什么是风险预算？
什么是风险预算？
一、风险预算
风险,从本质上讲是概率或统计概念,有各种概念和度量方法。目前,VaR(风险价值)在风险管理中的应用已引起了基金经理和基金发起人的兴趣,VaR提供了在下一个持有期当前组合风险的一种估计,它能够使得基金发起人把整个风险分解成它的各种来源:来自于某一资产、组合经理或某一种证券的风险多大。或者,来自于每一种基础风险因子的风险是多少。一旦资产、经理和风险因子对整个风险的贡献已知,人们就可在资产配置以及对资产配置和组合经理的监控方面使用这些风险度量。
从狭义上讲,风险预算是测量和分解风险的过程,利用这些风险度量值进行资产配置决策和选定组合经理,并使用这些风险预算监控资产配置和组合经理。目前普遍认为风险预算是以风险的概率或统计度量为基础,利用现代风险和组合管理工具去管理风险。在学术和实务界,关于对风险预算的看法,目前流行有:
1.有效的投资组合配置。有人将风险预算定义为一种计划,该计划把组合对各种范畴的配置转化为VaR的分配。这些范畴可以用多种方式定义,例如,资产种类、投资策略、投资经理或风险因素。直觉上,任何给定的期望收益,位于有效前沿面的组合有最低的标准差,于是,对于任何给定的期望收益,具有最低的VaR组合也必须在有效的前沿面上。因此,对于任意给定的置信水平,不在均值方差有效前沿面的风险预算比相应在均值方差有效前沿面有较高的组合VaR风险。
把风险预算作为有效组合配置转化为VaR分配的手段,还有其他的原因,因为基于最小VaR的投资组合选择意味着对风险的极端厌恶态度,它表示对任何违背VaR值,无论其大小都将给与无限的惩罚,几乎没有投资者会对风险有这样一种狭窄的态度,相反,投资者应该始终在有效前沿面上考虑组合并且基于他们的整个概率分布评价他们。通过利用这种方法进行投资组合选择,投资者考虑的是VaR的变动范围,并非一个单一VaR的风险临界值。
2.风险暴露的敏感性变化。一些投资者把风险预算定义为投资组合VaR对构成组合的每一因素风险暴露微小变化的敏感性。风险预算的第二个定义承认组合资产的VaR之和不等于组合的VaR这一重要事实,除非所有种类都彼此完全正相关。
这个定义存在一定的错误。风险预算暗示一个计划或者一次行动,但是,作为投资组合敏感性量化的风险预算概念与计划或者行动没有关系,这仅仅是一种描述,因此,有人对这一定义给出一说明性短语风险归因,而不是刻画此概念的风险预算。
风险预算过程暗示着潜在革命性。这是因为盯着超基准或打败基准是经理孜孜不倦所追求的。但他们必须在风险承受范围内,获取最大的可能收益。使用风险预算,机构投资者评价他的经理将依据相对于他们基准风险收益方面,而不是在打败那些基准的能力上。如果机构决定想要某个经理承担更多风险,仅需要分配给他较多的追踪误差即可。在采用风险预算后每天所面对是风险数值,人们开始依据风险收益而不是资产收益思考问题,积极管理策略变成在一种预先规定的风险结构内获取最大收益策略。
保险具有较高的风险容忍度
保险风险容忍度也叫风险忍耐度，是指在企业目标实现过程中对差异的可接受程度，在风险偏好的基础上设定的对相关目标实现过程中所出现差异的可容忍限度。风险容忍度也叫风险忍耐度，风险胃口。内部审计人员可以根据本企业的经营环境、经营规范、资本结构等确定风险容忍度，在风险事件来临时采取不同的措施加以应对。
风险容忍度较大，说明企业承受风险的能力较强，在容忍度范围内的小风险可以采取日常应对措施。在市场环境下，企业会面临各种风险。内部审计人员应结合企业内外环境，找出所有会给企业带来威胁的风险，并从中确定几个最主要的风险。再对这几个关键风险进行容忍度的量化分析，确定可以接受的风险范围。
拓展资料
一、 风险容忍度与风险偏好的关系
风险容忍度与风险偏好有密切的联系，但是两者说明的是完全不同的问题。风险偏好说明的是人们在承担风险时获得效用的状况，获得正效用的是风险爱好者，正效用越大对风险越爱好，获得负效用的是风险厌恶者，负效应越大对风险越厌恶。
风险忍耐度说明的是风险承担者，尤其是作为风险厌恶者的投资者对风险的忍耐程度，它实际上描述的是投资者对风险承担的意愿和能力，本身并不直接说明对风险爱好或厌恶的程度，因为决定投资者风险忍耐度的因素除了主观的风险偏好因素(即投资者的风险厌恶程度)以外，还有一些决定投资者风险承担能力的客观因素，主要是资本金规模和管理风险的能力。因此，激进投资者风险胃口大，风险忍耐度高，并不意味着该投资者爱好风险，相反，作为投资者，其风险偏好只能是风险厌恶，从而要求投资具有风险溢价来补偿承担风险带来的负效用。
二、 风险容忍度管理的基本原则
风险偏好由董事会负责决策这是由公司治理结构及现代公司制度决定的。风险容忍度应在风险偏好的指导下由高管层根据业务发展的实际情况研究制定并报董事会审批。风险容忍度的确定需要有定量化的分析支持。真实、可靠的数据和模型是做出正确决策的前提。风险偏好定位于战略层面之上所以应具备较强的稳定性和一贯性。为有效贯彻风险偏好和风险容忍度，银行要确立一套有效的风险管理制度和管理机制。
三、分险偏好
风险偏好是指企业在实现其目标的过程中愿意接受的风险的数量。风险偏好的概念是建立在风险容忍度概念基础上的。风险容忍度是指在企业目标实现过程中对差异的可接受程度，是企业在风险偏好的基础上设定的对相关目标实现过程中所出现差异的可容忍限度。
风险偏好的设定可从利益相关方分析、自上而下、自下而上三个方面进行，具体步骤如下： 利益相关方分析，识别主要的利益相关方并综合评估他们对于银行经营的期望。自上而下分析，对发展战略规划、年度经营计划及财务预算以及风险偏好的设定进行全面综合的分析，建立连动机制。银行业务部门陈述风险轮廓，银行各业务部门根据本部门的业务规划和财务预算，对本部门相关业务的现时和目标风险轮廓进行陈述。自下而上分析，风险管理部门参考实质性风险评估的结果和各部门陈述的风险轮廓与历史经验的变动情况，汇总形成银行层面的目标风险轮廓，并对上年制定的风险容忍度指标进行调整形成下一年度的风险容忍度指标初稿。风险容忍度指标的检测，将自下而上形成的风险容忍度指标初稿与自上而下形成的风险偏好表述进行对比，针对不匹配的情况与相关部门进行协调，最终形成下一年度的风险容忍度指标体系。
