期市早盘：沪铜触及跌停 棉花封跌停

中亿财经网3月23日，国内期市早盘，沪铜(36690, -1690.00, -4.40%)触及跌停，棉花(10570, -445.00,-4.04%)封跌停。sGB中亿财经网财经门户

　　影响棉市的重要事件及时点sGB中亿财经网财经门户

1.海外疫情蔓延及原油价格战的影响何时消散?sGB中亿财经网财经门户

就郑棉市场而言，2020新年开局后，市场就遭遇一连串的“黑天鹅”事体冲击。sGB中亿财经网财经门户

先是国内新冠疫情在春节其间暴发。在政府强力控制下，目前国内疫情基本控制。正应验了中国的传统谚语：瘟疫发于冬至，盛于立春，衰于惊蛰。有人士估算：因疫情爆发，复工延迟，带来国内棉花需求减量在50万吨左右。这个因素已经体现在市场下跌中了。sGB中亿财经网财经门户

其后是海外疫情蔓延。当下，美国、西欧和伊朗正处爆发时期，局势仍在恶化。近日，美国总统特朗普宣布禁止欧洲人到美国旅行，以遏制冠状病毒传播。可以预见，全球主要经济体(除中国)在3、4月份出现停滞，甚至是休克;并会造成全球棉花消费的萎缩。那么，在海外疫情蔓延下，全球棉花消费的减量是多少呢?至少在100多万吨以上。sGB中亿财经网财经门户

再者是OPEC+减产同盟破裂。这导致了原油市场崩盘，价格跌至历史低位。如此，化纤类成本的坍塌，必将拖累棉花价格。但是，这个影响是暂时的，估计4月中下旬就会消化。sGB中亿财经网财经门户

尽管海外疫情尚未有效控制，但随着北半球温度上升，病毒传染力将大为下降。估计在5月前后全球疫情终将消退。届时，全球经济有望摆脱停滞状态，逐渐进入全面复苏阶段。sGB中亿财经网财经门户

截止2月底，全国棉花商业库存490万吨，较上个月减少10.4万吨。这个库存依旧属于历史高位水平。可以说，商业库存的膨胀是多年累积的结果，亦包括部分国储棉的转移。sGB中亿财经网财经门户

从郑棉注册仓单来看，截止3月19日，郑棉注册仓单35160张，折合棉花约140万吨!除了少量陈棉在3月底注销外，大部分棉花将在2005合约上交割。届时，庞大的仓单将通过5月中旬交割，或部分流入现货市场，或继续抛在2009合约上。sGB中亿财经网财经门户

去年5月份，郑棉市场出现坍塌。那么，今年会如何呢?估计5月交割之时压力依旧，但前期大幅下跌基本反映各类重磅利空了。sGB中亿财经网财经门户

现谈谈国储库存。去年秋季，国储库存仅剩约170万吨。原则上，国家要想有效调控棉市，其安全战略储备应保持在300万吨以内。因此，自去年12月2日至今年3月31日，国储局计划轮入新疆棉50万吨。截止3月17日，中储棉采购新疆棉1.5万吨，成交率12%，平均成交价格12900元/吨。至今，累计成交十几万吨。另外，有保险公司委托国储专项采购一定数量新疆棉，时间从3月16日至4月10日。从市场表现看，政府托市有效果，但也难以阻挡系统性风险。sGB中亿财经网财经门户

去年，国储棉轮出是从5月开始的，总计轮出了100万吨。由于今年收储不多，如果再轮出100万吨，那么，国储“空虚”的矛盾就有望显现出来。sGB中亿财经网财经门户

3.天气炒作因素sGB中亿财经网财经门户

4月和5月份，北半球进入播种时期。通常，有两个时间点应当重视：USDA会在3月30日公布初始播种面积，并在6月30日给出最终面积数据。sGB中亿财经网财经门户

据调查，2020年我国棉花意向种植面积4573万亩，同比下降5.03%。同时，美国种植面积预估为1250万英亩，同比下降9.0%。如此，播种面积下降意味着产量不易增加，因而在其生长阶段(6—9月份)，棉花市场将表现出“易涨难跌”，并进入天气或虫害炒作模式!sGB中亿财经网财经门户

播种面积决定着总产，生长条件决定着单产;最终会影响未来棉花供给预期。一般，全球棉花市场每隔8年左右将引爆一波天气行情。最近的两次分别是2003年和2010年。sGB中亿财经网财经门户

在此，我们观察到一个有趣的现象：前年，美国棉花种植面积增加了9.7%，产量反而下降了12.1%;去年种植面积下降了2.5%，但产量反增了7.6%(431万吨+30.6万吨);那么，今年在面积减少9.0%的条件下，产量大概率会出现下降，不排除恶劣生长条件下的大幅度减产。sGB中亿财经网财经门户

同样，我国棉花意向播种面积下降，意味着：气候异常或带来产量较大幅度的下降。sGB中亿财经网财经门户

下个月，北半球棉花播种就要开始，在海外疫情蔓延和棉价低廉的情况下，我们推测：棉花的播种面积不会比最初预估的要高。对此，需要密切关注。sGB中亿财经网财经门户

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