当前我国的货币形势与货币政策

中国人民银行统计司 万存知

（经济学人·北京）一、关于当前的货币形势
从2000年前三季度情况看，当前货币形势的典型特点

逆向型调节，即指中央银行面对货币供给量大于货币需求量的失衡状况，不是采取收缩货币供应量的政策，而是用以毒攻毒的办法，适当增加货币供应量，调整货币供给结构，以增加

货币政策有三：法定准备金、再贴现、公开市场操作。现在一般采用的还是凯恩斯的相机抉择，就是逆经济形势操作，通货膨胀厉害的时候用紧缩政策，通货紧缩时要刺激经济就用宽

继续实施稳健的货币政策，为促进经济高质量发展创造良好的货币金融环境。中国是全球主要经济体中少数仍然实行常态化货币政策的国家。
我们将坚持金融服务实体经济根本要求，

央行票据是公开市场业务的一种操作工具，国债也是，而公开市场业务就是常规性货币政策工具中三大货币政策工具之一。
央行调控货币政策的手段有哪些？
政策手段主要有四个方

货币政策中间性指标是指为实现货币政策目标而选定的中间性或传导性金融变量，具体分为操作指标和中介指标。
操作指标是中央银行通过货币政策工具操作能够有效准确实现的政策

通货膨胀，供给小于需求，使得一般物价水平持续上涨，最有效的方法当然是增加总供给，但也可以抑制总需求，用紧缩的财政政策来抑制总需求的增加，由于通胀不严重，采取扩张

扩张性货币政策通过增加货币供给来带动总需求的增长。货币供应量较多地超过经济正常运行对货币的实际需求量，其主要功能在于刺激社会总需求的增加。
货币供给增加时，利率会

8月6日，中国人民银行发布的2020年第二季度中国货币政策执行报告认为，结构性货币政策行之有效。央行将进一步有效发挥结构性货币政策工具的精准滴灌作用，提高政策的“直达

货币政策中介指标和操作指标:

⑴ 货币政策操作指标是中央银行通过货币政策工具操作能够有效准确实现的政策变量，如准备金、基础货币、中央银行利率、同业拆借市场利率

央行：稳健的货币政策要灵活精准、合理适度，不急转弯
中新经纬客户端2月8日电 据央行官网消息，8日晚，央行发布2020年第四季度中国货币政策执行报告。谈到下一阶段主要

1.利率。作为货币政策的中间目标的利率，通常是指短期的市场利率，即能够反映市场资金供求状况、变动灵活的利率，在具体操作中有的使用银行间同业拆借利率，有的使用

央行逆回购是指中央银行向一级交易商购买有价证券，主要是一些列可以作为抵押物的国债、政策债、高等级企业债等，并约定在未来特定日期将有价证券卖还给一级交易商的交易行

货币政策指中央银行为实现其特定的经济目标而采用的各种控制和调节货币供应量或信用量的方针和措施的总称，包括信贷政策、利率政策和外汇政策。
狭义的货币政策的目标就是指

A.货币供应量C、利率D,超额准备金 货币政策中介指标又称远期指标,是处于货币政策最终目标和操作指标之间的中介性政策变量.如市场利率、货币供应量等。我国目前的货币政策中

一、货币政策最终目标比较
货币政策目标一般有四个：稳定物价、充分就业、经济增长和国际收支平衡。然而，经济增长和充分就业与是一致的，币值稳定定则包含国内价格稳定和汇

货币政策的目标是指中央银行采取调节货币和信用的措施所要达到的目的。货币政策目标可划分为三个层次，即最终目标、中介目标和操作目标。

1.最终目标

货币政策最终目

货币政策也就是金融政策，是指中国人民银行为实现其特定的经济目标而采用的各种控制和调节货币供应量和信用量的方针、政策和措施的总称。货币政策的实质是国家对货币的供应

宏观经济政策的目标有四个，应该说四个都是货币政策应该实现的目标，但是现在最重要的目标是稳定物价，保持经济的稳定增长，平衡国际收支，在国内来说，稳定物价是当前之急

货币政策传导一般有三个基本环节，其顺序是： ① 从中央银行到商业银行等金融机构和金融市场。中央银行的货币政策工具操作， ② 从商业银行等金融机构和金融市场到企业、居

中间变量一般指中介目标。 中介目标又称为中间目标、中间变量等，是介于货币政策工具和货币政策最终目标变量之间的变量指标。
自变量（Independent variable）一词来自数学

货币政策传导机制是指中央银行运用货币政策工具影响中介指标，进而最终实现既定政策目标的传导途径与作用机理。

货币政策传导机制的理论[1]
尽管货币政策传导机制理

为进一步增加货币政策透明度，加深社会各界对货币政策的认识和理解，人民银行日前公布了由货币政策司撰写的报告，并对当前金融运行中的几个主要问题进行了分析。 1997年亚

背景自然是从2008年的金融危机，导致的整个经济情况一片萧条，尤其是制造业更是损失惨重，为了拯救这个市场，退出了量化宽松的政策，后果相信你现在也看到了，美国经济在复

货币供应量（money supply；supply of money）、产出（equilibrium）、投资（investment）、国民收入(Yield)
1、货币供应量（money supply；supply of money）
亦称货币存