供应缺口仍存 镍价缺乏趋势性下跌的基础
中亿财经网11月29日讯，此前，受印尼不锈钢二期预期冲击，国内不锈钢市场经历价格大战，而最终导致国内不锈钢冶炼呈现无利可图的局面。青山不锈钢国内产能也出现相同的情况。近期传出印尼二期项目暂停的消息，镍价下跌风险将有望降低。
印尼不锈钢冲击预期暂停
近期，市场传出印尼二期产能暂停生产的消息。这意味着，印尼不锈钢二期项目对国内不锈钢市场的主要冲击预期暂停了。从此前跟踪的情况来看，印尼二期项目主要瞄准美国市场，此前青山已经和美国ATI公司成立合资公司，以向美国市场销售不锈钢。但整体而言，由于印尼不锈钢二期随时可以开启，虽然短期冲击预期暂停，但一旦市场好转，后期将重新启动。因此，冲击并未彻底消除。
近期，部分300系不锈钢企业打算转产，最近的是北海诚德拟在12月转产普碳钢50%的产能，而此前已有大型不锈钢企业已转产普碳钢了。当前市场状况下，因普碳钢利润较好，并且市场容量大，因此成为不锈钢企业转产的优先考虑选项，短期或造成需求降低，但是不锈钢市场此前的压力主要是预期所致，一旦预期消除，不锈钢市场或继续活跃。加上当前不锈钢产能利用率低，转产的产能或很快被其他厂家补上，因此，转产或停产对镍价的压力影响难以持久。
精炼镍仓单维持下降格局
精炼镍生产企业主要是传统的生产企业，后期产能增量有限。另外，无论是硫化镍矿还是红土镍矿，高品位矿比较稀少，而要从红土镍矿提炼精炼镍，需要投入高成本，还需要高镍价刺激。
从1—11月跟踪的情况来看，全球精炼镍供应格局依然维持。另外，从对俄镍的进口来看，俄罗斯镍产量明显下降，全球精炼镍供应难有增量。海关数据显示，我国精炼镍10月净进口有所下降，10月精炼镍进口受季节性，以及从盈利转向亏损的影响，精炼镍进口环比下降。而11、12月进口亏损时段较多，整体继续限制进口，加上印尼不锈钢冲击预期降低，整体精炼镍维持去库存阶段，不过速度降低。
印尼镍矿进口冲击力度有限
截至2017年11月底，印尼镍矿出口配额已至2000万吨，未来来自印尼的镍矿冲击预期较浓厚，不过，获得印尼镍矿出口的企业会平衡出口量和出口利润之间的关系，并且镍矿出口并非是这些企业的主营业务，因此单纯的镍矿进口冲击并不会特别大。另外，因印尼镍矿镍含量品位、镍铁比值较高，因此使用印尼镍矿或整体提升国内镍铁的含量，这或挤压精炼镍需求，但这部分量比较有限，实际压力并不会太大。
综合来看，印尼不锈钢二期暂停后，镍价最核心的冲击压力暂时消失，镍价缺乏大幅看跌的基矗而印尼镍矿和国内不锈钢企业的转产带来的利空均比较有限，因此，短期镍价难以形成趋势性下跌。
因精炼镍供需依然存在短缺，虽然缺口收窄，但是随着时间的推移，库存依然处于下降通道，因此中长期镍价看涨观点不变。
