3.25今日纸浆期货价格最新行情走势 上周试探低位预计纸浆期价跌幅有限

上周浆价试探低位，短期预计跌幅有限pTa妈妈金融财经网财经门户

行情回顾：截至2019年3月22日下午收盘，SP1906合约当周收于5336元/吨，较上周收盘价下跌82元/吨;SP1909合约收于5260元/吨，价格较上周下降88元/吨，1906合约和1909合约价差为76元/吨。纸浆期货合约目前总持仓量为154904手。pTa妈妈金融财经网财经门户

截至2019年3月22日下午收盘，针叶浆国际价格方面，加拿大凯利普中国主港进口价为730美元/吨(3月净价);俄罗斯乌针、布针中国主港海运价格为740美元/吨(4月海运净价);智利银星中国主港进口价格为730美元/吨(4月净价)。针叶浆山东地区价格方面，加拿大凯利普当周销售价格为5675元/吨，较上周下降50元/吨;俄罗斯乌针、布针当周销售价格为5525元/吨，较上周下降75元/吨;智利银星当周销售价格为5525元/吨，较上周下降75元/吨。pTa妈妈金融财经网财经门户

截至2019年3月22日下午收盘，阔叶浆国际价格方面，智利明星中国主港进口价格为720美元/吨(4月净价);俄罗斯乌斯奇、布拉维克中国主港进口价格(海运)为710美元/吨(4月面价)。国内阔叶浆市场价格方面，山东地区巴西鹦鹉市场价格为5600元/吨，价格较上周下降75元/吨;智利明星当周市场价格为5525元/吨，价格较上周下降75元/吨;印尼小叶硬杂价格为5500元/吨，价格较上周下降25元/吨。pTa妈妈金融财经网财经门户

截至2019年3月22日，河北地区生活用纸市场均价为7400元/吨，价格与上周持平;双胶纸全国均价为6033.33元/吨，价格与上周持平;双铜纸全国均价为5583.33元/吨，价格与上周持平;白卡纸全国均价为5043.33元/吨，价格较上周持平。pTa妈妈金融财经网财经门户

未来行情展望：虽然欧洲地区木浆港口库存以及中国地区木浆库存均创阶段新高，但库存的高企主要是由于阔叶浆造成，且目前国内针叶浆和阔叶浆价差较小，存在替代效应;Suzano表示未来将会减少亚洲地区的纸浆供给，短期内针叶浆期货价格或较为坚挺。3月份纸浆价格的走势重点关注3-5月份文化纸消费旺季是否最终到来，港口木浆去库存能否顺利进行。长期来看，2018年四季度经济增速为6.4%，自2009年一季度以来再次跌破6.5%的区间;2018年GDP增速为6.6%，创下自1990年以来的新低。经济增速的放缓会影响木浆及下游纸制品的消费，目前尚未看到经济筑底企稳的迹象，长期我们对纸浆期货持谨慎偏空的观点。pTa妈妈金融财经网财经门户

策略：替代效应支撑，盘面价格已回调至较低水平，且外盘浆价继续调增，对纸浆期货持谨慎偏多观点，可逢低做多。pTa妈妈金融财经网财经门户

风险点：政策风险、主产国天气风险、汇率风险、贸易战风险pTa妈妈金融财经网财经门户

下行尚未完结但空间并不巨大，择基差合适时偏空交易pTa妈妈金融财经网财经门户

逻辑：规模纸厂发布涨价函表示，在3月下旬或4月上旬提高文化纸价格200元/吨。当前属于文化纸消费旺季，出版社需求刚性，但纸品经销商对于纸品的采购意向不高似乎仍在观望。因此本轮涨价推进的速度略慢。但由于文化纸利润较低，规模纸厂协同提价的意向明显，因此提价实现概率较大。然而从利润角度分析，即使提价200也不能大幅改善亏损的程度。在纸浆不下跌的情况下，下游大规模纸厂可能需要再次的提价才能改善产品利润。根据对下游纸品利润的测算，如果顺利提价200元，则漂阔浆价格下行到5100元，漂针浆5300元，就会使得企业利润回归中位水平，采购积极性增加。如果如果提价不顺利，则纸浆价格需要回落至5000元/吨，漂针浆5200元/吨。短期看，纸浆下行趋势仍未完结，基本面与技术面看，下方仍有空间，但空间并不大。短线操作上偏空交易，但需要注意基差节奏。建议基差回归100以内时介入空头，站稳20日均线止损。pTa妈妈金融财经网财经门户

操作策略：短期待反弹至压力位后偏空交易。pTa妈妈金融财经网财经门户

风险因素：pTa妈妈金融财经网财经门户

1、利空因素：纸厂开始抵触、浆厂再次降价。pTa妈妈金融财经网财经门户

2、利多因素：浆厂集中检修、下游产品顺利提价。pTa妈妈金融财经网财经门户

下游需求交投平淡，纸浆期价弱势调整pTa妈妈金融财经网财经门户

上周智利、俄罗斯浆厂纷纷上调 4 月份针叶浆合同价格，但国内木浆现货市场不容乐观，多数地区现货木浆价格窄幅下行 50-150 元/吨，再加上国内港口木浆库存压力较为明显，对浆价形成压制作用。继 APP 集团发布涨价函后，其他规模纸厂陆续跟涨，计划下旬上调铜版纸价格 200 元/吨。针对此次提涨，部分经销商及印刷厂多持观望态度，大量采购、备库意向不高，谨慎保守为主。综合看，短期浆价以震荡调整为主。策略上，建议 SP1906 合约单边暂观望，若后期文化用纸需求启动，或有望带动浆价上涨，届时可寻求多单低位介入机会。关注 3、4 月份港口库存情况及仓单注册情况。pTa妈妈金融财经网财经门户

部分纸品需求季节性好转，2019 年二三季度是纸厂产能投产高峰期，需求对期价有所推动。但近期港口库存仍较高，据不完全统计，2 月下旬，国内青岛、常熟、保定纸浆库存合计 197 万余吨，较 1 月下旬增加 18%，较去年 2 月下旬增加 60%。此外，环保检查日益严格，对纸浆需求将产生不利影响。从技术上看，SP1906 合约关注下方 5280 附近支撑，短期建议在 5280-5430 区间交易。pTa妈妈金融财经网财经门户