4.25今日国债价格最新行情走势 经济企稳预期走强

1. 2年期主力TS1906收盘跌0.04 %报99.80 元，成交量9手，减少11手，持仓量796手，增加2手。5年期主力TF1906收盘跌 0.21 %报98.45 元，成交量6256手，增加1416手，持仓量20993手，增加629手。10年期主力T1906收盘跌0.44 %报95.91 元，成交量41420手，增加4310手，持仓62869手，减少642手。pnz妈妈金融财经网财经门户

2. 央行进行2674亿元TMLF操作，为创设该工具以来第二次实施操作;操作期限为一年，到期可根据金融机构需求续做两次，实际使用期限可达到三年;操作利率为3.15%，比MLF利率优惠15个基点。当天无逆回购操作。今日有1600亿元逆回购到期。pnz妈妈金融财经网财经门户

3. 据中证报，TMLF是比较“朴实”的工具，信号小，作用大，适宜“精准滴灌”。它的出现，可能意味着货币政策前期防危机模式已告一段落，降准、降息可能性随之下降，结构性调整和疏通货币政策传导将成为今后一段时间货币政策调控的重点。pnz妈妈金融财经网财经门户

4. 李克强会见国际货币基金组织总裁拉加德。李克强表示，在当前错综复杂的形势下，中国经济仍面临下行压力。我们将继续通过深化改革、扩大开放、简政放权，大规模减税降费，来激发上亿市场主体活力，顶住下行压力，既增强信心，也不低估困难，通过推动一系列改革举措并使之扎实推进、落到实处，保证经济运行在合理区间。pnz妈妈金融财经网财经门户

5. 港交所总裁李小加：本港同股不同权股票于7月份可纳入沪港通及深港通;将会不断丰富港交所的结构及衍生产品，未来几星期会考虑推出;期望今年推出A股期货，但需待监管机构审批。pnz妈妈金融财经网财经门户

6. 加拿大央行维持政策利率在1.75%不变，符合市场预期。下调2019年GDP预期至增长1.2%，之前料增1.7%;预计2020年一季度GDP增幅将反弹至2.1%;放弃未来加息倾向，将中性利率区间预估自2.5%-3.5%降至2.25%-3.25%。pnz妈妈金融财经网财经门户

投资逻辑：pnz妈妈金融财经网财经门户

国债期货：央行昨日进行了2674亿元TMLF操作，操作利率为3.15%，比MLF利率优惠15个基点。央行本次的货币投放一方面市是对资金缺口的补充，另一方面则是对中小微企业的扶持，更多的是一种结构性的调整。我们认为货币政策进一步宽松加码的概率正在下降，首先伴随着原油价格以及猪价的上升，通胀的上移对货币政策有所限制。其次中观行业的下游需求在近期出现了同比改善情况，定向降准的必要性下降。最后如果央行进一步进行宽松加码也将不利于预期管理。综合来说，随着定向降准必要性的下滑以及通胀中枢的上行，期债或将面临区间震荡或是偏弱震荡走势。pnz妈妈金融财经网财经门户

策略：谨慎看空pnz妈妈金融财经网财经门户

风险点：经济超预期走弱pnz妈妈金融财经网财经门户

经济企稳预期走强，股强债弱明显pnz妈妈金融财经网财经门户

上一交易日国债期货早盘震荡运行，午后受股市反弹的影响，承压回落。TS190、TF1906 和 T1906 分别下跌 0.05%、0.20%和 0.43%。昨日央行进行 TMLF 续作，但上一交易日对降准进行辟谣，市场对货币政策收紧预期仍存。流动性继续收紧，资金成本全线上行，但尾盘略有放松。综合来看，近期股债跷跷板效应再度显现，宏观面和流动性均对债市形成一定压力，短期内期债或有进一步下行压力，T1906 可择机逢高做空pnz妈妈金融财经网财经门户

昨日央行进行2674亿TMLF操作，为创设该工具以来第二次实施操作，资金面仍偏紧，上证50V形反转，10年期国债收益率上行3bp至3.43%。当前市场分歧较大，分歧在于经济数据虽然一季度改善明显，股票市场也大幅反弹，但一旦后期政策力度开始减弱，经济是否能持续改善，成为博弈的焦点。在有更进一步的数据印证之前，无论看多还是看空的观点都无法证实，也无法证伪。我们认为，当前的经济数据并不稳定，而且从全球经济周期和国内地产周期来看，大概率只是一个阶段性的反弹。另一方面，风险偏好的持续性需要关注，我们预计股市处于阶段顶部区域，主要原因是利好很多，但是近期资金推动力明显减弱。技术面看，期债跌至前低附近，短期仍有下跌风险。操作方面，建议多单止损后观望，等重新站上96再买入。pnz妈妈金融财经网财经门户

昨日央行实施一年期 2674 亿元 TMLF 操作，但对资金面进行预调微调的意图并未改变，因为接下来的几天将有大约 2600 亿 OMO 到期，且 TMLF 的资金期限较长，利率较高，资金利率中枢整体上进一步得到提升。我们依然认为国债期货短期内没有大行情，走弱概率偏高，但下行空间有限。数据方面，目前处于数据空窗期，国债期货缺乏经济数据的利空支撑;资金面方面，央行有望继续通过逆回购投放资金，流动性不必太过担忧;利率方面，尽管央行降准降息紧迫性大大下降，不排除长端利率进一步上行，但利率大幅上行恐非经济能够承受，市场利率上行预计难以持续;股市方面，市场看涨信心依然充足，不利于债市上行。技术面上看，十年期国债期货主力 T1906 昨日交易量略有上升，持仓量继续下降，显示方向不明。操作上，建议国债期货 T1906 暂时观望，继续关注 96 一线的支撑。pnz妈妈金融财经网财经门户