永安期货：美元指数虽存整固需求 但向上主趋势已确立
【中亿财经网6月30日讯】本周（6.25-6.29）国内外期货市场行情回顾及下周行情前瞻：
美元指数，本周美元指数先涨后调，周微跌0.02%至94.498 ，上行态势继续保持。
美元走势逻辑为，一是，6月23日当周美国首请失业金人数虽有上升，但续请失业金人数降至170.5万。二是，美国经济增长超出预期，一季度GDP增长2%，创出近年较高水平。三是，贸易战继续发酵，使得其他经济体资金回流美国的驱动被增强，美元强势仍将维持。四是，欧盟、新兴经济体经济表现偏差，倒逼美元强势。五是，汇率市场增持美元资产，成为当前资产配置的首选。后市看，95.000一线虽存整固需求，但主趋势向上已经确立。
BDI指数，本周BDI止跌反弹，全周涨3.28%至1385。
逻辑看，一是，美国发起对全球主要经济体的贸易战，对全球海运市场形成间接冲击。二是，前期指数连续反弹需要调整。三是，欧盟、中国经济数据表现一般，阶段性需求走低。四是，美元强势对全球经济形成冲击，制约海运市场。后市看，虽然短期全球海运市场略显疲态，但着眼未来，全球经济增长仍为主流，BDI调整或为阶段性事件，全球海运市场出现大幅下滑的概率不大，BDI仍望恢复反弹。策略上，低吸为主。
CRB指数，本周CRB指数延续反弹，上升通道继续维持，全周涨1.50%至200.39，显示大宗商品市场有望重拾升势。
逻辑看，一是，本周国际原油大幅反弹，带动指数重返强势。二是，本周农产品继续下挫，压制指数。三是，有色金属延续调整，继续拖累指数。四是，美国对欧洲、加拿大、墨西哥、中国等主要经济体连续发起贸易战，挫伤市场信心。后市看，CRB短期反弹，中后期受到贸易战、美元走强、全球经济增长不确定等影响，走势仍将偏强震荡。策略看，观望原油，逢低适当吸纳有色金属和部分农产品;或者尝试相应对冲操作。
能化板块，本周国际原油连续两周大幅反弹，其中WTI原油指数周涨5.40%至70.49，布伦特原油指数周涨4.83%至78.10，两油指仍处上升通道并有望冲击前期高点。
逻辑看，一是，特朗普“号召”全球抵制伊朗石油出口，加大全球石油供应担忧。二是，利比亚石油公司突然下令东部企业停止原油出口，影响供应。三是，美国EIA原油库存大幅下降，创出近年新低，炼油企业生产旺盛。四是，加拿大、委内瑞拉石油产出继续萎缩。但是，OPEC放宽减产目标，美国石油增产、贸易战、相关经济体经济增长减弱等也在扰动后期油价。后市看，油价尚处上升通道之中，扰动供需的供应、库存因素继续存在，油价高位震荡概率仍大。策略，低吸高抛或者尝试相关对冲，比如多油空豆等。
有色金属板块，本周国际有色金属板块延续下跌，其中，伦铜周跌2.68%至6619.00，伦铝周跌2.04%至2132.00，伦铅止跌企稳，周微跌0.23%至2409.00，伦锌继续下跌，周跌2.61%至2857.00，伦镍止弹调整，周跌2.80%至14940.00.伦锡继续大幅回调，周跌3.74%至19675.00。
逻辑看，一是，美元走强，抑制有色金属反弹。二是，技术性因素导致回调。三是，贸易战扩大叠加对中国经济增长的担忧，重创投资者信心。四是，产业微观面矿业复产，库存略增，现货升水、需求萎靡等制约。但是，全球有色市场基本面并未彻底转向，智利铜矿Escondida罢工、美国制裁俄铝、全球铜、镍库存偏低，中国相关有色需求仍在增长等依旧支持价格。后市看，短期有色回调或望止跌，主趋势仍在上行区间。策略看，适当低吸高抛;或视相关品种强弱关系尝试对冲。
农产品板块，本周国际农产品板块连续回调，继续走软。其中，美豆指数周跌3.68%至880.2美分，美豆粕周跌3.38%至328.8，美豆油指数周跌0.30%至29.71，马棕油指数周涨1.71%至2374，美玉米指数周跌0.97%至367.6，美麦指数周涨0.27%至512.8，美棉指数继续回调，周跌1.43%至83.99，原糖指数周跌0.72%至12.47。
国际农产品走势逻辑看，一是，美国贸易战迫使中国对美大豆进口停止，多船期被停，美豆对华出口大降15%。叠加近期美豆主产区降雨，USDA预期本年度大豆种植增长，市场压力陡然增大。二是，大豆增产、贸易战升级，导致豆油价格承压。马来西亚棕榈油进入增产季节，欧盟限制植物油进入燃料油生产，油脂多向承压。三是，贸易战迫使中国停止美棉进口，并且或有进口也被增加进口关税，再加前期多头获利出场，美棉种植区天气偏好，棉价延续调整。但美国本年度棉花出口数据良好，美国棉区天气变化无常，印度种植面积收缩，中国产不足需，ICE棉价短期虽调，但中长期继续偏挺。四是，全球食糖总体过剩，尽管巴西乙醇生产增长支持糖价，但市场供需宽松，市场结构依旧偏空，短期反弹依旧渺茫。后市看，预计美豆、豆粕、油脂延续弱势;棉价延续高位调整;原糖维持低震。策略看，逢低入多美棉;观望大豆、豆粕;或者适当进行相关对冲。
贵金属板块，本周国际贵金属继续下跌，其中CMX黄金指数周跌1.29%至1258.2，CMX白银指数周跌2.09%至16.185，下倾局面仍在延续。
逻辑看，一是，美元延续强势，继续施压金价。二是，贸易战影响了投资者信心，连带影响贵金属。三是，地缘政治冲突弱化。四是，贵金属消费低迷。后市看，短期贵金属或望反弹，但幅度有限。中长期走势仍有赖全球经济动态、美元走势以及地缘政治等影响，摆脱低位重启向上的时机尚待观察。策略看，继续看淡;尝试金银对冲。
国内期指市场
本周国内股市各大指数先跌后弹，其中沪综指盘中创近年新低2782.38，深成指、中小板指、创业板指数大幅下行。好在周末终于迎来反弹结束一周惊心动魄。现指大跌，带动股指期货走弱，但周五收高，略有挽回局面。具体看，IF1807周跌2.66%至3477.2，贴水收窄至33.78。IH1807周跌3.98%至2457.2，贴水收窄至22.71。IC1807率先反弹，周涨1.46%至5185.4，贴水收窄至32.36。
逻辑看，一是，美股反弹，对持续下跌的A股有所感召。二是，包括降准、定向降息和各种呼吁在内的呵护终于使得市场略感暖意。三是，长期大幅下跌，使得A股估值降低，投资价值略显。四是，季节性因素使得市场对未来反弹给与预期。五是，中国经济增长韧性使得市场信心仍在。但是，今日反弹以中小创等板块为主，大盘蓝筹并未积极响应，另外成交资金维持低量，显示市场仍在寒意阶段，未来反弹尚需能量支持和实际政策支持。
后市看，短期大盘仍望反弹，但资金偏紧、IPO不止，大股东减持，债务抵押等问题尚未彻底解决前，股市上行之路仍显艰难。期指市场暂时显现触底迹象，但主趋势仍处震荡。期指大幅贴水后出现回归动向，期指间偶有轮动，或可加以利用。 策略看，观望或适当尝试IH、IF与IC之间对冲。
有色金属板块，本周国内有色板块先跌后弹，品种间走势不均，其中，沪铜1808周跌0.40%至51660,沪铝1808周跌0.32%至14165，沪锌1808止跌反弹，周微涨0.95%至23305.沪铅1808恢复强势，周涨4.71%至20460.沪镍1809维持强势，周涨0.58%至117680，创出近年新高.沪锡1809继续下行，周跌1.29%至144210。
逻辑看，一是，前期下跌引发技术性反弹。二是，有色金属板块仍处偏强格局主导，国际矿山罢工、环保制约生产，废旧材料进口受限、多金属品种库存降低，多品种贴水主导，期限价差有望修复。三是，贸易战对有色板块的影响尚处不确定阶段，市场需求尚在。四是，国内新能源产业对有色需求预期上升。但是，冷静看，有色反弹仍有多因素压力，美元强势，需求增长不力，汇率变化，伦敦金属走弱等。后市看，短期反弹，中期走势震荡偏上行。策略看，低吸高抛，或尝试相关对冲。
黑色板块，本周黑色板块先调后弹，其中，焦煤1809周涨1.39%至1200.5，焦炭1809周涨0.31%至2117.5，铁矿石1809涨3.61%至474.0，螺纹1810周涨1.25%至3807，热卷1810周涨1.45%至3926。
逻辑为，一是，环保限产、夏季需求、库存偏低、供应偏紧等仍在驱动煤价反弹。二是，环保治理力度不减，监察升级，钢材库存走平，钢坯略涨，钢价短期受撑。三是，资金重新进入黑色板块带来投资性驱动。四是，钢铁产量维持增长，带动矿石消费小增。但是，仍要注意钢材利润高企，产量增长，季节性需求走弱，宏观经济波动等对黑色价格的利空影响。未来看，短期市场维持反弹，中后期宏微观面影响因素仍多，变数仍多。策略，低吸高抛;或视品种间微观变化，尝试对冲。
能化板块，本周国内能化板块跟随反弹，多数走强。其中，原油1809周大涨7.80%至494.8，橡胶1809终于止跌，周微涨0.91%至10575。塑料1809周涨3.58%至9265。PTA 1809周涨4.46%至5850。 PVC1809周微涨0.80%至6890。甲醇1809维持强势，周涨3.73%至2839。PP1809止跌复涨，周涨3.43%至9288。沥青1812止跌反弹，周涨5.61%至3202。
因素看，一是，国际原油反弹带动内盘反弹。二是，前期下跌引致的技术性反弹。三是，能化产业不同程度的垄断竞争性定价特征。四是，部分品种供应短缺、库存不大，支持价格。五是，时时展现的环保检查对供应端的制约等。但是，也要注意，当前多数品种需求仍弱、价格长期低迷，需求存在季节性抑制。后市看，短期反弹延续，后期重归基本面主导，偏强震荡概率仍大。策略看，适当低吸高抛有关品种比如原油、甲醇、PVC;关注前期持续下跌的橡胶走势;或适当尝试强弱品种间对冲。
农产品板块，与国际市场农产版块下跌相反，本周国内农产板块延续反弹，其中，豆一1809周涨2.36%至3690，豆二1809周涨4.53%至3509，豆粕1809周涨5.80%至3140。菜粕1809周涨6.39%至2532.豆油1809止跌反弹，周涨1.42%至5570，菜油1809止跌，周微涨0.14%至6485，棕榈油1809止跌反弹，周涨2.92%至4856。郑棉1901继续回调，周跌1.18%至16735。白糖1809屡创新低，周跌0.43%至5122。鸡蛋1809继续反弹，周涨0.91%至4230.玉米1809表现偏强，周涨1.13%至1787，淀粉1809继续反弹，周涨0.40%至2240.苹果1810止跌反弹，再走强势，周涨1.10%至9684。
因素看，一是，中方反制裁措施如果出台，美豆进口必将受到牵连，豆类、粕类甚至油脂成为受益上涨板块。二是，豆类、粕类连续下跌，比价优势显现，已经具备较高安全边际。叠加国内供需结构或有转向，看多情绪上升。三是，苹果结束调整，重返反弹，减产影响已定之下，后期价格仍望偏强。四是，棉花虽然调整，但美棉企稳，贸易战抑制美棉进口，全球、中国需求上升、库销比逐步下滑，棉花远期驱动继续向上。四是，国内白糖供应宽松，消费一般，糖价维持低位。ICE重归回调，加重压力。策略看，逢低策略性吸纳豆类、粕类、油脂或适当寻求对冲;逢低入多棉花;适当尝试相关品种间对冲。
贵金属板块，本周国内贵金属延续走弱，其中沪金1812周微涨0.31%至271.40，沪银1812周跌0.27%至3745。
因素看，国际市场贵金属下跌影响内盘走弱。美国主要经济指标持续走好，非农就业续创新高，失业率屡创新低、美元继续走强，压制价格。全球贵金属消费走弱，地缘政治支持减弱，避险功能尚未体现。后市看，短期延续低位震荡，反弹尚待时机。策略看，观望或者适当金银对冲。
【以上观点仅供参考，不构成投资建议。】
