甲醇近月矛盾明显 其他化工品偏震荡
中亿财经网12月5日讯，甲醇近月矛盾明显，其他化工品偏震荡。
有色金属
铜：中国需求忧虑，铜价冲高回落
美国减税中长期利好商品，沪铜冲高回落临近年底，部分工程赶进度造成下游需求环比有所上升，但增幅有限。短期沪铜维持窄幅震荡，现货升水提供指引。
风险因素：美元大幅反弹、美股回落
铝：库存回升，沪铝震荡偏弱
周末美国税改提案通过一定程度利好美元，金属或将承压。国内而言，山西、河南铝土矿价格持续下跌，原铝消费继续弱化，铝锭库存持续回升，并且河南碳素企业全部停产一月阳极价格虽影响有限，后期沪铝价格低位震荡格局不变，警惕筑底完成后的方向性突破。
风险因素：氧化铝价格，库存
锌：沪锌继续减仓回升 短期锌价或震荡走高
受环保限产、以及季节性因素等影响，近期国内锌消费整体略弱态势不改。不过随着锌矿供应的趋紧，12月至明年1月国内锌冶炼检修减产情况增加，故近段时间国内锌锭库存将大概率维持于低位。目前来看，国内外锌供应端的支撑再次增强。预计短期锌价或震荡回升。
风险因素：国内房地产调控升级，加上环保力度超预期，对锌下游消费形成不利影响，导致锌消费明显走弱。
铅：环保对铅冶炼生产限制加强 短期铅价或进一步走高
短期国内汽车电池消费开始现季节性恢复迹象，同时，受铅矿供应偏紧以及冬季环保压力上升所影响，年底国内铅冶炼供应将有所受限。故目前来看，国内铅供需格局已开始缓慢好转，且今年后期存进一步向好预期。预计短期铅价有进一步走高可能。
风险因素：国内宏观经济超预期走弱，下游铅消费明显放缓。
镍：黑色系行情火爆，期镍震荡回升
大幅下跌后消化了较多的利空因素，而供应面需要继续观察印尼港口罢工是否会有继续发酵提振情绪;而需求方面，整体依旧保持较弱格局，但在目前钢贸企业以及钢厂挺价行为上加之月初的集中采购动作，需求端会呈现出弱势中的一个企稳反弹。技术面击破日线级别20日线后来到了目前周线MA20位置，弱势反弹已经开展，但整体目前不足以支撑较大行情，注意参与节奏，操作上建议短线操作。
风险因素：外围菲律宾印尼镍矿供给再添新压力;下游需求持续不佳，不锈钢库存大幅度增加。
锡：期锡维持整体震荡格局
缅甸逐步走出雨季带来锡矿出口增加，云南个旧环保检查停产一周以上效用也逐渐减弱，靠近年末部分库存释放供应端整体压力增大。而季节性因素需求偏弱。目前整体维持震荡偏弱格局，近期有色反弹有所跟随，但操作上保持观望为宜。
风险因素：矿山受环保影响关停。
贵金属：税改利空逐步消化，贵金属震荡整理
特朗普税改通过并没有对市场产生大幅利空，说明市场已经充分预期到结果。本周五非农数据预期分化，市场风险增大。12月美联储加息预期很强，贵金属承压。但未来加息持续性预期较弱，远期对贵金属价格产生支撑。强弱并存，日内贵金属延续震荡整理的概率较大。
风险因素：内外利率基差扩大，美国远期利率曲线β上扬。
能源化工
原油：消息面不确定落地，盘面结构隐忧仍存
美国方面，截至12月1日，美国石油钻井平台数增加2座至749座。钻机数8月11日增至768座后持续下滑，至11月3日729座开始止跌回升，已增至9月暴风导致产量大幅下降以来的最高值。12月2日，美国税改法案通过，将企业所得税由35%下调至20%。税改法案或将有利于美国油气行业扩大资本开支，提升产量规模。期货方面，短期市场消息面不确定性落地，但盘面持仓结构隐忧仍未消除。周五会议当日，波动率创三年新低。随着十二中下旬交易淡季来临，波动率或继续维持低位。后期若出现多头集中回补，仍存引发连锁效应可能性。中期依旧关注欧佩克与页岩油产量制衡。
风险因素：上行风险：地缘冲突升级。下行风险：盘面持仓结构。
沥青：国产带动进口上调，低库支撑暂且维系
炼厂报价上周集中上调后暂时持稳，进口价格跟涨。10月原油产量环比-8%，同比+17%;进口量环比-24%，同比+49%;总供应环比-11%，同比+19%。短期来看，库存低位仍为价格提供一定支撑;中期来看，供需压力渐增，库存略有回升;长期来看，冬储尚未启动，需求仍有空间。后期关注炼厂库存对价格传递，以及冬储节奏影响和反溃
风险因素：上行风险：炼厂转产限产;原料供应短缺。下行风险：环保抑制需求;天气影响施工。
橡胶：沪胶冲高，回落调整
泰国洪水、青岛交割库遭受火灾导致货物灭失以及产胶国的限制出口计划等发生在同一时期，另外加上国内进入停割，再加上目前价格尚属低位，因此沪胶价格在当前阶段应还能维持一段时期的强势。
风险因素：抛储(轮储)，产区极端天气
LLDPE：期价反弹价差修复
由于LLDPE期货上周的回落主要是受到宁煤重启预期以及空头更积极移仓的影响，当前基本面仍相对较健康，于是昨日在低库存支撑以及能化整体回暖的带动下，LLDPE期货出现反弹，对期现价差以及内外价差进行修复。从供需来看，昨日现货价格也普遍上扬，期现互动反馈良好。由于当前LLDPE库存偏低，因此期价存在上行继续修复价差的可能，但后市宁煤三期即将供应市场与需求大概率继续季节性走弱也限制了期价反弹高度，同时给远月带来一定压力。因此预计短线LLDPE期价继续区间震荡，主力L1805合约运行区间9300-9850，上方边界主要参考外盘进口价格。
风险因素：大宗商品价格集体波动、石化维持高开工率
PP：成本支撑预期增强，且关注甲醇带动，PP期价止跌回升
在周报中我们曾指出“近期PP震荡走低，主要出于对多套装置集中重启投产的担忧，上周总体供需仍偏紧”，由于部分装置重启仍在进行中，压力仍未得到体现，因此昨天在甲醇期货封住涨停的带动下，PP受到成本支撑预期的影响，期价也出现了大幅反弹。随着大唐多伦、青海盐湖和宁煤三期的重启，当前基本面供需偏紧的情况有望缓解，现货价格或放缓反弹步伐。但根据消息面，宁波福基石化如预期在周末检修，宁煤三期重启初期可能只开一条线(单线30万吨/年，双线总计60万吨/年)，PP中期供应压力较前期预期已有一定缓解，供需过剩幅度可能有限，在低库存的支撑下期价下跌压力或已不大。因此预计PP期价后市整体呈现区间震荡格局。但若甲醇期价延续强势上攻，短线PP仍有偏强表现的可能。
风险因素：大宗商品价格集体波动、甲醇期价走势、装置重启遇阻
甲醇：低库存和盘面贴水继续支撑盘面，但要关注下游抵触压力释放
昨日日盘涨停，夜盘仍表现坚挺，主力1801合约极为强势，其支撑主要来自于低库存、西北现货预售明显且供应端再现缩量(中浩和桂鲁计划外检修至春节)致现货再次强势，而盘面仍有较大贴水，1801合约存在基差修复需求，且交割月前一个月，盘面持仓远远大于现货量，多头挤仓风险也同时存在，增加了多头信心，尽管如此，但随着价格的大幅上涨，下游压力明显增大，昨日3500附近的现货附近成交十分稀少，下游抵触明显增强，烯烃厂多有降负荷操作(斯尔邦、宁煤)，且中长期供需矛盾是有缓和预期的，因此我们建议多头谨慎持有。
风险因素：大宗商品价格集体波动、原油价格变动
PTA：PTA盘中创新高，关注上涨空间
在加工费利好的影响下，汉邦小套装置开车重启，但由于其大装置检修，整体供应增量对短期的影响暂有限。需求方面，近期聚酯高开工仍对PTA需求构成利好支撑。短期PTA供需格局未彻底转空。加上，目前原油价格维持偏多格局，PX价格表现坚挺，在成本端偏多的影响下，PTA可跌空间暂受限。只是长远看来，PTA实际有效产能基数增加，若需求转弱，供需有可能转入宽松格局，PTA上行将承压。因此，我们认为PTA走势短期暂不悲观，只是上下的空间仍有一些制约因素存在。
风险因素：1、上行的风险点：PTA有效产能基数增加，开工率回升，下游需求转弱，供需进入弱势通道，PTA将上行受阻重回弱势。原油价格大幅下挫，形成连带的利空拖了，PTA回升将受阻。2、下行的风险点：PTA供需格局呈现偏紧状态，产业链库存偏低，下游需求强势持续。原油价格延续上涨趋势，形成成本端偏多提振，PTA走势将受支撑，价格有上移可能。
PVC：电石价格存上涨预期，PVC走势回升
PVC上游电石的环保政策的出台，利好PVC成本的上移，目前电石限产政策集中在宁夏，而宁夏电石产能占全国产能12.5%，在全国排名第三，若限产政策扩大至全省，电石短期供应将受影响，电石价格有上涨潜力。受此影响，PVC价格走高是对环保政策的炒作，上行空间需根据电石价格的涨幅而定。PVC供需面仍维持偏弱格局，也或给PVC价格上行的持续性增添疑虑。短期而言，政策利好的作用仍将持续。
风险因素：1、上行风险：供需方面，PVC检修产能同比、环比均减少，供应大幅增长，而下游需求表现偏淡，PVC库存大幅回升; 2、下行风险：供需方面，PVC检修未如预期减少，环保政策对原料市尝PVC供应的利好再度发力，下游需求冬季备货积极，PVC社会库存累积有限;外围因素方面，原油带动整个化工板块走强，烧碱市场大幅转弱，氯碱失衡得以修复。
黑色建材
钢材：现货强势延续，期价调整空间有限
周末钢坯大涨，周一各品种现货也延续了近期的大涨走势。不过高位成交有所放缓，快速拉涨的价格使得终端出现部分观望情绪。与季节性走势背离的低库存仍是主要支撑因素。并且，注意到近两周热卷库存有加速下行迹象，后期热卷现货或有补涨表现。期货维持高贴水结构，以天津现货4650元/吨，折算盘面4883元/吨，近月合约仍有450元/吨以上基差，如果现货在12月不出现崩塌式下跌，大概率仍是期货上涨修复贴水。
展望：震荡走强
操作策略：多头思路对待。
风险因素：限产不及预期，库存明显累积。
铁矿石：高品库存占比连续下行，关注后期到港压力
近期北方港口主流中高品矿到港量较低，同时钢厂和贸易商在极高的钢厂利润和盘面升水结构下，也在囤积PB粉、纽曼粉等主流中高品品种。相对低品的价差再度拉大。加之近期焦炭现货连续上行，支撑期现货价格强势。不过，本周开始北方主要港口到港开始增多，需注意供应端方面对库存结构的缓解。操作上以高位震荡思路对待，追涨风险较大。
展望：震荡
操作策略：暂作观望。
风险因素：钢材、焦炭价格大幅反弹，海外发货持续减少
焦炭：北方钢厂采购热情回升，价格继续走高，
贸易商接货热情不减，钢厂为避免后期补库被动局面，部分也开始积极补库，继续抬升焦价，期价高位，注意控制风险。
展望：震荡
操作策略：暂作观望
风险因素：限产趋严，需求走低
焦煤：内外贸现货继续走强，期价高位控制风险
焦价持续上行拉动炼焦煤价格走高，焦钢企业对低硫焦煤采购热情增加，对价格形成支撑，期价高位，控制风险。
展望：震荡
操作策略：平仓观望
风险因素：限产趋严，需求走低
动力煤：港口现货仍较为紧俏，价格仍将偏强走势
产地受民用煤需求不振，同时运力阻塞导致库存回升，产地价格持续走低，而港口现货仍较为紧俏，港口现货近期仍将偏强走势。
展望：震荡
操作策略：或偏强操作
风险因素：需求大幅回落，价格承压
农产品
棕榈油 ：马棕11月产量料下滑 棕油领涨油脂市场
国际市场，棕榈油方面，马棕出口环比减少，期末库存预计增加，棕榈油价格下挫，但11月产量或下滑，后期进入减产周期，料对价格构成支撑;豆油方面，南美天气仍堪忧，美豆震荡偏强。
国内市场，上游供应，国内棕榈油、菜油库存环比增加，豆油库存持续放大再创新高，油脂整体供应压力仍较大。下游消费，当前豆棕价差较小，棕油市场惨淡，油脂阶段性需求疲软。综上，油脂消费旺季来临前，预计近期油脂价格维持低位震荡。
风险因素：原油价格若大幅波动，拖累油脂价格。
展望：震荡
豆类 ：南美大豆即将进入生长季，关注拉尼娜实质影响
国内方面，11月大豆进口量环比或降低，中国大豆进口审批趋严，叠加豆粕需旺季，豆粕供需紧张格局或重现。国际方面，美豆2018年种植面积或增制约价格上行空间。南美豆存减产预期，美豆10月压榨环比走高，全球大豆供需或从宽松转为平衡或紧张，料对价格构成支撑。
风险因素：南美大豆播种面积大增，利空美豆。
展望：期货：震荡;期权：波动率持稳
菜籽类 ：沿海菜籽菜粕库存环比上升，菜粕期价上行阻力或增大
上周因部分油厂有菜籽船到港，油厂开机率提高，叠加菜粕出货迟滞，沿海菜籽菜粕库存环比上升，预计近期菜粕供给充足;下游，上周沿海菜粕成交急剧下降，又目前水产养殖处于淡季，预计近期菜粕需求仍将疲软。替代方面，南美大豆播种进度加快，近期关注南美大豆种植及美豆出口情况，国内大豆、豆粕库存增加，利空粕类市常综上分析，沿海菜籽菜粕库存环比上升，菜粕期价上行阻力或增大。
风险因素：美豆出口需求强劲，南美天气条件变差，利多粕类价格。
展望：震荡
白糖 ：商品大涨，郑糖震荡
昨日，商品普涨，郑糖小幅上涨，主力换月至05合约。近期，南方糖厂甘蔗进入开榨旺季，后期新糖上市加速，近月6500关键位阻力较大，远月维持较大贴水。广西新糖价格在6400-6500元/吨左右，短期或支撑近月，但继续大幅上涨或促使糖厂套保。外盘原糖受巴西压榨不及预期影响，出现反弹，预计反弹高度有限;长期来看，中国进入增产周期，全球糖市进入熊市，郑糖长期或回归弱势。
风险因素：抛储政策变化、气候、打击走私力度
展望：长期偏弱
棉花 ：外盘涨势暂缓 关注节奏变化
国内方面，上游，棉花企业销售进度慢于上年同期。两部委公告显示，今年新棉上市期间(目前至明年2月底)原则上不安排轮入，2018年储备棉轮出销售将从3月12日开始，影响阶段性偏空。工商业库存同比增加，阶段性施压棉价。需求端，下游棉纱销售转淡。国际方面，市场担忧新棉质量;美棉未点价合同处于历史高位，美棉走势偏强。据报道，印度棉花受虫害影响，其国内预估面临大幅减产。综合分析，中国2月底前不轮入储备棉及美棉期末库存增加，阶段性利空棉价;工商业库存同比增加，施压棉价。印度减产预期及巴基斯坦计划放开印度棉进口，支撑棉价。美国新棉质量预期偏差及未点价合同高位，短期支撑美棉;国内外价差收窄，郑棉短期存在支撑。预计郑棉长线偏弱震荡，短期或受外盘走强支撑。关注新棉购销情况。
风险因素：宏观风险：若美元持续走强，利空棉花价格。
展望：长线震荡偏弱，短期或受支撑
