2.27今日国债期货价格最新行情走势 流动性压力缓解国债期价续跌空间有限
| 期货品种 | 期货机构 | 机构观点 |
| 国债 | 华泰期货 | 1. 2年期主力TS1903收盘涨0.12 %报100.61 元，成交量68手，增加27手，持仓量295手，增加9手。5年期主力TF1906收盘跌 0.23 %报99.09 元，成交量6856手，增加783手，持仓量12784手，增加1386手。10年期主力T1906收盘跌0.31 %报96.92 元，成交量57914手，增加15335手，持仓45633手，增加3057手。 2. 税务总局：新政策下小微企实际税负将从10%降到5%，税负比原来降低一半;如果此单位的效益越来越好，年应纳税所得额超过100万元了，按照原来的规定是不能再享受优惠政策的，但现在只要不超过300万元，仍然可以享受优惠政策。 3. 央行2019年金融市场工作会议提出，加强房地产金融审慎管理，落实房地产市场平稳健康发展长效机制;全面深化民营企业小微企业金融服务，改善货币政策传导机制，加大信贷投入力度，发挥债券融资支持作用。 4. 美国2018年12月新屋开工107.8万户，创逾两年新低，预期125.6万户，前值由125.6万户修正为121.4万户。美国12月营建许可132.6万户，预期129万户，前值由132.8万户修正为132.2万户。 5. 由银保监会信托部制定的《信托公司资金信托管理办法》进一步梳理并明确了具体业务的监管规则，目前已经结束对各省级银监局的征求意见阶段。该《办法》包括：信托产品包括公募与私募，可以面向不特定社会公众发行公募信托产品，认购起点1万元;创设信托产品新的分类，资金信托分为资金融通型信托和资产配置型信托等。 6. 鲍威尔称，近期数据疲软无碍美国经济今年稳健，需密切关注海外经济放缓，货币政策仍需耐心。他作证期间，三大美国股指和美元指数一度集体转涨，但美债收益率走高，被视为他的表态相比1月无新意，未更鸽派。 投资逻辑： 国债期货：伴随着外部贸易风险的缓和以及托底政策的继续深化，市场中的风险偏好继续向权益类资产倾斜，股债跷跷板效应下期债继续出现较为明显的下跌。短周期来说，由于目前的风险偏好并未转向，股强债弱的局面或仍将持续，但若股市出现快速反弹后的冲高回落，利率债也有望在快速下跌后形成托力。中期来说，伴随着国内经济的继续放缓，以及海外央行态度的边际性转鸽，我们认为利率仍有方向上的利好，但是目前的宽信用托底政策对利率存在下行空间的削弱作用，预计利率债或处于牛市的尾部。 策略：中性 风险点：经济环比反弹 |
| 方正中期 | 国债期货持续走低 下方仍存较强支撑 市场行情： 近期国债期货连续走低，市场风险偏好快速回升对国债期货形成较大压力，债券市场发行规模提升也对市场供需形成一定压力。技术层面国债期货形成双顶形态，但下方仍存较强支撑。由于近期中美贸易谈判取得实质性进展，国内政策层面更加积极，系列政策有利于对冲国内经济下行压力，也有利于市场风险偏好回升，从而对近期国债价格形成一定压力。需要注意的是经济的好转不可能一蹴而就，政策底到经济底仍需较长时间，我们坚持国内经济年中探底的判断，因此当前基本面并不支持国债期货价格持续走低。总体来看，在政策预期向好与经济现实偏弱的组合下，股债在上半年同向而行的可能性较大。因此我们继续建议待阶段性调整企稳后可继续买入国债期货。 货币市场： 周二央行公告，由于春节假期导致税期后移，目前税收影响仍在延续，为维护银行体系流动性合理充裕，2 月 26 日以利率招标方式开展了 1200 亿元逆回购操作，期限为 7 天期，中标利率为 2.55%，当天净投放 1200 亿元。随着货币市场资金利率继续小幅回升，央行近几日重新开始投放资金，且投放规模有所扩大，预计资金面不会出现明显趋紧。 债券市场： 一级市场，周二国开行增发 1 年期金融债中标利率 2.4422%，全场倍数 4.44;增发5 年期中标利率 3.3986%，全场倍数 3.46;增发 10 年期中标利率 3.6465%，全场倍数 3.5。整体市场认购倍数较高，市场需求不俗。 | |
| 兴业期货 | 流动性压力缓解，期债续跌空间有限 昨日国债期货仍延续上一日弱势，全天震荡下行，主力合约 TS1903 上涨 0.12、TF1903 和 T1903 分别下跌 0.10%和 0.24%。本月受春节因素的影响，经济数据较为清淡，政策方面维稳政策频出，市场对宏观预期持续修复，风险偏好明显抬升。流动性方面，央行最新货币政策执行报告删除“流动性闸门”，货币政策或仍存一定空间。受税缴和月末等因素的影响，资金成本略有抬升，但昨日临近尾盘时，资金面出现放松迹象，预计近期流动性将重回平稳。现券方面，新发债表现一般，地方债需求相对良好。整体来看，目前市场情绪明显修复，对风险资产配置热情明显抬升，但昨日股市资金呈明显流出迹象叠加银行间资金面有所放松，债市进一步续跌空间有限，操作上新单宜观望。 | |
| 国信期货 | 注重货币传导 国债波动降低 2月份下旬，国内官方频频释放1月份大幅投放货币的合理解释。且从总理到央行均表示“不是大水漫灌”，近期部分副职级别的官员也频频解释1月份大规模货币投放的“合理性”。这本身意味着央行大规模货币投放的舆论压力较大，短期大规模投放的可能性降低，国债高位震荡。 操作建议：多单减仓 | |
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