑”新品牌获得成功，逐步成为新增长支撑。在过去一个时期，公司在低压电器领域的竞争力得到了进一步加强，在当前的行业环节与竞争态势下，预计在低压电器及关联领域的市场占有率有希望持续提高。5 月底，国内突然、严苛的光伏新政可能对其光伏制造等环节的盈利影响，但影响比较有限。我们调整公司盈利预测，并相应调整目标价为32-35元，维持“强烈推荐-A”评级。
公司在低压电器领域的竞争优势继续加强。公司经过几十年积累，公司在精益化制造、渠道管理、供应链管理等多方面已具有比较领先的竞争优势，低压电器产值规模多年蝉联国内第一。在过去一个时期，公司销售效率、生产效率方面均有比较显著的提升;并围绕解决方案不断推出新产品，扩宽产品门类与市场打击面。同时，公司重点培育的“昆仑”新品牌获得成功，总体来看，公司竞争力在加强和巩固。
行业集中度有所提升，公司低压电器业务进入新一轮发展时期。行业低端用户逐步开始消费升级，使得主力需求往中高端产品集中，而大厂商通过完成产品升级，与中小厂商迅速拉开差距。近几年，市场在不断向主流企业集中。
公司竞争力清晰且还在加强，在该行业环境下，公司的低压业务的市场占有率有望持续提升，我们分析，公司低压业务进入了一轮新的发展时期。
光伏新政对公司光伏板块的影响已基本完成消化。公司目前的大部分利润还是来自原有低压业务板块，而光伏板块的利润又主要来自于发电业务。因此，尽管今年5 月底的光伏新政可能会给公司制造业和户用光伏业务带来影响，但影响程度比较有限，经过前期的市场调整，已基本完成了消化。
投资建议：维持“强烈推荐-A”评级，调整盈利预测，对应调整公司目标价为32-35 元。
风险提示：低压电器板块需求波动，新能源发电弃电难以解决。
【以上内容仅供参考，不构成投资建议】
