期货百科 这些期货交易技巧你还不知道？
在期货交易中，有一些小技巧，运用得好会有意想不到的效果。今天我们就一起来了解学习一下！
1.【基差（Basis）】
基差是期货价格与标的资产现货价格的差额，通常是指最近月现货价减去期货价的结果，基差的水平由持有现货的成本和持有现货的便利收益共同决定。尽管现货价格与期货价格之间有高度的相关性，基差却并非一成不变，除非期货价格与现货价格以相同的幅度按相同的方向波动，否则基差就会扩大或缩小。基差交易(basis trade)就是根据对基差变动的预期而进行的买卖。基差的正负排列则反映当前是正向市场还是逆向市场，随着期货趋近到期日，基差一般会逐渐缩窄，最终归于零。
2.【基差风险（Basis Risk）】
基差风险是指套期保值交易中，由于基差的变动使得期货市场和现货市场的盈亏不能完全相抵，出现净盈利或净亏损，从而不能实现完全套期保值的风险。基差风险通常是由于期货合约的标的指数与进行套期保值的证券组合资产不完全一致，以及买卖证券组合的时间与期货合约到期日不完全一致等原因所导致的。从某种程度上说，套期保值就是将价格风险转换为较小的基差风险，实现风险水平的降低。在正向基差排列中，多头保值会有结构性的基差风险；在反向基差排列中，空头保值会有结构性的基差风险。
3.【价差交易（Spread Trading）】
价差交易是指利用预期价格走势出现差异，同时买入和卖出相同或相近标的资产但不同交割月的期货合约，并在某个时间同时将其平仓以賺取价差的交易方式。价差交易是利用相关期货合约间不合理的价差机会来进行的，价差能否回归正常直接影响到价差交易的盈亏和风险。价差交易本质上是期货市场的一种投机方式，但相对于持有单方向头寸而言，价差交易由于持有方向相反、数量相等的合约头寸，对冲了部分影响价格变动的不确定因素，价差的波动比价格的波动小得多。因此，价差交易者所面临的风险更小，也减小了投资者的资金管理压力。国外的交易所对价差交易往往收取较低的保证金。
4.【套利（Arbitrage）】
套利指从纠正市场价格或收益率的异常状况中获利的行动。异常状况通常是指同一产品在不同市场的价格出现显着差异，套利即低买高卖，导致价格回归均衡水平的行为。套利通常涉及在某一市场或金融工具上建立头寸，然后在另一市场或金融工具上建立与先前头寸相抵消的头寸。在价格回归均衡水平后，所有头寸即可结清以了结获利。从学术上定义，套利是这样一种投资策略：即保证在某些偶然情况下获取正报酬而没有负报酬的可能性，也不需要净投资。换句话讲套利是一个可以以零成本建立投资组合并能够保证组合的价值为正或者保持为零的机会。
5.【持有成本（Cost of Carry）】
持有成本反映了期货价格与现货价格之间的差额关系，它是存储成本加上融资购买资产所支付的利息，再减去资产的收益。对不支付红利的股票，持有成本就是利息成本，因为既无存储成本，也无收益；对股票指数，持有成本为利息成本减去成份股组合资产的红利收益。
6.【期现套利（Index Arbitrage）】
在一个均衡的市场条件下，根据无套利机会的均衡思想，同一种资产或指数的现货价格应等于其期货价格的现值。期现套利是通过观察期货和现货价格之间的基差，利用期货、现货价格的背离，在同一资产或指数的期货市场和现货市场建立数量相等、方向相反的交易部位，并以平仓或交割方式结束交易的一种操作方式。期现套利是时间套利在期货市场的应用，它利用期货和现货价格走势的一致性和期货合约临近交割时期货和现货价格的趋合性进行操作。
7.【正向套利（Positive Arbitrage）】
是指当期货价格高于现货价格，且期货向上偏离了由持仓成本决定的基差水平时，即卖出期货合约，同时买入相应现货资产，并在期货合约到期，期现价格趋于一致时，以平仓或交割方式结束操作的套利方式。
8.【反向套利（Reverse Arbitrage）】
指当期货价格低于现货价格，且期货价格向下偏离的幅度超出交易成本时，即买入期货合约，同时卖空相应数量的股票或商品现货，并在期货合约到期，期现价格趋于一致时，以平仓或交割方式结束操作的套利方式。它要求现货市场具有卖空机制，交易成本往往高于正向套利。
9.【无套利区间（No Arbitrage Area）】
是指考虑了交易成本后，正向套利的期货理论价格上移，反向套利的期货理论价格下移，而形成的一个区间。在这个区间中，套利交易不但得不到利润，反而将导致亏损，因此命名为无套利区间。若将正向套利理论价格上移的价位称为无套利区间的上界，反向套利理论价格下移的价位称为下界，则只有当实际期货价格高于上界时，正向套利才能获利；反之，只有当实际期货价低于下界时，反向套利才能获利。
10.【跟踪误差（Tracking Error）】
是指数套利中，采用抽样复制现货指数的方式，增加交易活跃成份股的权重，减少或舍弃部分流动性差的成份股权重，导致复制指数偏离其基准指数的误差。它受到基准指数成份股的数量和成份股流动性的影响，而越接近基准指数权重的复制，跟踪误差越小。
11.【跨市套利（Intermarket Spread）】
是指在不同的市场同时买进和卖出标的资产和交割月相同、数量相当的期货合约，以赚取价差的操作方式。当同一商品或指数期货合约在两个或更多市场进行交易时，由于地域间的地理差别等因素，期货合约间会存在一定的价差。但因为两个市场的供求影响因素不完全一致，价格的传导存在滞后甚至失真的情况，因此价差水平经常会出现偏离，此时就为交易者提供了跨市套利的机会。
12.【跨期套利（Calendar Spread）】
是指同一投资者以赚取差价为目的，在同一期货品种的不同合约月份建立数量相等、方向相反的交易部位，并以对冲或交割方式结束交易的一种操作方式。其实质是利用不同交割月合约之间价差失真的机会，同时买入价值被低估的合约而卖出价值被高估的合约，并在价差回归正常时平仓获利。按操作方向的不同，跨期套利可以分为牛市套利、熊市套利和蝶式套利。
13.【牛市套利（Bull Market Arbitrage）】
是指当投资者预期同一期货品种不同交割月合约间的价差小于正常水平，价差将增大时，同时卖出交割期近的合约而买入交割期远的合约的操作方式，卖出的近期合约与买入的远期合约数量相当。某种意义而言，牛市套利的投资者看涨股市，认为远期合约涨幅将大于近期合约的涨幅。换言之，认为较远交割期合约与较近交割期合约的价差将变大，当前远期合约的价格被低估。
14.【熊市套利（Bear Market Arbitrage）】
是指当投资者预期同一期货品种不同交割月合约间的价差大于正常水平，价差将缩小时，同时买入交割期近的合约而卖出交割期远的合约的操作方式，并且买入的近期合约与卖出的远期合约数量相当。某种意义而言，熊市套利的投资者看空股市，认为远期合约跌幅将大于近期合约的跌幅。换言之，认为较远交割期合约与较近交割期合约的价差将变小，当前远期合约的价格被高估。
15.【蝶式套利（Butterfly）】
是两个方向相反、共享中间交割月份的跨期套利的组合，即同时进行三个交割月份的期货合约买卖，通过中间交割月份合约与前后两交割月份合约的价差变化来获利。举例而言，假设当前4月交割的期货价格相对于3月和6月交割的期货价格被高估，即3、4月合约的价差和4、6月合约的价差均不合理，投资者希望从两个价差中获利，就可以选择买入一份3月合约、一份6月合约，并卖出两份4月合约，即进行蝶式套利操作。它的风险有限，盈利也有限，实质上是由一手熊市套利（买一份3月合约，卖一份4月合约）和一手牛市套利（卖一份4月合约，买一份6月合约）组合而成。
16.【鞍式（Straddle）】
又称跨式，是指买入一份看涨期权，同时买入一份执行价和到期日均相同的看跌期权的组合策略，在预期市场不是大涨就是大跌时采用，如果在有效期内市场波动平缓，则会遭受损失。但它的风险有限，收益无限。
17.【勒式（Strangle）】
又称宽跨式，与鞍式非常相似。是指买入一份看涨期权，同时买入一份到期日相同但执行价不同的看跌期权的组合策略，通常看涨期权的执行价高于看跌期权，而看跌期权处于虚值状态。同样在预期价格剧烈波动，将突破（升破或跌破）某一区间时可以获利。它的风险比鞍式更小，而最大收益相同。
18.【程式化交易（Program Trading）】
是指借助计算机技术，在某种投资理念指导下，将交易技术和风险控制技术有机结合起来的交易规则体系。它是资金管理、风险控制、心理控制和市场统计分析的有机结合体。采用程式化交易，使得交易决策活动具有系统性和一致性，能克服交易者自身知识、经验、技巧的制约，特别是避免交易情绪的影响，对于实现持续稳定的盈利具有根本性的意义。程式化交易根据使用者自身的性格特点、交易对象的统计特征和资金的风险偏好，编写不同的交易模型，对投资决策的各个相关环节做出相应明确的规定，由电脑自动交易，使正确的交易思想与严格的操作纪律很好地结合在一起，帮助交易者获取良好、稳定的投资收益。
19.【展期（Roll Over）】
是指在套期保值时，保值者维持现货头寸不变，同时平掉即将到期的近月期货合约仓位，而开设远月期货合约仓位，将套期保值计划向前延展的交易行为。在展期时，新期货合约的价格和套期保值资产的现货价格之差存在不确定性，合约平仓时的价格与下个新合约开仓时的价格之差也存在不确定性。
20.【套期保值（Hedging）】
是以规避现货价格风险为目的的期货交易行为，通过买进（或卖出）与现货数量相等但交易方向相反的期货合约，以期在将来某一时间通过平仓获利来抵偿因现货价格变动带来的实际价格风险。它通过同时在期货市场和现货市场进行方向相反的交易，使一个市场的盈利弥补另一个市场的亏损，从而在两个市场建立对冲机制，以规避现货市场价格波动的风险。
21.【买入保值（Long Hedge）】
是指在买进资产之前，先买进相关的期货或期权合约，以防资产的现货价格上升时要付出较高的成本。资产的现货价格若果真上升，购进资产的额外成本会被在期货或期权合约上的获利所抵销。也包括商品供应者在现货市场卖出商品的同时，在期货市场上买入相应的期货或期权合约，以防止在卖出后因为价格上涨带来的潜在损失。
22.【卖出保值（Short Hedge）】
指为了防止相应的现货市场价格下跌而卖出期货或期权头寸。持有现货金融工具或大宗商品所造成的损失，将因以新的较低价格履行期货或期权合约实现获利而弥补。
23.【最佳套期比率（Optimal Hedge Ratio）】
我们将持有期货合约的价值与风险暴露资产价值之间的比率称为套期比率，而使套期保值的期货和现货组合头寸风险最小化的套期保值比率为最佳套期比率，它等于现货市场与期货市场之间的相关系数，乘以现货市场价格变动的标准差和期货市场价格变动的标准差之间的比率。它也等于现货资产的Beta值与期货合约的Beta值之比。
24.【流动性（Liquidity）】
泛指将资产变现的容易程度，包含一种资产或证券在不影响资产价值的情况下被买入或卖出的可能性。高流动性的资产有一个活络的市场，有足够的买家与卖家可以消化对该资产的需求与供应，资产的价格不会轻易因供需的变动而出现扭曲，这样的市场称为具有深度(depth)的市场，资产的流动性若不足，急需变现时往往需要以较大的折扣卖出。简言之，某种资产变现的速度快、成本低，则其流动性强。此词亦泛指流动资金。
25.【波动率（Volatility）】
指某项价值——如股票价格或利率，在一段时间内变动的程度，是衡量一段时间内金融产品价格波动程度的数值。比如股指期货的波动率就是关于股指期货不确定收益的衡量值，可定义为一年中股指期货收益率（以连续复合收益率来表示）的标准方差，也可以用股指期货价格变动值自然对数的标准方差来表示。高波动性是指价值剧烈变动，通常是市场不确定性较高所致。交易商欢迎高波动性的市场，因为从中获利的机会较多。低波动性是指价值的变动轻微，有如市场已消化了所有相关的消息。专业投资者一般能从低波动性的市场中得益，因为他们能更好地锁定稳定的收益。在金融市场，历史波动率不同于隐含波动率，前者是历史价格或收益率实际呈现的波动程度，后者则是在期权理论定价中使期权理论价格与市场价格相一致的波动率，是期权价格所反映的预期波动性。
26.【二项式期权定价模型（Binomial Model）】
又称二叉树模型，是由考克斯（Cox）、罗斯（Ross）、鲁宾斯坦（Rubinstein）和夏普（Sharpe）等人提出的，主要用于美式期权的估值。该模型假设股票价格的变动只有上升和下降两种可能，根据无套利机会的原理，可以构造出一个包含若干股股票和一份期权的组合，并使该组合的价值，无论股票价格上升还是下降，在有效期末都是确定的，也就是无风险的。这意味着该组合的收益率一定等于无风险收益率。因此，将该组合的期末确定价值按照无风险利率进行贴现，就得到了当前构造该组合所需的成本，再扣除组合中股票的价值，即得到了期权的价格。如果将股票价格的运动细分为多个时段，并在每个时段点运用模型计算期权价格，从期权有效期的末尾反复推导到开始位置，也将获得期权的当前价值。模型只用到了无套利假设，而没有必要假设股票价格在每个节点上升和下降的概率。该模型也可以根据风险中性估值原理得到。
27.【隐含波动率（Implied Volatility）】
隐含波动率是隐含在期权市场价格中的波动率，也即是使期权理论价格与市场价格相一致的波动率。在应用BS模型对期权定价时，假设标的资产价格、执行价格、剩余期限和无风险利率等保持不变，此时代入期权市场价格，得到的唯一变量就是隐含波动率。由于隐含波动率是由期权市场价格决定的波动率，而期权价格是供求关系平衡的产物，买卖双方博弈的结果，因此隐含波动率反映的是市场人士所预期的标的资产的价格波动程度，在期权交易中有着极为重要的意义。隐含波动率显示的是对价格波动剧烈程度的预期，并不反映对价格变动方向的预期。
28.【β值(Beta)】
β值是评估一种证券系统性风险的工具，用以量度一种证券或一个证券投资组合相对总体市场的波动性。贝塔值是证券组合收益率与市场组合收益率的标准协方差，也可利用回归的方法计算。贝塔系数等于1表示证券的价格与市场一同变动。贝塔系数高于1即证券价格比总体市场更波动。贝塔系数低于1即证券价格的波动性比市场为低。
29.【Alpha系数(Alpha)】
在股票收益方面，它代表证券收益率超出资本资产定价模型所预测水平的超额收益，衡量某种证券或基金经风险调整后的回报。alpha>0，表示该基金或股票获得平均比预期收益大的实际收益。alpha<0，表示该基金或股票获得平均比预期收益小的实际收益。举例来说，假设有一投资组合，通过对其的风险水平分析，资本资产定价模型预测其每年收益率为8％。但是该投资组合的实际收益率为每年12％。此时，这个投资组合的alpha系数为4％（12％－8％），即表示该组合的实际收益率超过由资本资产定价模型预测的收益率4个百分点。
30.【德尔塔值（Delta）】
Delta是股票期权价格的变化与标的股票价格的变化之比，用以量度期权理论价格对标的股票价格变动的敏感度。它也表示为了构造一个无风险对冲，每一份卖空的期权头寸需要持有的股票数目。举例来说，某期权的Delta值为0.45，表示每当标的股票价格变动1.00元时，该期权的理论价格便变动0.45元。同时，这也表示为了对冲每1000万份已卖空的期权，发行人需要购入450万股标的股票。看涨期权的Delta是正值，介于0与1之间；看跌期权的Delta负值，介于0与-1之间。
31.【技术分析（Technical Analysis）】
技术分析是指通过研究市场过去表现的图表来预测价格未来走向的一种方法。主要依赖图表分析和技术信号分析进行投机决策，技术分析师根据价格如何上下波动来预测未来的走势，他们并不重视价格波动的原因。 技术分析师密切关注价格走势图上反复出现的形态，观察价格趋势、变化的速度和动能，具有明显的经验性和浓烈的主观色彩。技术分析理论花样繁多，不仅限于对市场的单向分析，而且还有如何适应市场进行实际操作的内容。它赖以存在的三大假设是：市场行为包容一切信息；价格以趋势演变；历史会重演。既适用于股票，也适用于期货。在技术分析中，“趋势”是核心内容，技术分析中使用的各种工具，如支撑和压力水平、价格形态、移动平均线、趋势线以及各种技术指标等，其唯一的目的就是辅助我们识别趋势，从而顺应趋势进行交易。
32.【正向市场（ Contango）】
也叫现货贴水或期货升水，远期合约价格高于近期合约价格的市场结构。例如：若现货对三个月期货为贴水18美元，则表示现货价较三个月期货价低18美元。假设三个月期价为1680美元/吨，那么现货价就为1662美元/吨。
33.【反向市场（Backwardation）】
也叫现货升水或期货贴水是远期合约价格低于近期合约价格的市场结构。
以上就是“期货百科 这些期货交易技巧你还不知道？”全部内容，了解更多期货投资知识敬请关注中亿财经网
