郑糖关注近月持仓 郑棉或将回归供需主导
中亿财经网12月6日讯，郑糖关注近月持仓，郑棉或将回归供需主导。
有色金属
铜：库存大幅增长，铜价跌势如虹
有色金属集体下跌，沪期铜在空头大幅增仓，总持仓量增18832手至76.4万手;伦铜库存反转大幅增长1万多吨成为本次下跌的主要推动力，库存主要增长来自于亚洲仓库，这引发市场对中国年末需求的进一步担忧，短期看铜价偏弱，支撑在6480美元。
风险因素：美元大幅反弹、美股回落、库存增长
铝：库存走高，沪铝震荡偏弱
周末美国税改提案通过一定程度利好美元，金属或将承压。国内而言，山西、河南铝土矿价格持续下跌，原铝消费继续弱化，沪铝库存突破70万再刷新高，河南铸轧卷再次涨价 一周之内涨两次，后期沪铝价格低位震荡格局不变，警惕筑底完成后的方向性突破。
风险：氧化铝价格，库存上升
锌：锌价再度调整 短期高位震荡态势或不改
受环保限产、以及季节性因素等影响，近期国内锌消费整体略弱态势不改。不过随着锌矿供应的趋紧，12月至明年1月国内锌冶炼检修减产情况增加，故近段时间国内锌锭库存将大概率维持于低位。目前来看，国内锌供应端的支撑再次增强。不过近日LME锌现货挤仓态势有所放缓。昨日受铜价领跌带动，锌价有所回调。但预计下调空间有限，短期锌价高位震荡态势或不改，短暂调整后有再度企稳回升可能。
风险因素：国内房地产调控升级，加上环保力度超预期，对锌下游消费形成不利影响，导致锌消费明显走弱。
铅：短期铅价跟随调整幅度或有限
短期国内汽车电池消费开始现季节性恢复迹象，同时，受铅矿供应偏紧以及冬季环保压力上升所影响，年底国内铅冶炼供应将有所受限。故目前来看，国内铅供需格局已开始缓慢好转，且今年后期存进一步向好预期。昨日铅价尽管有所调整，但表现略为抗跌，预计短期铅价跟随下调幅度或有限。
风险因素：国内宏观经济超预期走弱，下游铅消费明显放缓。
镍：商品整体承压，夜盘期镍大幅回调
供应面需要继续观察印尼出口配额是否存在被取消可能;而需求方面，整体依旧保持较弱格局，但在目前钢贸企业以及钢厂挺价行为上加之月初的集中采购动作，需求端会呈现出弱势中的一个企稳反弹。目前周线MA20已经有效击破宣告反弹结束，晚上夜盘也挑战了了120日线，在此处可能有所反复，注意参与节奏，操作上建议短线操作。
风险因素：外围菲律宾印尼镍矿供给再添新压力;下游需求持续不佳，不锈钢库存大幅度增加。
锡：期锡维持弱势，跌破14万关口
缅甸逐步走出雨季带来锡矿出口增加，云南个旧环保检查停产一周以上效用也逐渐减弱，靠近年末部分库存释放供应端整体压力增大。而季节性因素需求偏弱。目前整体维持震荡偏弱格局，夜盘跌破14万关口，操作上暂时保持观望为宜。
风险因素：矿山受环保影响关停。
贵金属：特朗普税改利空有限，贵金属震荡整理
近期上期所黄金库存出现大幅上涨，再创年内新高，从11月底的612千克，到目前的3681千克。并且从近期黄金盘面观察，内外盘小幅分化，基差有扩大趋势。年底临近银行外汇额度趋向紧张，维持内外价差平衡力度削弱。12月美联储加息预期很强，贵金属承压。但未来加息连贯性预期较弱，远期对贵金属价格产生支撑。强弱并存，日内贵金属延续震荡整理的概率较大。
风险因素：内外利率基差扩大，美国远期利率曲线β上扬。
能源化工
原油：月差裂差开始收窄，关注绝对价格指引
欧佩克方面，据彭博调查，11月欧佩克产量环比下降8万桶/日至3247万桶/日;安哥拉、科威特、沙特减少 10、5、4万桶/日，伊拉克、卡塔尔、利比亚增加4、3、2万桶/日。安哥拉产量下降源于油田检修，预计十二月将有所恢复。11月欧佩克出口环比下降31万桶/日至2517万桶/日。阿联酋、卡塔尔、委内瑞拉下降22、17、15万桶/日。伊拉克出口增加18万桶/日;南部Basra增30万桶/日，北部Ceyhan减12万桶/日。期货方面，昨日油价上行回落收平，单边价格维持在11月30日水平。近次月、近次年月差均已开始收窄，汽柴油裂解差价高位回落。关注价差对绝对价格的指引作用。
风险因素：上行风险：地缘冲突升级。下行风险：盘面持仓结构。
沥青：供需演变相对稳定，关注上下变量风险
现货价格暂稳，市场相对平稳。10月原油产量环比-8%，同比+17%;进口量环比-24%，同比 +49%;总供应环比-11%，同比+19%。短期库存低位仍有支撑;中期需求趋降压力略增;长期冬储需求仍有空间。关注原料供应与油价走势带来的变量风险。
风险因素：上行风险：炼厂转产限产;原料供应短缺。下行风险：环保抑制需求;天气影响施工。
橡胶：沪胶夜盘突然跳水，回落幅度较大
目前橡胶市场的矛盾主要停留在需求没有明显复苏，库存总体仍然偏多，但是供应端出现几个利多的驱动性事件：泰国南部的大雨、出口限制达成以及青岛仓库减产。两者的相互博弈使得价格出现较大波动。我们认为12月是橡胶的季节性强月，一时的跳水回落并不能改变这个特征。
风险因素：抛储(轮储)，产区极端天气
LLDPE： 市场氛围转弱，价差修复遇阻
昨日LLDPE期价呈现区间震荡，主力5月合约早盘震荡走高延续价差修复，但午盘在商品市场整体走弱的影响下出现回落，最终绿盘报收。从基本面来看，当前LLDPE库存偏低、供需相对健康的情况并未发生大的变化，期现价差与内外价差或继续对5月合约提供支撑，但后市宁煤三期即将供应市场与需求大概率继续季节性走弱也限制了期价反弹的高度，同时给远月带来一定压力。因此预计LLDPE期价短线延续区间震荡，主力L1805合约运行区间9300-9850，上方边界主要参考外盘进口价格。
风险因素：大宗商品价格集体波动、外盘供应增加
PP： 供应有增但成本提供支撑，期价或延续区间震荡
在成本支撑的预期下，昨日PP期价盘中一度跟随甲醇走高，但随着商品整体走低尾盘最终回落。从基本面来看，当前供需或仍偏紧，但随着一系列装置先后的投产与重启，供需有望转向平衡略偏宽松。昨日石化、神华纷纷上调出厂价与起拍价，神华竞拍成交量维持高位但成交价格涨幅跟随有限，也反映出当前现货价格存在支撑，但继续上行可能面临需求弹性带来的压力。由于库存持续低位，后市供需即使出现小幅过剩，PP价格向下压力也不会很大，因此判断PP期价总体将延续区间震荡的格局。继续关注MTO/MTP生产企业由于甲醇持续强势面临的成本压力，如若发生停产，PP期价或将获得上行动能。
风险因素：大宗商品价格集体波动、甲醇期价走势、装置重启遇阻
甲醇：现货紧张、贴水太仓和虚实比仍支撑，但盘面潜在压力逐步增多
昨日日盘继续上涨，不过市场传闻有交易所的约谈介入，部分主力在临近涨停板附近止盈离场，引发了下午的跳水，不过主力1801合约强势仍未有看到明显改变，基本面也未见转势，且产区补涨和太仓现货坚挺仍对贴水盘面形成支撑，1801合约存在基差修复需求，再加上交割月前一个月，盘面持仓仍远远大于现货量，多头挤仓风险目前仍没有消除，因此尽管干预能改变短期的疯狂，缓和当前的氛围，但供需结构没有变化，只要现货价格维持坚挺，盘面仍维持高位震荡骗强，但随着价格的大幅上涨，目前盘面已升水部分产区和进口现货，进一步上行的空间应该是有减弱的，另外就是下游压力明显增大，下游抵触明显增强，烯烃厂多有降负荷操作(斯尔邦、宁煤)，且中长期供需矛盾是有缓和预期的，因此我们建议1801多头继续谨慎持有，如果供需矛盾出现缓和，优先考虑空05合约。
风险因素：大宗商品价格集体波动、原油价格变动
PTA：PTA高位回调，上行未能持续
短期PTA走势冲高回落，上行暂显止步。从PTA供需面看，虽然汉邦小套装置开车重启，但由于其大装置检修，整体供应增量在12月初暂显有限。需求方面，近期聚酯高开工仍对PTA需求构成利好支撑。短期PTA供需格局仍未彻底转空。成本方面，原油价格小幅回落，但延续了高位震荡态势，PX跟跌暂有限。短期看，PTA可跌空间暂受限。但长远看来，PTA实际有效产能基数增加，若需求转弱，供需有可能转入宽松格局，PTA上行将承压。因此，我们认为PTA走势短期暂不悲观，只是上下的空间仍有一些制约因素存在。
风险因素：1、上行的风险点：PTA有效产能基数增加，开工率回升，下游需求转弱，供需进入弱势通道，PTA将上行受阻重回弱势。原油价格大幅下挫，形成连带的利空拖了，PTA回升将受阻。2、下行的风险点：PTA供需格局呈现偏紧状态，产业链库存偏低，下游需求强势持续。原油价格延续上涨趋势，形成成本端偏多提振，PTA走势将受支撑，价格有上移可能。
PVC：PVC冲高回落，上行疑虑未解除
近日，宁夏电石的环保政策令PVC走势大幅提振，但涨势暂未能持续。从电石价格的反应看，西北电石出厂价格小涨50元/吨左右，成本的上涨对PVC走势有支撑但提振仍显不足。短期PVC价格走高是对环保政策的炒作，上行空间需根据电石价格的涨幅而定。而PVC供需面仍维持偏弱格局，也或给PVC价格上行的持续性增添疑虑。短期而言，政策的炒作影响大于实质影响，若无持续加码，PVC走势高度或存疑。中长期，PVC仍将回到基本面主导的格局中。
风险因素：1、上行风险：供需方面，PVC检修产能同比、环比均减少，供应大幅增长，而下游需求表现偏淡，PVC库存大幅回升; 2、下行风险：供需方面，PVC检修未如预期减少，环保政策对原料市尝PVC供应的利好再度发力，下游需求冬季备货积极，PVC社会库存累积有限;外围因素方面，原油带动整个化工板块走强，烧碱市场大幅转弱，氯碱失衡得以修复。
黑色建材
钢材：现货涨跌不一，钢价进入调整期
在现货价格连续大涨之后，终端观望情绪继续加重，周二市场成交明显放缓，部分区域现货出现高位回调。前期高亢的市场情绪或继续降温，钢价从单边拉涨转为构建新的震荡区间。与天津现货相比，近月合约基差仍高达450元/吨以上，回调过程中，仍是远月主力合约承担更大压力。
展望：短期调整 中期看强
操作策略：多头思路对待。
风险因素：限产不及预期，库存明显累积。
铁矿石：注意钢价回调风险
港口库存继续缓慢上行，本周到港逐步增多，预计周五港口库存也将小幅上行，同时高品占比有所回升。钢价连续大涨后出现调整迹象，对于跟涨的铁矿石，需要注意钢价回调的风险。
展望：震荡
操作策略：暂作观望。
风险因素：钢材、焦炭价格大幅反弹，海外发货持续减少
焦炭：提涨范围扩大，价格继续走高
钢厂为避免后期补库被动局面，部分也开始积极补库，焦企也积极向下游寻求利润，继续抬升焦价，期价高位，注意控制风险。
展望：震荡
操作策略：暂作观望
风险因素：补库意愿减弱，需求走低
焦煤：年底保安全影响生产，现货价格上行
部分煤矿全年生产任务完成，年底保安全，生产积极性受到一定的影响，加之局部区域采购量回升，价格上行。期价高位，控制风险。
展望：震荡
操作策略：暂作观望
风险因素：限产趋严，需求回落
动力煤：产地涨跌互现，港口偏强走势
产地部分煤矿上调价格，但多数仍在回落，港口现货受运力影响仍供应相对偏紧，近期或仍将偏强走势。
展望：震荡
操作策略：或偏强操作
风险因素：需求大幅回落，价格承压
农产品
棕榈油 ：国内棕油需求疲软 油脂震荡走低
国际市场，棕榈油方面，马棕出口环比减少，期末库存预计增加，棕榈油价格下挫，但11月产量或下滑，后期进入减产周期，料对价格构成支撑;豆油方面，阿根廷天气仍堪忧，巴西大豆产量上调，美豆震荡偏强。国内市场，上游供应，国内棕榈油、菜油库存环比增加，豆油库存持续放大再创新高，油脂整体供应压力仍较大。下游消费，当前豆棕价差较小，棕油市场惨淡，油脂阶段性需求疲软。综上，油脂消费旺季来临前，预计近期油脂价格维持低位震荡。
风险因素：原油价格若大幅波动，拖累油脂价格。
展望：震荡
豆类 ：豆粕库存继续增长，静待元旦、春节消费启动
国内方面，油厂豆粕库存继续增长，不过11月大豆进口量环比或降低，中国大豆进口审批趋严，叠加豆粕需旺季，豆粕供需紧张格局或重现。国际方面，美豆2018年种植面积或增制约价格上行空间。南美豆存减产预期，美豆10月压榨环比走高，全球大豆供需或从宽松转为平衡或紧张，料对价格构成支撑。
风险因素：南美大豆播种面积大增，利空美豆。
展望：期货：震荡;期权：波动率持稳
菜籽类 ：外围菜籽产量预期增加，近期菜粕期价上行阻力增大
上游：国外方面，欧盟2018/19年度油菜籽产量预计高于2017/18年度产量预估值。国内方面，上周因部分油厂有菜籽船到港，油厂开机率提高，叠加菜粕出货迟滞，沿海菜籽菜粕库存环比上升，预计近期菜粕供给充足;下游，近日沿海菜粕成交清淡，又目前水产养殖处于淡季，预计近期菜粕需求仍将疲软。替代方面，南美大豆播种进度加快，巴西2017/18年度大豆产量预估上调，近期关注南美大豆种植及美豆出口情况，国内大豆、豆粕库存增加，利空粕类市常综上分析，预计近期菜粕期价上行阻力增大。
风险因素：美豆出口需求强劲，南美天气条件变差，利多粕类价格。
展望：震荡
白糖 ：郑糖近月持仓仍较大，注意近月风险
昨日，郑糖小幅上涨，主力换月至05合约。近期，南方甘蔗糖厂进入开榨旺季，后期新糖上市加速，近月6500关键位阻力较大，远月贴水开始收窄。广西新糖价格在6400-6500元/吨左右，短期或支撑近月，但继续大幅上涨或促使糖厂套保。外盘原糖受巴西压榨不及预期影响，出现反弹，预计反弹高度有限;长期来看，中国进入增产周期，全球糖市进入熊市，郑糖长期或回归弱势。
风险因素：抛储政策变化、气候、打击走私力度
展望：长期偏弱
棉花 ：美棉上涨乏力 郑棉或回归供需主导
国内方面，上游，棉花企业销售进度慢于上年同期。两部委公告显示，今年新棉上市期间(目前至明年2月底)原则上不安排轮入，2018年储备棉轮出销售将从3月12日开始，阶段性影响偏空。工商业库存同比增加，阶段性施压棉价。需求端，下游棉纱销售转淡。国际方面，市场担忧新棉质量;美棉未点价合同处于历史高位，美棉走势偏强。据报道，印度棉花受虫害影响，其国内预估面临大幅减产。综合分析，中国2月底前不轮入储备棉及工商业库存增加，阶段性利空棉价;印度减产预期支撑棉价。美国新棉质量预期偏差及未点价合同高位，利多或阶段性消化。预计郑棉长线偏弱震荡，短期或回归供需主导。关注新棉购销情况。
风险因素：宏观风险：若美元持续走强，利空棉花价格。
展望：长线震荡偏弱
