3.1今日国债期货价格最新行情走势 国债期价延续弱势
| 期货品种 | 期货机构 | 机构观点 |
| 国债 | 华泰期货 | 1. 2年期主力TS1906收盘跌0.00 %报100.33 元，成交量27手，减少10手，持仓量260手，增加5手。5年期主力TF1906收盘跌 0.09 %报99.12 元，成交量5028手，减少1233手，持仓量12607手，减少235手。10年期主力T1906收盘跌0.21 %报96.95 元，成交量42701手，减少6016手，持仓47268手，增加1480手。 2. 2月官方制造业PMI为49.2，创2016年3月以来新低，预期49.5，前值49.5。2月官方非制造业PMI为54.3，预期54.5，前值54.7。统计局：PMI小幅回落，非制造业商务活动指数继续保持在扩张区间;服务业运行总体平稳;建筑业保持在较高景气区间;房地产和居民服务等行业商务活动指数继续低于临界点，业务总量有所回落。 3. 王景武：要坚持稳健的货币政策，保持流动性合理充裕，但决不搞大水漫灌。密切关注和动态评估市场流动性及影响因素，警惕市场主体形成“流动性幻觉”和单边预期。 4. 银保监会首席检察官、国有大型银行监管部主任杨丽平2月28日在银保监会吹风会上表示，银行不得组织“运动式”信贷投放，要明确任务目标，结合实际情况去安排民营企业金融服务，要加强监测，将宝贵的信贷资源真正用到民营企业。 5. 银保监会创新部主任李文红表示，银行理财资金长期以来是我国债券市场的重要来源，接下来将通过推进银行理财子公司改革，进一步发挥银行理财资金的债券投资管理优勢，加大对债券融资的支持力度。 6. 李小加：香港交易所希望在2019年启动中国国债期货交易、中国股票期货合约交易;“同股不同权”股份暂未能纳入在互联互通内，料7月可纳入在互联互通内，现时正与内地商讨相关的规则细则，相信不需要太长时间。 投资逻辑： 国债期货：虽然PMI再创阶段性新低，但由于期债前期对较差的基本面已经做出了相对充分的定价，目前的反应已经钝化，午盘甚至由涨转跌。短周期来说，股市出现冲高回落，但是风险偏好是否完全从权益转向了固收资产仍需时间去观察，期债目前仍然缺失一个步入上涨平台的契机，预计短期或将维持震荡走势。未来引领市场重回上行区间的预期或来自于货币的降息政策，由于3月政策事件较多，两会、美联储议息会议等都会对金融资产造成扰动，届时仍需关注预期差的形成。中期来说，伴随着国内经济的继续放缓，以及海外央行态度的边际性转鸽，我们认为利率仍有方向上的利好，但是目前的宽信用托底政策对利率存在下行空间的削弱作用，预计利率债或处于牛市的尾部。 策略：中性 风险点：经济环比反弹 |
| 方正中期 | 制造业 PMI 不及预期 国债期货延续弱势 市场行情： 昨日国债期货价格继续走弱，制造业 PMI 数据不及预期提振有限。技术上国债期货形成双顶形态，但下方仍存较强支撑。由于近期中美贸易谈判取得实质性进展，国内政策层面更加积极，系列政策有利于对冲国内经济下行压力，也有利于市场风险偏好回升，从而对近期国债价格形成一定压力。需要注意的是经济的好转不可能一蹴而就，政策底到经济底仍需较长时间，我们坚持国内经济年中探底的判断，因此当前基本面并不支持国债期货价格持续走低。总体来看，在政策预期向好与经济现实偏弱的组合下，股债在上半年同向而行的可能性较大。因此我们继续建议待阶段性调整企稳后可继续买入国债期货。 货币市场： 周四央行公告，考虑到月末财政支出力度较大，银行体系流动性总量处于较高水平，2 月 28 日不开展逆回购操作。近期整体资金面有所趋紧，主要受税期因素、政府债发行缴款、缴准、资金大幅流入股市等因素影响，随着货币市场资金利率继续小幅回升，央行近几日重新开始投放资金，预计资金面不会出现明显趋紧。 债券市场： 宏观方面，中国 2 月官方制造业 PMI 为 49.2，创 2016 年 3 月以来新低，预期 49.5，前值 49.5。2 月官方非制造业 PMI 为 54.3，预期 54.5，前值 54.7。综合 PMI 产出指数为 52.4，前值 53.2。经济下行压力仍然较大。 | |
| 兴业期货 | 流动性预期转谨慎，期债上行动力不佳 昨日国债期货昨日上午表现尚可，午后出现明显回落，主力合约 TS1903 受流动性影响，上涨 0.12%、TF1906 和 T1906 分别下跌 0.00%和 0.16%。昨日公布的 PMI 数据整体表现不佳，但近期债市情绪谨慎，对债市支撑有限。流动性方面，央行行金稳局局长提到需警惕流动性幻觉，市场对流动性预期由乐观转谨慎。昨日整体资金成本较为宽松，但进一步宽松空间或有限。整体来看，目前债市情绪整体不佳，但经济未出现实质性好转，债市进一步下行空间有限。 | |
| 弘业期货 | 货币投放克制 国债重心下移 2月中国央行在公开市场方面已经转为净回笼货币，但是在总体导向上，央行的货币宽松的思路并未改变。由于前期的大规模货币投放，目前金融市场流动性充足，且舆论压力较大。央行短期克制，国债重心震荡下移。 操作建议：多单短期离场 | |
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