3.18今日铜期货价格最新行情走势 降税落地铜期价继续震荡
| 期货品种 | 期货机构 | 机构观点 |
| 铜 | 华泰期货 | 降税时间落定，库存重新分布阻力逐步消除 铜市逻辑： 中期逻辑：全球铜精矿供应未来5年刚性增量比较小，而弹性增量主要取决于价格，而精炼产能虽然投放较多，但是受限于铜精矿供应，实际供应增量不足以使得铜价格再度下跌，因此中期铜价格筑底预期明显。 短期逻辑：由于铜精矿供应相对偏紧，因此整体精炼铜供应预期维持偏紧格局，特别是中国之外的供应较为紧张，中国市场方面，由于此前降税预期，库存继续处于积累状态，但随降税时间节点兑现，预估全球范围内库存重新分布阻力逐步消除，国内库存积累现状或将改观。另外，目前需求领域较为乏力，国网投资没有特别期待之处，汽车消费数据较差，此外，市场对未来宏观需求变化方面分歧较大，短期铜价格预估继续震荡。 走势分析： 当周走势：3月11日至3月15日，铜价格整体回调。 现货市场方面，国内市场现货升贴水情况整体较上周转弱，主要是降税时间明确，因此，使得近月升水明显走高，但在降税时间明确的情况下，期限结构明确之后，除去急迫的下游需求之外，下游按照近月升水之后的价格接货动力不足。因此，当周现货市场成交以及买卖意愿迅速切换，变化较大。整体上，降税时间明确之后，随后卖货兑现降税获利将成为市场主流，现货将对近月期货贴水扩大。 上期所库存较上周回升2.8万吨，总量至26.5万吨附近，市场延续累库过程，此外，由于当周1903合约交割，并且交割量比较大，因此库存向期货端积累。 进口方面，上周，精炼铜现货进口整体继续维持亏损，不过，随着降税时间落地，降税之后的进口亏损迅速收窄，而以当前全球供需分配来看，沪铜大概率在未来较长时间内仍将维持相对偏弱格局，可以适当关注内外正套机会。 消息面上，中国国家统计局周五公布的数据显示，中国1-2月精炼铜(电解铜)产量较上年同期增长6.3%，至134万吨。 上周，LME库存大幅增加6.97吨，总库存下降至18.64万吨，库存回升主要集中亚洲和欧洲仓库，主要是贸易商集中交仓所致;而美洲仓库则继续大幅下降，另外，COMEX库存继续下降，当前库存已经下降至4.99万吨。全球库存结构仍没有发生太大变化。 宏观方面，当前市场对未来需求走向分歧较大。 综合情况来看，由于铜精矿供应相对偏紧，因此整体精炼铜供应预期维持偏紧格局，特别是中国之外的供应较为紧张，中国市场方面，由于此前降税预期，库存继续处于积累状态，但随降税时间节点兑现，预估全球范围内库存重新分布阻力逐步消除，国内库存积累现状或将改观。另外，目前需求领域较为乏力，国网投资没有特别期待之处，汽车消费数据较差，此外，市场对未来宏观需求变化方面分歧较大，短期铜价格预估继续震荡。 |
| 中信期货 | 降税落地，铜价继续震荡 信息分析： (1)上期所库存报264601吨，较前周增加28432吨，注册仓单增加至153138吨。非期交所库存4.78万吨，增加0.45万吨，主要集中在广东地区增加0.46万吨;保税区55.6万吨，大幅增加2.4万吨。伦铜库存最新报186425吨，增加69700吨，注销仓单减少至75300吨，注销比例下降至40.39%。 (2)截3月12日当周，对冲基金和基金经理大幅减少COMEX铜期货及期权净多头头寸，减少5689手，至净多25567手。 逻辑：考量降税落地对需求的改善，铜市继续震荡。整体来看，全国人大二次会议闭幕，国务院总理表示，4月1日就要减增值税，5月1日就要降社保费率，全面推开，有利于中长期国内经济稳定。微观层面，中间铜材开工回升较慢，近期铜杆市场表现不佳，市场观望情绪偏浓;铜管企业生产稳定，市场订单量提升相对稳定;铜板带市场订单情况稳中趋好;铜棒开工率稳定，订单情况一般。下周关注：4月合约执行减税后的定价，进口亏损大幅收窄，吸引贸易商进口兴趣，继续增加供应压力，内弱外强的价差结构将继续维持。技术图形上来，伦铜周线连续2周收在60日均线下方，周线红柱继续收窄，上涨力度持续减弱;市场考量降税落地后，下游需求能进一步改善。 操作上，建议前期多头继续止盈。 风险因素：美元走强、库存上升 | |
| 兴业期货 | 亟待新增驱动破僵局，沪铜新单等待机会 当前海外精铜库存持续下滑，叠加铜矿供应收缩，沪铜供应偏紧的格局不变，而需求季节性复苏节奏慢于预期，终端消费库存累积不变，对多头信心形成拖累，在无新增驱动指引的情形下，谨慎者建议等待机会。 | |
| 瑞达期货 | 上周沪铜 1905 合约表现探高回落态势。上周美元指数高位回落，叠加宏观环境利好，因此铜价周初从低位随外盘上涨，但随后因国内两会闭幕，市场陆续放出降税流言，影响市场情绪，另外中国 2 月份新增人民币贷款和社会融资规模环比大减且远低于预期，铜价高位回落。但随后周五由于国内“两会”降税“时间的实锤，远日合约表现走强，本周来看，当前下游消费未见实质性回归，伦沪铜库存出现大幅增长，或将对铜价造成抑制。技术面上，期铜主力 1905 承压于布林带中轨线，但开口呈现缩紧，短期建议震荡看待。操作上建议沪铜 1905 合约可以考虑在 48000-49500 元/吨之间高抛低吸，止损各 500 元/吨。 | |
| 英大期货 | 需求疲软和库存增加，铜继续震荡下行 宏观方面： 1.增值税的下调时间定在 4 月 1 日，比市场预期的5 月份提前 1 个月，沪铜 05 与 03 合约基差开始修复。现货方面，预计 4 月 1 日之前，企业将减少铜方面的采购，等待 4 月 1 日减税的正式实施，4 月 1 日之后，会出现一波补库存的需求。 行业方面： 1.统计局数据显示前两个月房地产投资同比增长11.6%;2 月份，一线城市新建商品住宅销售价格同比上涨 4.1%。房地产的回暖，有利于对铜价的支撑。 2.1-2 月份汽车产销量同比下降，新能源汽车同比高速增长。 微观方面： 上期所库存较上周增长 30%，COMEX 库存上周减少-7%，LME 库存较上周增长 60%。上海保税区库存增5%。短期，高库存打消了市场对于铜供给的担忧。 操作建议 综合来看，短期方面，受到增值税降低时间确定和交易所库存的增加，铜短期需求偏弱，铜价上涨动力不足。4 月 1 日后，现货加工厂会出现补货需求，会刺激铜价上涨。长期方面，还主要关注减税实施后，是否激发市场活力，顶住下行压力。期货操作方面，预计铜本周行情依然震荡下行，但是下降幅度有限。建议前期铜 1905 合约空单，逢低减仓。 | |
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