疯狂的苹果：120吨交割品搅动2000亿现货市场
中亿财经网5月21日讯，5月17日是苹果期货上市之后的第一次交割日，当日交割6张仓单，总计120吨苹果，货物价值约108万元。显然，对于年产量4300万吨以上的苹果现货市场来说，120吨的苹果交割规模非常轻微。但是，就是这小小的120吨苹果、价值108万元的交割金额，却引起了苹果现货市场2000亿资金的高度关注。
证券时报记者兵分两路，前往陕西苹果期货交割现场和山东苹果期货交割现场展开调查，为读者带来苹果期货交割现场的一线报道。
白水仓库走了一遍流程
18日，记者一行驱车来到陕西苹果交割的第一现唱—陕西省白水县盛隆果业有限责任公司。盛隆果业是第一批注册郑商所苹果期货交割的仓库，编码1802号。进入公司，标准厂房下，18名中老年女工两排站立，正在手工分拣，按照苹果颜色、大孝硬度、瑕疵程度等分开摆放，套袋之后，装进纸箱。
人工分拣过程中，最重要的指标是苹果大校根据苹果果径的大小，将优质苹果分为75mm以上、80mm以上和85mm以上三大类。仅5mm的差别，价格就有很大的差距。颜色的重要性排在第二位。前三个都是可以用来交割的。大苹果都是销往国内商超，小苹果则主要出口国外。
人工分拣场地的旁边，有一组没有开工的苹果自动分拣机器，布满灰尘，看来已经好久没有开机了。一问才知道，其实在国内苹果分拣中，机器分拣仍是极少数，并不普遍。因为自动分拣机成本高昂，且苹果贸易订单销售连续性不强，并不适应机器分拣的节奏。分拣线旁边，就是苹果冷库。上年10月份收获的苹果，当季销售不了，就会放置进去，等待延期销售。
“不好意思，我刚刚和买方冠果公司在确认交割款。”盛隆果业董事长侯保智的办公室里电话不断。侯保智切了块苹果递给我们，一口下去，感觉颇甜。侯保智放下电话说，5月17日刚刚交割了一张仓单，刚刚就是在确认第一笔14万元交易货款的往来账目。
作为第一批仓单的注册者，交割中赚钱了吗？侯保智坦言，并不赚钱。他算了一笔账，这笔20吨的仓单，实际成交价格是8890元/吨。但是注册仓单的成本保守估计在9000元/吨，略微亏损，不过走了一遍流程，为以后积累了经验。
侯保智说，因为是第一次交割，所以各方都心里没底，交割标准都是按照“就高不就低”原则来的。现在符合交割标准的果径80mm以上苹果，市价每斤3.6～3.7元，合规交割的成品率为55%。剩余45%，虽然也是常规“80货”，但是经过反复拣癣摩擦，售价只能卖2.8元/斤。如外调，再加上运费0.05元/斤、挑拣费0.07元/斤，和自然损耗等，综合看成本不低于9000元/吨。
首张仓单注册一波三折
当日，在山东烟台地区，记者来到了苹果期货第一张标准仓单诞生地——山东莱州天赐宝物产有限公司，听到了第一张苹果期货仓单背后一波三折的故事。
“在苹果交割标准立项调研过程中，苹果贸易商对于交割品的具体要求，包括果型、色泽、硬度、糖分以及5%的容许度等标准，都觉得没问题。”莱州天赐宝相关负责人表示，“最后，交割标准确定在优等果、国标一等果和国标二等果中选择一等果为交割标准，并出台了具体质量要求。”
然而，在实际准备仓单和验收仓单时，天赐宝却发现标准比想象中的更为严格。“由于去年12月才上市苹果期货，所以去年10月份贸易商都没有按照交割标准收货，我们年前在准备交割品也就是真正挑货时发现问题了，苹果一碰一压品相就没法看。4月12日在准备仓单的时候，济南果品研究院来检测，随机挑选10筐，一个一个地看，容许度5%根本就达不到，就要重新准备。”该负责人表示。
那么，是不是苹果的交割标准太高了？天赐宝相关负责人表示，总体来看，交割标准中等偏上，硬度、糖分、果型等标准的要求都没问题，就是容许度标准偏高，如果能放大到8%或者10%可能更为合理。据了解，天赐宝5月合约一共交割了2张仓单，一张20吨，共40吨苹果。
“其他的标准都不能调，能调整的只能是容许度。但容许度估计今年也不会调，因为持仓都进去了，一旦调整市场就会出现大幅波动，建议在1910合约上市的时候调整容许度。”山东某交割库的相关负责人表示。
姗姗来迟的苹果仓单
在苹果期货价格发展过程中，4月23日是重要的一天。因为当天，苹果期货诞生了第一批注册仓单。在期货市场上，决定价格的并不是现货价格，而是仓单成本。因为仓单是标准品，是期货价格向现货价格回归的决定性力量。正因如此，从4月23日起，期货价格掀起了大幅上涨的序幕。
4月1日，交易所开放苹果期货仓单注册。但是，一直等到4月23日，苹果期货才生成有效仓单10张，这10张都来自西安华圣果业公司。敏感的市场参与者已经意识到，苹果期货仓单严重不足的问题，当天苹果期货合约全线飙升，涨幅达到4%以上。
到4月26日，进入交割月之前的倒数第二个交易日，实际注册仓单仅仅11张，220吨。到4月27日，在进入交割月之前的最后一个交易日，实际注册仓单才13张，共计260吨。至此，市场已经完全看清楚了，苹果期货仓单严重不足，而且短期内仓单增加的可能性非常校13张仓单，260万吨苹果，即便按照1万元/吨计算，也才260万元。任何大一点的投机商，都可以全部买完。
没有了仓单的制约，资金开始“自由地翱翔”。从2017年12月22日，苹果期货上市之日起，苹果价格一路下跌，在需求最旺盛的春节前，跌到了最低点。2个月后，经历了4月初的冻害后，到了4月中下旬，各个合约的苹果价格才基本和上市之初的价格持平。
但是从4月23日苹果期货诞生第一批有效仓单10张之后，一切都变了。当日苹果“开挂”了，所有月份合约上涨4%以上，接近涨停。以4月23日的收盘价计算，5月交货的苹果价格连续上涨约1250元/吨，7月份交货的苹果价格至今上涨了1633元/吨，10月份交货的苹果至今上涨了1647元/吨，11月份交货的苹果至今上涨了1820元/吨，12月份交货的苹果至今上涨了2018元/吨。
特别要强调的是，从仓单角度看，现在市场高呼的减产论调，在推动价格方面威力远远不足。4月初，不少期货公司已经开始组织调研，减产论调已经流行市常但是，花期受损的苹果，只会对10月份采摘的苹果有重大影响。而今年交割的5月苹果、7月苹果，都是去年10月份采摘的苹果，完全不受今年灾情影响。
由此可见，第一张仓单的生成，完全扭转了市场局面，真实的仓单成本价格让市场真正看到了价格定位区间。如果说，4月23日之前，期货市场的苹果还是超市里面的普通苹果价格，那么4月23日之后，期货市场的目光已完全聚焦到仓单的注册成本上了。
仓单问题仍是决定因素
目前，苹果交割仓库共有19家交割服务机构，包括仓库和车船板交割两种交割方式。从第一批注册仓单的地区看，主要是在陕西和山东地区。
“我们都快接待了100家期货公司了，都快累吐了。”陕西一家交割仓库负责人无奈地说，5月份以来，几乎每天都有3～5拨期货公司的人上门，要不就是电话咨询，实在是招架不住了。
盛隆果业董事长侯保智也表示，已经接待了60家左右的期货公司，北京、内蒙、广东等全国各地的投资者都有。最近，又有3家期货公司准备在白水县举行苹果研讨会。一时间，小小的白水县城成了期货市场一个热门的出差地点。
但是，面对不断上门的期货投资者，很多交割仓库负责人开始不胜其烦，“问题不少，成交的买卖不多”，个别交割服务机构处理方式更是简单粗暴。对此，记者根据郑商所公布的交割服务名单，找到延安中果生态农业科技股份有限公司有关联系人了解有关情况。该负责人完全不懂交割业务流程，最后直接挂断电话。多家期货公司调研人员也反映，交割库对于交割流程和复检流程不熟悉的不在少数，缺乏基础知识的培训，对于投资者的查询缺乏基本的耐心。
火热的问询背后，隐藏着一个重大命题。那就是，5月注册仓单这么一点点，7月份苹果期货交割仓单，会大幅增加还是继续维持这个水平？目前，7月份交割的苹果期货持仓量已由4月底的1.2万张，上升到了5月18日的2.2万张。作为临近交割月的合约，一反常态地增加持仓量，市场参与者在交割上的博弈意图已跃然纸上。
相对于增加仓单而言，更可怕的仍然是无货可交，特别是陕西苹果。相对于晚熟的烟台苹果，陕西苹果到7月份能否交割仍是一个巨大的问号。陕西省检验检疫机构有关人士表示，陕西苹果含糖量高，在采摘后硬度会逐渐变小，平均每个月下降0.1，到7月份能达到苹果期货入库交割标准6.5，难度很大。
烟台泉源食品王治鹏表示：“市场并不是无货可交，只是盘面价格不合适。我们曾计划注册仓单，但当时5月份的苹果期货价格才7000多元，一算账，不划算，所以最后放弃了。到后来，在进入5月交割月后，价格慢慢地期现回归了。如果7月价格到10500元/吨，我们肯定愿意准备仓单。”记者了解到，7月份苹果合约在5月18日的收盘价格为9645元/吨。
尽管用于交割的苹果有较大不确定性，普通苹果在新采摘来临之前的这段时间内，仍有较大的降价可能。白水县一家大型苹果经销商告诉记者，尽管霜冻让苹果有所减产，形成了新苹果涨价的一致预期，但是，现货苹果仍有降价可能。因为白水县作为山东、河南、陕西和山西的苹果集散地，目前多个冷库都是满的，库存总量预计能达到40%。库存了大量去年生产的苹果，且出库速度慢，时间越往后，商家就越有降价出售的压力。统计显示，2016年，山东储存能力约为458万吨，陕西储存能力约为230万吨。
10月仓单考验随之而来
证券时报记者实地调研发现，今年陕西苹果大幅度减产恐成事实。这也意味着，符合交割等级的苹果会相应缩小，新采摘苹果涨价的一致性预期正在升温。
但是，在期货市场上，决定价格的并不是现货价格，而是仓单成本。因为仓单是标准品，是期货价格向现货价格回归的决定性力量。
白水地区宏泰苹果专业合作社一位负责人表示，在目前的霜冻影响下，西北产区的80mm规模苹果将明显减少。一方面，霜冻将大量的一次开花扼杀，产量下滑几成必然，另一方面，即便是存活下来的一次开花果实，也会因为经历霜冻而难以长大。即便是长成80mm规格的一次开花果，也可能会因霜冻而外形不够标准，无法成为交割品。
如果真是如此，不同果质的价格差距将更加悬殊。从来不愁卖的优质苹果将更加昂贵，而果径孝质量差的三四级果尽管也会有价格上涨，但是幅度有限。
