钢材双焦上涨动力不减
中亿财经网11月22日讯，钢材双焦上涨动力不减。
金属
▌铜
铜仓单进一步降低，现货市场品牌间差异扩大
铜市逻辑：
中期逻辑：全球铜精矿供应2017年刚性增量比较小，而弹性增量主要取决于价格，而精炼产能虽然投放较多，但是受限于铜精矿供应，实际供应增量不足以使得铜价格再度下跌，因此中期铜价格筑底预期明显。
短期逻辑：上周，铜精矿加工费维持平稳，加工费谈判依然限制铜精矿现货市场;此前国内精炼铜产量回升，国内库存有一定增加;不过，精炼铜进口维持亏损，另外，LME库存不断降低，限制精炼铜进口，洋山铜升水溢价回升;短期下游需求低迷，铜市场短期矛盾依然不突出，维持震荡偏弱格局。
走势分析：
当日走势：11月21日，铜价格整体延续震荡。
21日，现货市场延续贴水格局，不过整体贴水未发生进一步的扩大，但是湿法铜贴水进一步的放大，终端观望氛围浓厚;品牌之间差异性开始分化，可交割品牌之间换货依然较为活跃。
21日，铜仓单小幅下降，目前供应受到铜精矿谈判的限制，整体供应量受到限制，成为铜价格的核心支撑力量。
另外，根据我的有色统计结果，2017年中国精炼铜供应之中，原生铜占比85%，废旧再生精炼铜占据15%，随着趋严的废旧铜进口政策，再生精炼铜会受到一定影响。
消息面上，嘉能可旗下Katanga矿业公司被审查，嘉能可旗下的刚果铜矿生产商Katanga矿业公司。这家非洲公司重编了财务报表，而且正在接受加拿大监管机构针对其公司管理和会计实务的例行调查。至于这一问题的严重性，从Katanga的三名高管(包括亿万富翁Aristotelis Mistakidis在内)已从董事引咎辞职就可看出。不过整体上或不会导致运营的中断，因此，对于铜供需的影响或比较校
欧亚资源集团(ERG)首席执行官Benedikt Sobotka认为“从中长期看，铜的基本面是所有金属中最好的。由于缺少主要的铜生产线; 清洁能源部门的需求不断增长;而主要的基础设施项目，特别是‘一带一路’倡议，将推动铜在未来几年出现大幅度的市场供应缺口，导致价格上涨。”
综合情况来看，中长期铜价格依然受到未来几年铜精矿供应缺乏的支撑，维持看涨格局，但是短期依然缺乏抓手;不过，短期需求虽然淡，但供应受到限制，库存并未明显增加，铜价格矛盾并不突出，保持震荡格局。
▌镍
镍价依然受到压制，等待印尼镍矿和不锈钢
镍市逻辑：
现货市场：上海现货市场电解镍报93750-94200元/吨，其中上海市场金川镍报在94075，俄镍报在93850附近。
中期逻辑：上周，精炼镍现货进口维持亏损格局，不过幅度降低，但仍然阻碍精炼镍进口;
上周，淡水河谷表示，未来不再新增镍业务，整体镍价长周期方向不变，即绝对镍价仍然比较低，全球范围内精炼镍供应几乎环比很难有增量，而需求则不断增加，因此镍大方向依然看涨。
短期逻辑：上周，国内现货市场俄镍对金川镍的贴水扩大至300元/吨，主要是金川镍更为抗跌，现货市场成交比较活跃，逢低接货意愿较高，库存和仓单再度大幅降低，仓单绝对量已经比较低了，镍价或有一定支撑，但现货市场镍豆报价等逐步增多，国内精炼镍需求有逐步转向镍豆的倾向。镍矿价格较为抗跌，但镍铁因限产不力，价格大幅度下挫，利润被大幅压缩;不锈钢市场经过此前的暴跌，上周有企稳迹象，但不锈钢库存回升，压力仍然存在。综合情况来看，短期镍价再度大跌力量已经不足，支撑力量显现，但因限制因素，难以过度反弹，仍以偏弱为主。
走势分析：
日内走势：21日亚洲时段，镍价整体以震荡为主。
21日，进口镍对金川镍的贴水有所收窄至225元/吨附近，进口镍现货对无锡电子盘升水则下降至300元/吨。
21日，镍仓单下降101吨，精炼镍进口维持微幅度盈利，由于当前精炼镍实际缺口已经降低，加上预期未来因印尼镍矿品位高以及不锈钢的冲击，国内精炼镍的缺口或将短期消失，因此，暂时并未引发精炼镍进口盈利的大幅度回升。
镍铁镍矿方面，21日镍铁镍矿价格继续维持平稳;消息面上，菲律宾总统Rodrigo Duterte的发言人周一称，该国并未撤销露天矿开采禁令。总统发言人Harry Roque称：“当我问及总统该政策是否有调整时，总统表示没有新的调整，依然禁止露天矿开采。”
菲律宾矿业行业协调委员会(The Mining Industry Coordinating Council)上个月曾建议取消露天矿开采禁令，并且环境部秘书长Roy Cimatu也曾表示该禁令有望年底前取消。短期来自菲律宾的镍矿依然偏紧张，但是因印尼镍矿的进口预期，使得镍矿短期偏强格局能否保持多久存在疑虑。
镍铁方面，据smm调研，山东临沂地区天气情况优良，该地区仅某低镍生铁工厂严格按照原计划减产50%，实际影响不及山东地区的5%。但近日北京及临沂地区空气质量下降，目前临沂地区空气质量为重度污染，其他工厂是否逐渐开始执行减产计划值得关注。
不锈钢市场方面，21日，300系不锈钢整体持平，不过400系不锈钢小幅下调，整体上，目前不锈钢市场处于大战之后的休憩阶段。
综合情况来看，整体镍产业链没有太大的变化，镍铁和不锈钢冶炼利润已经被充分压缩，但是印尼镍矿和不锈钢冲击依然尚未体现，整体预期镍价短期依然偏弱。
▌锌铝
锌：
11月21日，锌价格整体延续震荡。
21日，锌现货市场成交有一定的转淡，不过由于此前市场的成交，21日上海现货市场升水出现明显差异，好品牌则因冶炼企业惜售和成交的进行，升水报至300元/吨，但是其他品牌则升水不济，较此前一个交易日下降，整体品牌之间产生分化。
华南地区维持相对活跃的成交，不过成交量也有一定的下降。
21日，期所锌仓单减少977吨至31620吨，近期随着1711合约交割完成，锌仓单重新出现下降的格局。
消息面上，株冶集团20日晚间公告，公司拟在位于衡阳市水口山镇的水口山经济开发区园区内新建年产30万吨锌冶炼项目，项目预计投资人民币50.66亿元。经财务分析测算，项目投资财务内部收益率为10.45%。
而预期建成之日，锌矿供应或已经开始缓解，因此，未来精炼锌供应预期也有所回升，但短期锌供应维持紧张格局。
不过，近期地产市场成为焦点，标普全球评级在21日发布的文章《中国房地产业观察：房市降温，领先地产开发商将抢占更多市场份额》中如是表示。“我们认为，中国房地产市场最终还是迎来了减速”，标普全球评级分析师邹宇轩表示。“我们预测2018年中国全国范围内的地产销售额下降幅度将达到5%，主要缘于销售面积下降”。我们预计，虽然地产价格在部分房市过热的三四线城市可能会下滑，但一二线城市的地产价格预计将相对保持稳定。政府的房地产市场降温措施虽然还未达到降价的目的，但却使销售面积出现下降。今年以来，迫于政府的价格调控措施，地产开发商新项目的销售部署部分有所延迟，一二线城市的地产销售面积出现下降。
因此，需求端或是当前锌市场关注的焦点，但因只是存在预期，对于锌价格的打压也是有限，整体锌价格维持震荡偏弱格局。
策略建议：矿山产量依旧受限，全国加工费低位，预计后期冶炼产量受限。低库存依然支持锌价，预计需求企稳回升，乐观者可考虑多单持有或逢低布局多单。价格回升之后，则不适合追。价格回升之后，多单建议谨慎持有。短期价格较弱，建议观望。
铝：
11月21日，铝价格整体再度下挫。
现货市场成交延续低迷的格局，不过华东地区现货对期货报价的贴水小幅收窄至100元/吨以内，但是市场没有明显的接货力量，中间商则依然十分谨慎，下游企业此前预期的采购也在价格回落之后转入观望。
华南市场整体情绪延续悲观格局，市场接货力量依然不佳。
不过，11月21日，上期所铝仓单减少601吨至649074吨，整体铝仓单结束此前的增加局面，显示出，尽管价格下跌使得市场氛围悲观，但低价格仍然是能够促成一定的成交。
另外，近几日氧化铝价格相对铝价格更为强势，电解铝普遍转成亏损，但是目前尚未有明显的减产现象。此前，据我的有色报道，11月中铝贵州因成本，政策因素开始减产，预期12万吨，目前减产7万吨。但由于是此前已经计划减产，因此，并非由此前铝价格下跌直接引发。
另外，，标普全球评级在21日发布的文章《中国房地产业观察：房市降温，领先地产开发商将抢占更多市场份额》中如是表示。“我们认为，中国房地产市场最终还是迎来了减速”，标普全球评级分析师邹宇轩表示。“我们预测2018年中国全国范围内的地产销售额下降幅度将达到5%，主要缘于销售面积下降”。
由于地产和铝需求直接相关，因此或对铝市场人气构成压力。
不过，整体上，我们认为铝价格的下跌已经开始反作用于产业链，可能会促使铝冶炼企业会做出一些应对措施，整体维持适当分步配置多单的建议，另外，需要注意配置多单需要有足够的价格间隔。
策略建议：去违规产能落实，吕梁冬季错峰生产超预期，将提高电解铝成本降低电解铝产量，因而去产能效果或逐渐显现。不过库存反复以及下游终端的环比变动低迷，具体操作上，建议以逢低吸纳为主，不宜追高。
黑色
钢材双焦上涨动力不减 板块整体偏多思路
总结与操作建议
▌钢材
重污染天气再现 钢价维持多头观点
受原料大幅上涨以及华北再次出台重污染天气应付措施，昨日成品材维持上涨趋势不变，日盘收盘卷螺1801近月主力合约普遍录得1.5%左右上涨，夜盘时段期价开盘后快速拉升，之后转为高位震荡，螺纹1801合约收涨1.07%，热轧1801合约收涨0.67%。
昨日唐山方坯价格上调30元/吨至3830元/吨，各地三级螺纹钢现货价格普遍上调，上海上调70元/吨至4260元/吨，杭州上调60元/吨至4290元/吨，北京上调40元/吨至4060元/吨，天津上调40元/吨至4100元/吨。热轧现货价格小幅上涨，上海上调30元/吨至4100元/吨，天津上调30元/吨至4120元/吨，广州上调30元/吨至4230元/吨，武汉上调20元/吨至4070元/吨，沈阳上调20元/吨至3990元/吨。最新沙钢11月中旬螺纹出厂价上调200元/吨至4300元/吨。
鉴于原材料端的阶段性偏强和重污染天气再次出现，建议维持钢材期货品种的短期多头操作思路。套利方面，下游汽车产量表现不及预期，前期建议在1801合约上布局多热轧空螺纹的头寸减仓持有。
▌矿石
基本面依旧偏弱 短期跟随板块趋势
昨日矿石合约在黑色板块中整体表现偏弱，属于被动跟涨走势。日盘主力1801合约收涨1%，夜盘开盘冲高后，小幅回调转为震荡，报收0.96%。
外盘普氏矿石指数昨日维稳63.9美元/吨，国内港口PB粉矿石价格则进一步上调8元/湿吨至478元/湿吨，国产矿石价格继续表现维稳，邯邢局国产矿出厂价维稳596元/吨。
从最新的库存和钢企补库数据来看，随着限产执行，钢企补库积极性回落，周内日均疏港量较上周下滑15万吨/天，港口库存则增加超过100万吨，整体反应矿石基本面依然偏弱，建议短期单边操作以跟随整体板块趋势为主，或可进行空头配置以对冲板块品种多头的风险。
▌双焦
焦化企业要求涨价 焦炭焦煤连续上涨
昨日日盘焦炭焦煤主力1801合约震荡上涨，涨幅分别达到0.6%和1.36%。夜盘时段，焦炭焦煤大幅上涨，焦煤涨幅更大。
现货方面，天津港准一级冶金焦炭价格维稳1790元/吨。唐山二级冶金焦价格维稳1615元/吨。焦化企业因亏损开始挺价，部分地区焦化企业提出涨价要求。近期焦化企业打压炼焦煤价格，部分煤种价格补跌，澳洲煤价格持稳，中挥发焦煤持平于165.25美元/吨，折算成人民币1310元/吨。
综上，进入取暖季后高炉大面积停产，“2+26”城市之外的徐州地区也加入限产行列，钢材价格持续上涨，而原料价格平稳运行，钢厂利润升至年内最高水平，因此不排除有部分钢厂开始接受焦化企业涨价要求，建议焦炭1801合约逢低做多。套利方面，独立焦化企业开工率下降至，从逻辑上看后期焦炭现货或强于焦煤，但是考虑到焦煤期货贴水幅度较大，建议观望。
▌玻璃
现货价格趋稳 玻璃期价冲高回落
昨日日盘玻璃主力1801合约放冲高回落，跌0.99%，持仓量有所下降，夜盘则探底回升。
昨日全国范围玻璃现货价格持稳，沙河地区报价大幅上调50元/吨，贸易商抢货导致玻璃库存大幅下降，厂家纷纷提高玻璃报价。
逻辑，沙河地区9条线停产，累计产能3480万重量箱，对玻璃价格形成支撑，玻璃1801合约连续拉升。短期由于玻璃1801合约已经有所升水，追涨需注意控制仓位，若期价出现大幅下跌情况则可逢低做多。
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期市开盘：沪银涨逾6%、沪金涨逾2% 玉米、豆二涨近2%
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期市开盘：豆油涨近4%、棕榈油涨逾2% 沪银跌近5%
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期货开盘：沪金、沪银跌停 铁矿石跌逾3%
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期市开盘：玻璃涨逾4% 铁矿石涨逾3%
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期市开盘：菜油跌逾3%、沪铜跌近3% 铁矿石跌逾2%
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期市开盘：沪银直线拉升触及涨停 20号胶夜盘涨停
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期市开盘：沪银涨近5% 沪镍昨日夜盘冲高回落现涨逾2%
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期市开盘：沪银涨近7%、沪金涨近3% 尿素跌逾2%
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期市多数高开：纯碱夜盘涨停、玻璃涨逾4% 铁矿石、尿素涨逾3%
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期市开盘：贵金属与能化板块走跌 沪银跌近3%、原油跌逾2%
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期市开盘：橡胶延续夜盘走势涨逾3% 沪锌涨逾2%
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期市开盘：农产品飘绿 豆二、豆粕、菜粕跌逾1%
