马棕库存新高施压油脂 阿根廷干旱支撑蛋白粕
中亿财经网12月7日讯，马棕库存新高施压油脂，阿根廷干旱支撑蛋白粕。
有色金属
铜：库存增长幅度放缓，铜价跌势趋缓
隔夜受到美国11月ADP数据强势，美元走势获得提振;伦铜库存继续小幅增加，短期刺激铜价的下跌动能趋缓，但尽管在铜价回落后消费稍微有所改观，但年底资金趋紧，股票市场继续回落等宏观利空继续存在，铜市仍难乐观。
风险因素：美元大幅反弹、美股回落、库存增长
铝：库存上涨，沪铝震荡偏弱
铝价受上游原材料成本支撑，后期去产能也限制了空头的力度，库存虽略微下降，但仍处于高位，新增产能投产仍对铝价造成震荡偏弱的局势，但仍需关注政策或者价格造成的影响
风险：氧化铝价格
锌：锌价弱势调整 再度关注下方20周均线的可能支撑
受环保限产、以及季节性因素等影响，近期国内锌消费整体略弱态势不改。不过随着锌矿供应的趋紧，12月至明年1月国内锌冶炼检修减产情况增加，故近段时间国内锌锭库存将大概率维持于低位。目前来看，国内锌供应端的支撑再次增强。不过近两日受铜价领跌带动，锌价也大幅调整。但预计进一步下调空间有限，暂时关注20周均线的可能支撑，短期锌价高位震荡态势或不改。
风险因素：国内房地产调控升级，加上环保力度超预期，对锌下游消费形成不利影响，导致锌消费明显走弱。
铅：铅价相对抗跌 短期铅价有再度企稳回升可能
短期国内汽车电池消费开始现季节性恢复迹象，同时，受铅矿供应偏紧以及冬季环保压力上升所影响，年底国内铅冶炼供应将有所受限。故目前来看，国内铅供需格局已开始缓慢好转，且今年后期存进一步向好预期。近两日铅价尽管有所调整，但表现相对抗跌，短期铅价不排除有再度企稳回升可能。
风险因素：国内宏观经济超预期走弱，下游铅消费明显放缓。
镍：维持承压格局，期镍弱势震荡
供应面需要继续观察印尼出口配额是否存在被取消可能;而需求方面，整体依旧保持较弱格局，但在目前钢贸企业以及钢厂挺价行为上加之月初的集中采购动作，需求端会呈现出弱势中的一个企稳反弹。目前周线MA20已经有效击破宣告反弹结束，晚上夜盘也挑战了了120日线，在此处可能有所反复，情绪偏弱，注意参与节奏，操作上建议短线操作。
风险因素：外围菲律宾印尼镍矿供给再添新压力;下游需求持续不佳，不锈钢库存大幅度增加。
锡：期锡维持弱势，跌破14万关口
缅甸逐步走出雨季带来锡矿出口增加，云南个旧环保检查停产一周以上效用也逐渐减弱，靠近年末部分库存释放供应端整体压力增大。而季节性因素需求偏弱。目前整体维持震荡偏弱格局，夜盘跌破14万关口，操作上暂时保持观望为宜。
风险因素：矿山受环保影响关停。
贵金属：中东局势再度紧张，贵金属持续下跌存疑
美国税改持续发酵，打压贵金属。但美国承认耶路撒冷为以色列首都，可能会激化中东地缘政治矛盾，利好贵金属。近期上期所黄金库存出现大幅上涨，创年内新高，表明年末国内实物需求下降。并且从近期黄金盘面观察，内外盘小幅分化，基差有扩大趋势。年底临近银行外汇额度趋紧，维持内外价差平衡力度削弱。明日非农数据公布，有望对价格作出进一步指引，波动加大，谨慎交易。
风险因素：内外利率基差扩大，美国远期利率曲线β上扬。
能源化工
原油：成品大幅累库，油价承压下行
昨日EIA发布周报，前周美国原油库存 -561万桶，库欣库存-275万桶/日。开工高位与出口增长驱动美原油库存维持下行。汽油、馏分油库存 +678、167万桶。产量维持高位，需求季节转弱，汽油大幅累库。柴油尚有出口与取暖支撑。在前期飓风导致供应中断后，美油产量已恢复快速增长。原油产量周增2.5万桶/日至971万桶/日历史新高。11月周均增速 3.1万桶/日，接近年内最高增幅。美国炼厂秋季检修逐渐结束，开工连增七周至五年高位，炼厂加工量周增19万桶/日至1720万桶/日。期货方面，昨日油价承压回落。一方面来自EIA数据发布成品累库影响;另一方面来自盘面结构压力诱发。短期存在回调需求，中期具有内在支撑。
风险因素：上行风险：地缘冲突升级。下行风险：盘面持仓结构。
沥青：油价变量启动，沥青夜间回落
现货涨跌不一。华东低库支撑价格零星上调，东北焦化回落带动沥青下行。短期库存低位仍有支撑;中期需求趋降压力略增;长期冬储需求仍有空间。前期油价上行沥青相对滞后，短期油价下行对沥青拖累有限。需关注期价对现货领跌作用，以及十二月原料供应风险。
风险因素：上行风险：炼厂转产限产;原料供应短缺。下行风险：环保抑制需求;天气影响施工。
橡胶：沪胶回落之后反弹，后期可能重回升势
沪胶12月的利多因素并没有受到削弱，仅仅是因为其他商品的变动导致回落，因此我们认为这种回调可能是短暂的。在风波过后，沪胶预计将重回升势。
风险因素：抛储(轮储)，产区极端天气
LLDPE：供需转向宽松但价差提供支撑，期价或延续震荡运行
逻辑本周聚乙烯石化库存有所上升，由于农膜旺季的逐渐退出，当前LLDPE供需或正处在转向宽松的过程中。后市宁煤三期即将供应市场，且需求大概率继续走淡，LLDPE或将步入再库存的节奏，给现货价格带来一定压力。但由于目前主力L1805合约对现货与外盘的贴水已经反映了一定供需转弱的预期，期价的进一步下行或需更多来自库存、价差等基本面指标的指引。因此预计LLDPE期价短线延续震荡运行，主力L1805合约运行区间9300-9850，上方边界主要参考外盘进口价格。
风险因素：大宗商品价格集体波动、石化维持高开工率
PP：供应上升但粉料替代支撑，期价或保持区间运行
随着上周起一系列装置的投产和重启，PP当前供需或已转向平衡略偏宽松，本周库存也出现了一定回升。展望后市，供应可能还会有小幅增加;而从神华竞拍的表现看，下游对高价有所抵触，流拍现象增多，反映出在冬季这样的经济活动淡季，需求可能还是具备一定的价格弹性，对PP价格上行构成阻力，因此总体略微偏空。但由于甲醇原料持续给MTO/MTP企业带来成本端的压力，期价或间接受到一定预期支撑，因此预计后市PP维持区间运行。
风险因素：大宗商品价格集体波动、甲醇期价走势、装置重启遇阻
甲醇：现货坚挺，供需改善不明显，但压力在逐步聚集，甲醇偏多谨慎
昨日盘面冲高回落，夜盘小幅增仓后再次出现部分多头主力集中离场，引发了小幅跳水，主力1801合约强势出现一定转弱，不过整体现货价格仍维持坚挺，1801合约基差修复需求依然没有消失，再加上交割月前一个月，盘面持仓仍远远大于现货量，多头挤仓风险目前也还没有消除，因此考虑到供需结构仍没有看到明显变化，只要现货价格维持坚挺，盘面仍大概率维持高位震荡，不过市场也有一些利空因素出来，一个是12月中上旬的到港预报显示到港量相对较多，且多以产区现货为主，或能缓解港口库存偏紧，另外随着价格的大幅上涨，目前盘面已升水部分产区和进口现货，这无疑将限制短期的上行空间，再加上下游压力明显增大，特别是烯烃厂多有降负荷甚至听闻有外卖库存甲醇操作(斯尔邦、宁煤、大唐多伦等)，且中长期供需矛盾是有缓和预期的，因此我们建议1801多头陆续获利离场，如果供需矛盾出现缓和，建议优先考虑空05合约。
风险因素：大宗商品价格集体波动、原油价格变动
PTA：PTA装置再添检修，市场供需略显偏紧
两套PTA检修装置重启延后，令PTA现货价格出现上涨，1801合约价格受提振，1805主力涨幅有限。目前，由于新装置中仅翔鹭石化在运行，但负荷不高;而下游聚酯维持高开工，对PTA需求仍较强劲，PTA供需延续偏紧格局，PTA社会库存维持去化态势。受此影响，PTA近月价格涨幅大于远月，关注1801合约是否会出现多头挤仓的可能。走势上，我们认为PTA走势短期暂不悲观。
风险因素：1、上行的风险点：PTA有效产能基数增加，开工率回升，下游需求转弱，供需进入弱势通道，PTA将上行受阻重回弱势。原油价格大幅下挫，形成连带的利空拖了，PTA回升将受阻。2、下行的风险点：PTA供需格局呈现偏紧状态，产业链库存偏低，下游需求强势持续。原油价格延续上涨趋势，形成成本端偏多提振，PTA走势将受支撑，价格有上移可能。
PVC：多空博弈，PVC振幅扩大
近日PVC价格波幅较大，多空争夺较为激烈。上行支撑，主要来自电石成本面的炒作，虽然宁夏电石的限长令短期影响有限，但需警惕限产范围的扩大。目前电石价格高位区间波动，对PVC成本支撑尚存余力。下行压力，主要基于目前PVC供需偏弱格局的影响，供应趋增而需求端亮点不足，弱后期下游冬季备货大范围启动，则短期供需有改善可能。就目前而言，受环保政策对PVC市场的影响仍未减弱，PVC供需表现偏弱仍对价格的上涨构成压力，多空较量下PVC走势延续区间震荡。
风险因素：1、上行风险：供需方面，PVC检修产能同比、环比均减少，供应大幅增长，而下游需求表现偏淡，PVC库存大幅回升; 2、下行风险：供需方面，PVC检修未如预期减少，环保政策对原料市尝PVC供应的利好再度发力，下游需求冬季备货积极，PVC社会库存累积有限;外围因素方面，原油带动整个化工板块走强，烧碱市场大幅转弱，氯碱失衡得以修复。
黑色建材
钢材：成交剧降、库存继续下滑，钢价延续调整
找钢网库存数据继续下行，但降幅同样较上周收窄。而现货连续大涨之后，本周成交量持续下滑。部分商家低价出货行为更是导致下游客户的回避。周三现货市场成交剧降，找钢网和钢银等电商平台成交环比均有约40%的下滑。或进一步加重下游观望情绪，短期或有负反馈出现，现货预计仍有几天调整时间，等待终端下一轮的补库和采购。期货在高基差保护下，跌势相对较小，但上行动力也不足，等待现货企稳。
展望：震荡走强
操作策略：多头思路对待。
风险因素：限产不及预期，库存明显累积。
铁矿石：跟随钢价调整
澳洲港口检修减少，发货量重回高位，特别是高品矿发货创近两年新高。本周港口检修仍较少，预计发货量维持高位水平。到港压力将在12月中旬后体现。钢价大涨后出现剧烈调整，跟涨的矿石也面临调整压力。
展望：震荡
操作策略：暂作观望。
风险因素：钢材、焦炭价格大幅反弹，海外发货持续减少。
焦炭：焦企提涨落实，价格高位运行
钢厂为避免后期补库被动局面，部分也开始积极补库，焦企也积极向下游寻求利润，继续抬升焦价，期价高位，注意控制风险。
展望：震荡
操作策略：暂作观望
风险因素：补库意愿减弱，需求走低。
焦煤：年底保安全影响生产，现货价格上行
部分煤矿年底保安全，产量受到一定的影响，同时焦价高企对焦煤价格有一定的带动。但需求回暖有限，期价高位，控制风险。
展望：震荡
操作策略：暂作观望
风险因素：限产趋严，需求回落。
动力煤：港口现货继续走高，期价高位运行
产地和港口价格继续分化，日耗带动需求回升，支撑港口价格高位运行。但注意重点及沿海电厂库存相对高位，长协打底继续补库积极性不大，高位控制风险。
展望：震荡
操作策略：多单高位平仓观望
风险因素：需求大幅回落，价格承压。
农产品
棕榈油 ：马棕11月期末库存料增加 施压油脂市场
国际市场，棕榈油方面，马棕出口环比减少，期末库存预计增加，棕榈油价格下挫，但11月产量或下滑，后期进入减产周期，料对价格构成支撑;豆油方面，阿根廷天气仍堪忧，巴西大豆产量上调，美豆震荡偏强。
国内市场，上游供应，国内棕榈油、菜油库存环比增加，豆油库存持续放大再创新高，油脂整体供应压力仍较大。下游消费，当前豆棕价差较小，棕油市场惨淡，油脂阶段性需求疲软。综上，油脂消费旺季来临前，预计近期油脂价格维持低位震荡。
风险因素：原油价格若大幅波动，拖累油脂价格。
展望：震荡
豆类 ：阿根廷天气干燥，担忧情绪主导市场
国际方面，南美天气，尤其是阿根廷仍备受关注。南美豆存减产预期，美豆10月压榨环比走高，全球大豆供需或从宽松转为平衡或紧张，料对价格构成支撑。国内方面，油厂豆粕库存继续增长，不过11月大豆进口量环比或降低，中国大豆进口审批趋严，叠加豆粕需旺季，豆粕供需紧张格局或重现。
风险因素：拉尼娜无实质影响，南美大豆增产，利空美豆。
展望：期货：震荡;期权：波动率持稳
菜籽类 ：沿海菜粕库存增加，期价上涨空间或有限
上游：国外方面，欧盟2018/19年度油菜籽产量预计高于2017/18年度产量预估值;乌克兰2017/18年度油菜籽出口预估上调。国内方面，上周因部分油厂有菜籽船到港，油厂开机率提高，叠加菜粕出货迟滞，沿海菜籽菜粕库存环比上升，预计近期菜粕供给充足;下游，近日沿海菜粕成交清淡，又目前水产养殖处于淡季，预计近期菜粕需求仍将疲软。替代方面，未来几日，阿根廷天气非常干燥，大豆种植带的土壤墒情将会变差，近期关注南美天气及美豆出口情况，国内大豆、豆粕库存增加，利空粕类市常综上分析，短期菜粕期价跟随豆粕偏强运行，但预计上涨空间有限。
风险因素：美豆出口需求强劲，南美天气条件变差，利多粕类价格。
展望：震荡
白糖 ：关注本月产销，郑糖维持震荡
昨日，郑糖小幅震荡，近月持仓仍较大。近期，南方甘蔗糖厂进入开榨旺季，后期新糖上市加速，远月贴水开始收窄。广西新糖价格在6400-6500元/吨左右，短期或支撑近月，但继续大幅上涨或促使糖厂套保。外盘原糖受巴西压榨不及预期影响，出现反弹，预计反弹高度有限;长期来看，中国进入增产周期，全球糖市进入熊市，郑糖长期或回归弱势。
风险因素：抛储政策变化、气候、打击走私力度
展望：长期偏弱
棉花 ：国内上半年度供大于求格局未改观 郑棉长线或震荡偏弱运行
国内方面，上游，棉花企业销售进度慢于上年同期。两部委公告显示，今年新棉上市期间(目前至明年2月底)原则上不安排轮入，2018年储备棉轮出销售将从3月12日开始，阶段性影响偏空。工商业库存同比增加，阶段性施压棉价。需求端，下游棉纱销售转淡。国际方面，市场担忧新棉质量;美棉未点价合同处于历史高位，美棉走势偏强。据报道，印度棉花受虫害影响，其国内预估面临大幅减产。综合分析，中国2月底前不轮入储备棉及工商业库存增加，阶段性利空棉价;印度减产预期支撑棉价。美国新棉质量预期偏差及未点价合同高位，利多或阶段性消化。预计郑棉长线偏弱震荡，短期或回归供需主导。关注新棉购销情况。
风险因素：宏观风险：若美元持续走强，利空棉花价格。
展望：长线震荡偏弱
