软商品版块压力依旧 后期价格或将分化
中亿财经网11月23日讯，软商品版块压力依旧，后期价格或将分化。
有色金属
铜：库存降、美元跌，铜价维持反弹
近期伦铜库存下降和美元下跌给铜价以强力支撑;然而国内需求表现依然疲弱，伦铜短期接近反弹的上研高度，今日关注德国第三季度季调后GDP季率终值和欧元区11月Markit制造业PMI初值。
风险因素：美元大幅反弹
铝：低位技术反弹 或难改趋弱趋势
氧化铝市场清淡，据悉卖方依然抛货为主，但成交清淡，氧化铝价格后市仍可能继续下滑。而新疆地区目前有部分滞压，但整体库存依然表现乏力，如果持续不降，铝价可能难止跌。短期市场技术性反弹，但偏空趋势可能依然持续。
风险因素：美元大幅反弹
锌：锌价高位维稳 短期锌价高位震荡态势或维持
昨日锌现货价大幅上涨，加上前几日下游已有所补库，因此昨日下游补库回落。整体来看，短期国内锌消费略弱的态势未改。而LME锌升贴水(0-3)高位小幅波动，显示短期LME锌挤仓有所反复。目前来看，在国内外锌锭库存仍维持相对低位，且锌矿供应进一步趋紧的情况下，供应端的支撑尚存。预计短期锌价或维持高位震荡态势。
风险因素：国内房地产调控升级，加上环保力度超预期，对锌下游消费形成不利影响，导致锌消费明显走弱。
铅：铅价震荡回升 短期沪铅有望维持偏强格局
近几日铅价现震荡企稳态势。对于今年后期，国内铅供需存好转预期。目前关注北方取暖季期间炼厂是否将进一步限产，以及偏紧的原料铅矿对原生铅冶炼开工的可能压制。同时，冬季汽车电池置换型需求存回暖预期，近日国内天气降温明显，进一步加强该预期的影响。预计短期铅价有望维持震荡偏强格局。
风险因素：国内宏观经济超预期走弱，下游铅消费明显放缓。
镍：黑色大涨带动，期镍冲高回落
镍铁减产效果不佳，镍矿方面压力逐步增加;而需求方面目前不锈钢走出旺季后之后价格有所打压，成交状况也不佳，预计对镍的需求后期逐步走弱。镍板库存仍处于历史较低位置容易炒作，但操作上目前建议观望或短线操作，等待明确企稳信号。
风险因素：外围菲律宾印尼镍矿供给再添新压力;下游需求持续不佳，不锈钢库存大幅度增加。
锡：期锡维持整体震荡格局
缅甸逐步走出雨季带来锡矿出口增加，同时云锡复产现货供应将更为充裕，供应面整体压力较大，而目前需求端中长期需求保持稳定，短期需求下游受到环保影响后或有所限制同时存在个别公司。维持震荡偏弱格局，主要观察供给端变化，操作上保持观望为宜。
风险因素：矿山受环保影响关停。
贵金属：美联储分歧仍存 贵金属震荡偏强
美联储虽然再次表示在12月加息概率很大，但内部分歧仍存。有委员认为当前低通胀率有可能长时间存在，加息应该更加耐心等待。并表示急于加息有可能产生金融失衡问题，并导致资产价格下行。本次比市场预期的更加温和，受此影响贵金属震荡偏强。
风险因素：内外利率基差扩大，美国远期利率曲线β上扬。
能源化工
原油：库欣库存继续回落，跨区价差跟随收窄
EIA发布周报，上周美国原油、汽油、柴油库存 -185、+4、+27万桶;原油产量、进口、出口、加工量 +1、-2、+46、+20万桶/日。出口及需求增加驱动，库欣库存下降183万桶/日。 炼厂加工量维持五年高位，有利于原油去库，但增加汽油累库压力。PADD2&3区柴油库存下降275万桶，部分来自柴油强劲出口需求。Keystone管道泄漏影响中西部炼厂原料供应，利多美国原油利空加拿大原油。期货方面，库存回落出口高位驱动美油补涨创新高，布油涨幅相对滞后，跨区价差持续收窄。自七月以来，跨区价差与库欣库存走势基本一致。前期跨区价差大幅走扩伴随库欣库存持续积累;本月库欣库存开始回落，跨区价差持续收窄。后期关注年底美国炼厂降税去库对库欣库存及跨区价差影响。欧佩克会议前期，盘面短期支撑较强，多空隐忧依旧并存。
风险因素：上行风险：美国产量恢复不及预期;地缘冲突升级。下行风险：欧佩克减产扩幅不及预期;盘面持仓结构。
沥青：期价回归前期高位，上方压力略微增加
昨日东明石化沥青报价下调，汽柴油价开始转跌。本轮上涨主要由供应减少需求恢复带动库存下滑驱动。南方地区表现尚好，提供需求主要增量;天气对北方地区施工影响压力开始显现。期货方面，本周期价上行主要体现为对上周大跌的修复。目前期价行至前高，继续突破压力略增，短期或将转入震荡。
风险因素：上行风险：炼厂转产限产;原料供应短缺。下行风险：环保抑制需求，天气影响施工。
橡胶：黑色带动下，沪胶迎来反弹
沪胶的底部形态进一步得到验证，目前主要是突破形态还需要留待时间检验。昨夜的上涨已经验证了一部分升势，预计年底前沪胶可能会在反复中抬高重心。
风险因素：抛储(轮储)，产区极端天气
LLDPE：低库支撑期价反弹，短期考验外盘压力
福建联合和独山子石化也转产HDPE，线性供应压力继续减轻;而在需求端，农膜需求虽略有季节性下降，但包装膜需求保持稳定，目前相对健康的供需状况仍维持，没有出现比较大的矛盾，不过随着前期反弹，外盘压力将逐步回升，因此预计L1801期价短期仍能在前期震荡区间内运行(9500-9900)，上方的边界主要参考外盘价格，我们始终要关注的风险依然是宁煤三期 45 万吨产能的再次释放，可能会打破当前的平衡，因此目前维持震荡，但要谨防转弱风险。
风险因素：大宗商品价格集体波动、石化维持高开工率
PP：PP检修预期增强，短期仍有支撑
大唐多伦(46万吨/年)因故障停车检修一周，短期PP供应有减少。且由于甲醇价格持续强势，外购甲醇制烯烃装置亏损增加，继浙江兴兴停车后，宁波富德(40 万吨/年)与山东联泓(26万吨/年)也面临一定的停车压力，短期 PP 供需或转向偏紧，支撑PP 期价偏强表现。但近期除了宁煤煤制油(60 万吨/年)外，云天化(15万吨/年)与青海盐业(16万吨/年)的PP装置也在准备开车中，这或共同成为后市平衡供需的关键供给增量。预计 PP 短线或延续震荡略偏强表现，继续关注后市各装置的重启与投产兑现带来的压力。
风险因素：大宗商品价格集体波动、下游需求受环保或宏观经济影响持续走弱
甲醇：短期低库存和盘面贴水支撑继续，后市仍要关注烯烃端压力
近期现货端继续上涨，产区现货偏紧局面继续维持，环保和供暖季继续影响到焦炉气和天然气甲醇的供应，近期产区价格上涨迅猛，持续传导到港口现货和盘面，另外11月下纸货合约近期要陆续交割，空头正在积极寻货，加剧了港口货源紧张，且盘面对现货贴水仍存，对于1801合约而言，短期低库存和现货偏紧支撑仍没有明显消退，短期大概率仍维持坚挺，不过我们能明显看到的是，目前烯烃外采甲醇利润已大幅缩水，这也是需要我们最关注的压力来源(兴兴昨日已停车，传言宁波富德也有检修计划，其他烯烃厂压力也在不断增大)，另外就是上周西北检修装置已陆续重启，且外围装置也在陆续重启，后期供应仍将逐步回升，只是有一些时滞，对目前的供应偏紧并没有明显缓解效应，因此我们认为短期仍谨慎偏多，继续关注装置重启和烯烃端压力的积累和释放。
风险因素：大宗商品价格集体波动、原油价格变动
PTA：产能释放增加，PTA偏空情绪回升
翔鹭石化的开启对市场形成了明显的偏空压力，此外汉邦检修装置也已经恢复，短期PTA有效产能增加，但实际对11月供应增量的贡献或暂有限，因为，短期内开启装置运行负荷暂不高，逸盛大化装置计划检修。因此，短期看，旧装置重启短期对市场供应炒作情绪大于实际影响。只是长远看来，PTA实际有效产能基数增加，弱需求表现转弱，供需将转入宽松格局。但目前在聚酯高开工持续的情况下，供需格局尚未彻底转弱，加上原油价格出现止跌，成本支撑作用仍存。预计，PTA走势以震荡为主，下挫空间或暂有限。
风险因素：1、PTA新增产能释放，供应大幅增加而需求消化有效，供需进入宽松格局，PTA走势上行或将止步。2、原油涨势未能持续，PTA或受连带影响重回跌势。偏空风险逐渐兑现，PTA走势承压下行。
PVC：黑色拉涨联动，PVC底部回升
PVC期价受焦煤焦炭价格拉涨影响，大幅回升;但PVC现货市场昨日的跟涨幅度有限，且电石价格维持稳定。供需格局未有突出表现，PVC装置检修减少令供应回升;而下游需求在冬季以及环保政策的影响下，表现偏弱，需求提升空间暂有限。预计，PVC短期走势将黑色影响明显，但在基本面改善跟进有限的情况下，涨势的高度或暂有限。
风险因素：1、上行风险：供需方面，PVC检修产能同比、环比均减少，供应大幅增长，而下游需求表现偏淡，PVC库存大幅回升; 2、下行风险：供需方面，PVC检修未如预期减少，环保政策对原料市尝PVC供应的利好再度发力，下游需求冬季备货积极，PVC社会库存累积有限;外围因素方面，原油带动整个化工板块走强，烧碱市场大幅转弱，氯碱失衡得以修复。
黑色建材
钢材：高位成交略显乏力，钢价暂作休整
在现货连续大涨之后，高位成交有所乏力，不过库存持续下行，华东地区规格紧张情况延续，钢价略作休整，上行趋势不改。
展望：震荡走强
操作策略：多头思路对待。
风险因素：限产不及预期，库存明显累积。
铁矿石：炒作限产不及预期，原料大幅补涨
在限产不及预期炒作下，原料端品种近期连续反弹。不过现货成交仍然较为清淡，同时期价已经升水金布巴粉、巴粗等交割品种，需注意回调风险。
展望：震荡
操作策略：暂作观望。
风险因素：钢材、焦炭价格大幅反弹，海外发货持续减少
焦炭：焦价陆续提涨，但终端需求未有明显好转
近期在焦企稳定提涨下，对期价形成较强支撑，但流向多为贸易环节，终端需求未有明显好转，期价大幅升水，注意控制风险。
展望：震荡
操作策略：暂作观望
风险因素：焦炉限产扩大，供应缺口重现
焦煤：期价大幅升水，注意控制风险
炼焦煤长协落地，维持去年价格的基础上提升现金回款比例和长协销量比例。焦煤期货大幅升水，注意控制风险。
展望：震荡
操作策略：暂作观望
风险因素：煤矿停产、限产导致供应收缩
动力煤：政府控价决心不减，价格保持弱势
近日的煤炭交易大会上发改委强调当前煤价仍过高，且产地价格和港口价格仍在缓慢下降。当前供暖对需求支撑还不明显，暂作观望。
展望：震荡
操作策略：平仓观望
风险因素：需求大幅回落，价格承压
玻璃：供需矛盾缓和 短期价格持稳
短期现货价格稳定为主，走弱概率较小，后期随着房地产需求逐步减弱，价格走势未知。
展望：震荡
操作策略：暂作观望
风险因素：环保政策变化
农产品
棕榈油 ：棕榈油市场冷清 近期国内油脂维持震荡走势
国际市场，棕榈油方面，马棕期末库存增加，出口放缓，施压棕榈油价格，但11月马棕进入减产周期，中长期利多棕油市常豆油方面，巴西大豆播种进度加快，南美豆存减产预期，料对价格构成支撑。
国内市场，上游供应，国内棕榈油库存趋增，豆油库存依旧处历史高位，短期油脂供应压力较大。下游消费，当前豆棕价差较小，油脂阶段性需求疲软，整体成交清淡。综上，油脂消费旺季来临前，预计近期油脂价格维持震荡走势。
风险因素：原油价格若大幅波动，拖累油脂价格。
展望：震荡
豆类 ：生猪存栏继续走低，豆粕上方短期或面临压力
国内方面，生猪存栏继续走低，但中国大豆进口审批趋严，叠加豆粕需求旺季，豆粕供需紧张格局或重现。国际方面，美豆10月压榨环比走高;USDA11月供需报告预估美豆单产45.5蒲式耳/英亩，巴西大豆播种进度加快，阿根廷面积大概率下降，南美豆存减产预期，全球大豆供需或从宽松转为平衡或紧张，料对价格构成支撑。
风险因素：南美大豆播种面积大增，利空美豆。
展望：期货：震荡偏强;期权：波动率持稳
菜籽类 ：巴西大豆播种加快，菜粕期价上行阻力或加大
上游：上周油厂压榨开机率继续回升，沿海菜籽库存环比下降，菜粕库存环比上升，预计近期国内菜粕供给充足;下游，近日沿海菜粕成交转淡，且目前水产养殖处于淡季，预计近期菜粕需求转弱。替代方面，美豆收割率低于市场预期，巴西大豆受天气良好助力，播种进度超过正常水平，市场担忧转基因审查以及环保限产影响豆粕供应，提振粕类市常综上分析，预计近期菜粕期价上行阻力增大。
风险因素：南美天气变差，南美豆减产预期增强。
展望：震荡偏强
白糖 ：短期缺乏大的基本面因素驱动，郑糖震荡
近期，郑糖从关键位回落后，呈震荡态势，广西已经开榨，预计新糖上市价格较高，短期或支撑近月，近月短期无大跌空间，但继续大幅上涨或促使糖厂套保。后期需跟踪广西实际开榨情况以及广西天气;外盘原糖受巴西压榨不及预期影响，出现反弹，预计反弹高度有限;南方糖厂开榨，后期食糖供应或持续增加;长期来看，中国进入增产周期，全球糖市进入熊市，郑糖长期或回归弱势，但在新糖大量上市前，现货或维稳，期货在利好预期下，近月偏强。
风险因素：抛储政策变化、气候、打击走私力度
展望：长期偏弱
棉花 ：隔夜美棉上涨 或减缓郑棉跌势
国内方面，上游，棉花现货价格小幅下跌。两部委公告显示，今年新棉上市期间(目前至明年2月底)原则上不安排轮入，2018年储备棉轮出销售将从3月12日开始，影响阶段性偏空。商业库存同比增加36.27万吨，工业库存同比增加17.66万吨，阶段性施压棉价。需求端，棉纱市场价格成交一般，多短期订单为主，纺企较去年同期销售状况下降，进口纱优势凸显。国际方面，美棉签约进度平稳，市场担忧新棉质量，隔夜美棉大涨;印度古邦新政持续发酵，新棉上市进度快于上年，其国内棉价承压。综合分析，国内外价差仍处高位，施压郑棉;中国2月底前不轮入储备棉及美棉期末库存增加，阶段性利空棉价;工商业库存同比增加，施压棉价;期现价差处于较高水平，限制郑棉跌幅;美国新棉质量预期偏差，支撑美棉及郑棉，预计郑棉阶段性偏弱震荡，短期或跌势趋缓。关注新棉购销情况。
风险因素：宏观风险：若美元持续走强，利空棉花价格。
展望：震荡偏弱
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期市开盘：沪银涨逾6%、沪金涨逾2% 玉米、豆二涨近2%
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期市开盘：豆油涨近4%、棕榈油涨逾2% 沪银跌近5%
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期货开盘：沪金、沪银跌停 铁矿石跌逾3%
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期市开盘：玻璃涨逾4% 铁矿石涨逾3%
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期市开盘：菜油跌逾3%、沪铜跌近3% 铁矿石跌逾2%
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期市开盘：沪银直线拉升触及涨停 20号胶夜盘涨停
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期市开盘：沪银涨近5% 沪镍昨日夜盘冲高回落现涨逾2%
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期市开盘：沪银涨近7%、沪金涨近3% 尿素跌逾2%
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期市多数高开：纯碱夜盘涨停、玻璃涨逾4% 铁矿石、尿素涨逾3%
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期市开盘：贵金属与能化板块走跌 沪银跌近3%、原油跌逾2%
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期市开盘：橡胶延续夜盘走势涨逾3% 沪锌涨逾2%
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期市开盘：农产品飘绿 豆二、豆粕、菜粕跌逾1%
