侯文斌：解析黄金为何迟迟无法突破关键阻力位
上周金价在耶伦讲话期间连续出现剧烈波动，但最终未能突破每盎司1,300美元的强劲阻力位。有趣的是，尽管美元非常非常疲软，但黄金却无法突破这种强劲的价格阻力。自2017年3月初以来，美元指数一直处于下降趋势，并以这种方式间接支持金价。但似乎某些无形的市场力量在每次接近每盎司1300美元阻力时都会打压金价。
Figure 1：60分钟黄金走势图
Figure 2：60分钟美元指数
从其他货币计价的黄金价格中也许会发现些什么
观察以欧元计价的黄金价格的图表我们发现与以美元计价的黄金价格相反，自2017年4月以来，金价/欧元一直在大幅下跌。相似的状况在以英镑计价的黄金走势图上也可以看到。
Figure 3：欧元标价黄金价格
Figure 4：英镑标价黄金价格
Figure 5：日元标价黄金价格
在这四个世界主要货币中，只有以日元计价的黄金走势图形成了一种类似于以美元计价的黄金价格的模式。
黄金价格的最后走势是由多头推动的
最近的一份报告证实了我的观点:自2017年8月以来，黄金价格一直是由黄金期货多头头寸推动的。
目前金价的走势并非由在恐慌中的空头头寸所推动，而是由新参与者进入市场押注金价走高。现在市场大型投机者多头头寸的数量高于空头数量。例如，上周黄金期货增加了14.3万份多头头寸。与此同时，总空头头寸减少至3.3万份(因此，他们的净多头头寸增加了17.5万份)。
Figure 6：黄金期货多空头寸比率
从黄金多头头寸/空头头寸比率中我们可以发现，目前大型投机者对于黄金期货市场有些过于乐观。黄金多头头寸/空头头寸比率已经升到13.4的历史高位，达到2016年九月的数据水平，在我看来，这是一个以乐观情绪为市场主导的明显标志。
在这篇文章中，我讨论了阻止金价突破其强劲阻力位(每盎司1,290-1,300美元)的两个因素：黄金价格的疲软主要体现在美元以外的主要货币上;大型黄金投机交易者过于乐观。
在我看来，只要这些模式发挥作用，金价突破的概率就会很低。然而，我不认为金价会大幅下跌。以美元以外的货币计价的黄金价格的调整，可能会继续推动金价(以美元计价)保持相对稳定，并围绕其阻力进行交易。
从技术角度看，上周黄金期货市场的交易程对称式横盘调整。短期内黄金价格可能仍然以较为轻缓的方式上扬，关键阻力位仍然是1300美元，支撑位1274.45美元。
