8.6今日白糖价格行情走势 郑糖反弹势头逐步增强有望向上拓展空间

原糖触底反弹 国内先抑后扬LV2中亿财经网财经门户

回顾本周，原糖10月合约触底反弹。截止发稿时，ICE原糖主力合约本周最高触及11.05美分/磅，最低至10.37美分/磅，最后报收于10.84美分/磅，跌幅0..28%。本周CFTC持仓基金净空头继续增加。LV2中亿财经网财经门户

国内糖价则先抑后扬。截止发稿时，白糖主力合约报收5100元/吨，下跌8元/吨，跌幅0.16%。现货方面报价跟随出现反弹，广西柳州中间商报5270元/吨，上调70元/吨，云南昆明则为5110元/吨，上调90元/吨。LV2中亿财经网财经门户

对于下半年的展望，一是看市场对印度、泰国新榨季种植和生长情况;二是巴西18/19榨季开榨进度以及甘蔗制糖比的变化;三是宏观上美联储加息后的影响、美国与巴西政治格局变动、原油对巴西国内汽油以及乙醇的影响以及雷亚尔贬值的幅度;四是中美贸易战对全球食糖和含糖食品贸易的影响;五是国内白糖夏秋季销售情况;六是市场对17/18榨季的产量和进口政策变化，特别是进口印度糖和打击走私这块的变数;七是抛储和直补及其对现货市场的冲击情况;八是18/19榨季国内甘蔗与甜菜生长苗情。对于2018年度下半年走势，我们认为随着白糖的下跌，底价去库存与挤压产能并存。初期白糖期价仍将受现货压制而偏弱，但随着后期原糖的逐步企稳，国内糖价也将到18年底或者19年初届时糖价有望出现周期性大底。LV2中亿财经网财经门户

策略：我们认为随着现货需求的改善，目前距离熊市周期底部越来越近，我们也看到政府为保护国内糖市场所做的努力。对于短期投资者可以维持波段操作，而对于长线投资者而言，目前已具备买入的条件，现在可以直接逢低买入远月合约。期权方面，现货商短期可在持有现货的基础上，进行滚动卖出略虚值看涨期权的备兑期权组合操作。未来半年左右，备兑期权组合操作可以作为现货收益的增强器持续进行。而对价值投资者而言，亦可以先卖出虚值看跌期权，并赚取其时间价值，随后再直接买入虚值看涨期权博取收益最大化。月差方面，809-901反套组合已达目标位，后期投资者可以逢低平反套单止盈。LV2中亿财经网财经门户

风险点：国内政策风险、产量不及预期风险、国际汇率风险、现货偏紧风险、气候变化风险。LV2中亿财经网财经门户

7月份期货糖价探底反弹，前期跌幅较为充分，而且4800元附近在历史上多次成为重要的支撑位，还有是7月食糖销量传闻好于上年，所以糖价阶段性见底的可能性很大。若是今年7月销量能明显增加，则以往年度末期的翘尾行情可能提前。如果期货糖价得到供需面的支持，主力合约有望回升至5300~5400元附近。LV2中亿财经网财经门户

观点：7月销售或稍有好转，郑糖维持低位震荡态势LV2中亿财经网财经门户

(1)进口关税上调，进口量下降，进口成本增加，利多郑糖;LV2中亿财经网财经门户

(2)产不足需，但国家放储;LV2中亿财经网财经门户

(3)走私受政策打击力度影响较大，需要持续跟踪，对食糖形成利空;高糖价或影响食糖消费，对食糖价格形成利空;LV2中亿财经网财经门户

(4)中期看，食糖增产，对郑糖形成利空;LV2中亿财经网财经门户

逻辑：7月份，打私力度加强，且全国持续高温，7月销售数据或有所好转，目前，糖厂库存处于近年高位，消费显弱，后期销售压力仍大;内外价差较大，走私仍是市场担心因素之一;外盘方面，印度、泰国产量均创新高，对原糖形成压力，全球过剩情况短期难有缓解。我们认为，长期来看，中国进入增产周期，全球糖市维持熊市，郑糖长期偏弱运行。不过，从生产成本来看，即使下榨季广西甘蔗价格下调到450元/吨，SR1901价格在4800位置，将有非常强的支撑;近期，打击走私力度加强，后期糖价能否大幅反弹或取决于后期食糖消费情况，若后期消费好转，或有翘尾出现。LV2中亿财经网财经门户

操作建议： 震荡LV2中亿财经网财经门户

风险因素：极端气候导致价格上涨，打击走私力度加强支撑糖价，产量增幅低于预期，糖价上涨。LV2中亿财经网财经门户

销糖数据超预期，将牵引郑糖继续向上拓展反弹空间LV2中亿财经网财经门户

要点LV2中亿财经网财经门户

1.原糖：由于近期的连续超卖，在空头回补和对巴西天气的担忧，原糖周五强劲反弹，盘中一度上摸11美分。LV2中亿财经网财经门户

2. 国内现货：昨日(8月3日)，主产区现货报价具体情况如下：柳州中间商站台报价5260-5280元/吨(5);南宁中间商站台报价5250元/吨(10);湛江中间商报价5230元/吨(0);昆明中间商报价5080-5160元/吨(10)。LV2中亿财经网财经门户

3. 郑糖盘面回顾：昨日(8 月3日)，SR1901合约开盘5020，收涨69点(涨幅1.37%)，报收5100，增仓812手，持仓为393876手。LV2中亿财经网财经门户

4. 海南7月单月销糖0.82万吨，产销率同比减少6.65%。新疆7月份单月销糖3.66万吨，同比增加1.16万吨。广西7月份单月销糖75.1万吨，同比大增43.8万吨。LV2中亿财经网财经门户

5. 根据调查，在当前的2017/18年度全球糖预计过剩1,080万吨，这高于2月的调查结果--供应过剩820万吨。2018/19年度预计连续第二年增产，供应过剩预计为600万吨，该水平高于2月预估的500万吨。LV2中亿财经网财经门户

6. 18年7月巴西共计出口糖187.08万吨，同比锐减约30%。其中出口原糖170.92万吨，同比减少21.8%，出口精制糖16.16万吨，同比减少约66.1%。LV2中亿财经网财经门户

小结：上周五以来，郑糖反弹势头得到增强。一方面是对主产区销糖数据超预期的发酵，广西7月销糖75万吨，云南销糖23万吨，同比去年大幅增加，两大主产区销糖率已经达到70%，后期库存压力大幅舒缓。另一方面从上周五集团会议获悉，大家强烈提出18/19新榨季降低配额外进口额度，以免行业遭受全面亏损，并提出拯救行业的系列措施，前期国内糖价超卖是对各项利空预期的反复透支和发酵。在上述两项利多的提振下，郑糖反弹势头逐步增强，有望向上拓展空间。操作上短多应对。LV2中亿财经网财经门户

1.海南省至 7 月底止，已销糖 7.98 万吨，比上榨季同期减少 0.10 万吨;7 月单月销糖0.82 万吨，产销率同比减少 6.65%;LV2中亿财经网财经门户

2.8 月 2 日美国贸易代表办公室正式发布声明，考虑对 301 项下 2000 亿美元中国商品征税的税率从 10%提升至 25%;LV2中亿财经网财经门户

3.印度国内糖市供应充裕，拖欠农户款理达到1700 亿卢比，加上 2018-19 下一榨季甘蔗作物丰收，所有均指向糖市危机迫近;LV2中亿财经网财经门户

4.调查显示，未来几个月全球糖价预计收复部分跌幅，但今年仍将大幅下跌，因供应过剩高于预期打压市场，印度过剩供应的出口和出口时点受到关注。LV2中亿财经网财经门户

操作建议：LV2中亿财经网财经门户

综合来看，全球糖市供过于求的压力持续，不过巴西多数糖厂更青睐生产乙醇对行情构成一定支撑。鉴于目前国内供应宽松、原糖走低等对糖市形成较大压力，进一步关注消费数据及走私情况等。操作上，空单可逢低减持，谨慎做多，区间短线操作为主。LV2中亿财经网财经门户

巴西雷亚尔走强 原糖大幅反弹LV2中亿财经网财经门户

货币因素提振市场，原糖强劲上涨。10月原糖价格上涨0.26美分，涨幅为2.6%。巴西雷亚尔摆脱萎靡走势，生产商卖出被抑制。另外原油价格高企致使制糖意愿不强，同样支撑糖价。夜盘郑糖继续反弹走势。7月广西销糖量达到75.1万吨，消费明显转好，预计数据对于盘面起到提振。后续关注5200点表现。操作上建议中线低位多单持有。9-1正套210点止损。LV2中亿财经网财经门户

巴西汇率连续3日走强，提振ICE原糖空头回补，10月合约收盘报10.84美分/磅，涨0.25美分。原糖跌至低位，吸引现货商买入兴趣，10/3月价差收窄，现货市场交投活跃。市场关注全球天气异常，下年度糖料增产可能低于预期，并且高油价令巴西乙醇需求利润虽有所收窄幅，生产商对于糖醇比仍偏向于生产乙醇，同时天气干燥影响，预计巴西中南部11月将有糖厂提前收榨。原糖基本面出现变动，投资基金商业空单持仓减持，使得原糖近期走势震荡幅度放大。国内郑糖809临近交割月，主力资金换月至901合约，郑糖在现货放量销售支撑企稳反弹至5100。现货产区销售表现抢眼，其中广西7月销售75.1万吨，同比增加43.8万吨，令后市库存减压。周五中糖协召开重点集团会议，消息传出针对走私糖缉私打击力度、进口配额发放放缓、蔗价直补暂不实施等，预计政策支撑利好，郑糖保持震荡偏强走势，关注销区终端采购节奏，日内交易短线多单可持有。LV2中亿财经网财经门户