原油期货上市有什么影响?对石油产业有何影响?
中亿财经网6月21日讯，原油期货上市有什么影响?对石油产业有何影响?大家有了解的吗?不知道就和小编一起来看看它们都是什么意思吧!
原油期货上市有什么影响?
从战略意义上看，中国原油期货的上市，具有形成反映中国以及亚太地区市场供求关系的基准价格体系、为实体企业提供风险管理工具，为金融机构提供资产配置工具、推进成品油价格机制改革、优化行业资源配置等作用。
形成亚洲地区基准价格
19世纪60年代美国钻出第一口商业油井至今，百年间石油经历了从跨国石油公司定价、欧佩克定价权争夺,到目前市场化定价时期的变化。市场化定价核心为基准价格加升贴水的公式计价法，其中基准油价是公式定价的核心。
目前全球三大主要基准油价为：基于Brent系统的欧洲及非洲原油定价体系，其定价由包括远期市场(Brent Forward)、期货市场(BrentFutures)、价差合约(ContractForDifferential)以及其他场外衍生品共同形成;基于WTI的北美原油定价体系，大部分北美原油进出口及现货基准价格均基于Nymex的WTI期货加减升贴水计算;Dubai/Oman的中东出口至亚洲定价体系，目前迪拜、阿曼原油基准价为DME(迪拜商品交易所)上市的Dubai/Oman期货价格，阿联酋、卡塔尔采用回溯性绝对价格，其余中东国家多数参考Platts公布的Dubai/Oman价格。
2017年中国日均原油进口量为840万桶/日,首次超过美国的790万桶/日,成为全球第一大原油进口国。随着美国页岩油产量出口增加，未来进口仍将继续下滑。中国原油期货推出，有助于形成反映东北亚供需关系的基准价格，完善亚洲、欧洲、美洲价格体系，提供相互促进与平衡作用。
提供企业风险管理工具
期货市场三大功能为价格发现、规避风险、资产配置。
对炼厂生产全流程而言，由于下游成品油价格波动可一定程度对冲上游原油价格波动风险，因此炼厂主要面临风险是利润风险。可通过期货市场对炼厂进行利润保值操作，在盘面利润高位时进行卖出保值。利润保值需要采购端和销售端共同协作完成。可通过期货或期权市场实现。
目前我国进口原油主要采用美元计价，面临人民币汇率波动风险。中国原油期货理论定价=(FOB离岸价远洋运费+保险费等)* 汇率 + 其他费用(代理费、港杂费、中转费、仓储费、交割费、货损等)。人民币计价捆绑汇率，可为部分投资者规避汇率波动风险。
丰富机构资产配置标的
国内金融市场大类资产配置中大宗商品一直缺乏有力的投资工具，原油期货作为大宗商品的基础性品种，WTI非商业持仓占比达50%以上。原油价格与通胀的高相关性，成为机构资金对冲通胀配置优先选择。公募基金可通过发行ETF方式参与原油期货，私募及券商资管等可利用原油期货进行投机套利对冲操作，高波动与成交预期或将成为量化交易优质标的。
中国原油期货理论锚定Oman油价，存在基于运费港杂交割仓储费用的理论跨区价差套利空间。与WTI与Brent套利区间则在跨区价差之上加入高低硫品质价差; Oman与Brent可通过EFS联结，与WTI可通过CME新上市WTI-Dubai期货合约联结，Brent与WTI也可通过价差合约转换。月间价差需考虑INE相对偏高的仓储费用对远期曲线结构、月间套利成本及内外盘曲线差异的影响。跨品种价差关注与目前现有的能源类品种沥青、燃料油套利，以及化工品种PTA等套利机会。未来若成品油期货上市可关注裂解价差套利。
推进行业价格机制改革
我国成品油定价机制经历数阶段：1998年前由政府完全定价;1998年后逐渐调整为参考新加坡、纽约、伦敦三地成品油价格加流通等费用的政府指导中准价格;2008年调整为迪拜、布伦特、米纳斯三地原油价格加炼厂成本利润等的政府指导最高限价;2013年间调价周期由22个工作日缩短为10个工作日;2016年1月设立130美元/桶的价格上限，和40美元/桶的价格下限。随着国内炼油企业主体多元化以及流通体制不断完善，未来成品油价格市场化或仍将继续推进。
目前成品油定价机制存在的主要问题:一是调价时间的滞后性。尽管调价周期缩短，但当国际油价出现大幅波动时，国内油价变化比国际油价仍存在较高滞后，不仅无法反映实时市场状况，而且在接轨价格十分透明的情况下增加市场参与者的投机倾向，不利于维护正常的市场秩序。二是价格接轨的简单机械性。没有考虑到国内市场与国际市场在消费结构、消费习惯及消费季节等方面的差异，难以反映国内成品油市场的真实供求状况。三是成品油进出口未完全放开。尽管价格已接轨国际油价，但成品油进出口贸易壁垒仍会导致国内外价格联动差异。期货市场则是一个公开集中竞价近似于完全竞争的市场，中国原油期货更直接反映国内市场供求关系，或可更好的作为成品油定价公式基准价格。若成品油期货上市，则可更直接的作为成品油价格指数，有利于炼厂进行风险管理与市场研判。
优化油品基础资源配置
据商务部网站数据，截至2017年年中，我国建成舟山、舟山扩建、镇海、大连、黄岛、独山子、兰州、天津、黄岛洞库共9个国家石油储备基地，及部分社会企业库容，储备原油3773万吨。按照2017年日均原油进口量115万吨/日计算，可用33天，远低于国际能源署IEA规定90天的战略石油储备能力安全线。
根据《国家石油储备中长期规划》，2020年以前目标形成相当于100天石油净进口量的储备总规模，分三期完成石油储备基地的硬件设施建设。通过国家战略储备、地方政府储备、国营油企储备、民营商业储备形成四级储备体系。中国原油期货保税交割业务可以进一步完善原油仓储结构，并推动保税区仓库、码头等设施建设，有利于基础设施优化配置及国家战略供应安全。
对石油产业有何影响?
长期以来，中国企业面对原油价格更多是被动接受，中国及亚太地区原油供需变化传导至国际市场总是存在一定的滞后性，而国际原油主要定价基准地局部、短期的供需变化则有可能对国际原油带来大的波动。中国石油产业迫切需要一个能真实及时反映中国乃至亚太地区石油供需变化的价格标杆，上海国际能源交易中心(下称上期能源)即将推出的原油期货有望从根本上解决这一问题。
“美国库欣地区哪条石油管道出问题了，英国哪个地方遭受了恐怖袭击……这些对亚太地区原油市场影响较小或影响时间较短的事件，都会因为WTI和BRENT原油期货价格的波动而对中国相关企业经营产生影响。”中国石油经济技术研究院石油市场所副所长陈蕊对记者说，而中国自身的产业结构调整、传统习俗等因素导致的原油供需变化向国际市场传导相对较慢，国内相关企业运用境外原油期货工具很难有效对冲市场波动风险。
振华石油交易一部负责人张祺表示，目前在贸易中国际原油价格波动风险可以通过包含期货价格的公式计价方式向下游行业传导，但国内下游炼化行业的供需变化向上游行业传导的途径较少，实际操作中也很难找到有效的方式来对冲价格风险，“中国原油期货推出后可以很好地满足下游行业企业这方面的需要”。
除满足原油相关企业对冲风险需求外，中国原油期货对国内汽油、柴油等成品油价格形成机制完善也将起到积极推动作用。“目前，国内成品油价格基本上与国际原油价格接轨，采取国际原油短期平均价加上加工利润的方式计算。这样的定价方式，很难真实反映中国国内市场的供需变化，同时对加工利润的判定也缺乏市场化调节手段。”张祺说，中国原油期货上市后，国内成品油价格形成机制可以与其进行对接，国内炼化企业、成品油消费企业则可以通过中国原油期货有效对冲价格风险。
有关行业专家表示，中国原油期货推出后有望推动国内航空公司、快递公司等成品油消费企业利用期货工具管理风险。
原油的下游产品除成品油外，还有化工产品。近年来，由于成品油加工利润较低，国内很多地炼企业逐步向“油头化尾”转型，炼化一体项目纷纷上马，催生了地炼企业新的风险管理需求，中国原油期货上市后将为国内能化产业提供更为丰富的风险管理解决方案。
“近期国内一些地炼企业和中石油、中石化等国有企业纷纷上马了聚烯烃类装置，他们看重的正是其丰厚的利润。今年我们公司也有一个新的PP装置投产，但我们担心聚烯烃行业产能的快速扩张会压缩利润空间。”山东鲁青石化总经理于泽亮表示，中国原油期货上市后有望将国内化工行业的供需状况变化及利润预期在整个产业链内传导和分配，在帮助炼化企业做好风险管理的同时，还能指导企业合理调配成品油和化工产品生产。
真实反映中国原油市场供需状况，推动中国石油产业链上下游行业携手向前，提升行业竞争力，中国原油期货的作用不仅于此。中海石油化工进出口有限公司原油部首席经济师佘建跃表示，原油价格波动对一个地区的通胀影响较大，中国原油期货推出后将为相关机构和企业提供一个宏观对冲选择。而后期原油指数、原油ETF产品的开发，将吸引更多的机构和个人投资者参与进来，进而构建一个更为完备、高效、健康的中国原油期货市场。
服务实体企业 原油期货有备而来
一直以来，国内原油相关企业迫切需要期货等工具来管理风险，境外原油期货除很难有效反映国内原油市场供需状况外，其因为人才、市场服务、交割等问题，限制了国内企业参与。如今，在国内市场各方的共同努力下，中国原油期货有效解决了这些问题。
期货日报记者前期调研地炼企业时解到，目前国内地炼企业参与境外原油期货交易的并不多，主要是因为缺乏相关专业人才和配套的制度体系。山东一家地炼企业负责人告诉记者，他们一直想进行期货套保，但公司没有专业的期货人才，“现在在交易所和期货公司的帮助下，我们已经开始培养自己的期货人才”。
据了解，上期能源去年举办了两期全国性的原油期货巡回培训，来自石油行业、期货公司及上期能源的专家就国际原油供求关系、原油贸易及进口流程、全球石油产业链、国际原油现货市场运行情况、原油期货相关业务规则等作了全面讲解。通过巡回培训，国内不少原油相关企业对原油期货有了了解，同时也和期货公司等专业机构建立了沟通交流渠道。
“我们没有参与过境外原油期货交易，在中国原油期货上市前，我们最需要了解的是国内石油产业相关数据及市场运行情况。之前，我们很少有渠道能获得这些信息。参加原油期货巡回培训后，我们结识了期货公司等专业机构，对原油市场有了全面认识，我们计划在原油期货上市并运行一段时间后参与进来。”山东利华益集团原油贸易部负责人陈金忠说。
此外，上期所还通过期现结合培训班的方式，邀请有期货套保操作经验的企业分享经验，帮助原油相关企业建立自己的风险管理体系。
春节之前，上期能源批复了6家原油期货指定交割仓库和3家原油期货备用交割仓库，交割仓库均设在沿海地区，南北兼顾，可以满足国内原油相关企业的生产经营需要。
“中国原油期货为国内原油相关企业创建了一个新的市场。之前从中东购买原油大都需要签订跨年长约，很大程度上影响了企业的经营和风险管理，而且运输成本也比较高，上期能源设在山东地区的原油期货交割仓库将大大方便周边原油相关企业生产经营。”京博石化沥青材料经营部业务经理王裕杰说。
他介绍，京博石化有一个10万吨的沥青交割仓库，每年自身的交割量在5万吨以上，公司通过仓单销售、仓单保值等方式显著提升了经营效益，未来公司将结合原油期货进行跨品种期现一体化经营。
“国内期货公司等金融机构可以通过原油期货仓单为相关企业提供仓单质押服务，从而提高企业的资金使用率。”一位期货公司人士说，境外投行也有为境外企业提供类似仓单服务的业务，但参与境外期货交易的中国企业目前很难享受到这方面的服务，“我们将依托母公司的实力，为炼化企业尤其是地炼企业提供与风险管理相关的金融支持”。
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