2.27今日纸浆期货价格最新行情走势 纸浆期价延续高位震荡

木浆港口库存继续累加，浆价小幅回调5Py妈妈金融财经网财经门户

重要数据5Py妈妈金融财经网财经门户

2019年2月26日，纸浆1906合约收盘价格为5584元/吨，价格较前一日下降0.5%，当日成交量为39.7万手，持仓量为15.3万手。纸浆1909合约收盘价格为5584元/吨，价格较前一日下降0.18%，成交量为15382手，持仓量为30224手。1906和1909合约价差为0。5Py妈妈金融财经网财经门户

针叶浆方面：2019年2月26日，加拿大凯利普中国主港进口价为700美元/吨(2月净价)，俄罗斯乌针、布针中国主港进口价格为680美元/吨(3月陆运净价)，智利银星中国主港进口价格为710美元/吨(3月面价)。针叶浆山东地区价格方面，加拿大凯利普当日销售平均价格约为5875元/吨，俄罗斯乌针、布针当日销售平均价格约为5700元/吨，智利银星当日销售平均价格约为5750元/吨。5Py妈妈金融财经网财经门户

阔叶浆方面：2019年2月26日，智利明星中国主港进口价格为680美元/吨(3月面价)，俄罗斯布阔和乌阔中国主港进口价格为650美元/吨(3月陆运净价)。国内阔叶浆市场价格方面，山东地区巴西鹦鹉当日销售平均价格约为5725元/吨，智利明星当日销售平均价格约为5675元/吨，印尼小叶硬杂当日销售平均价格约为5600元/吨。5Py妈妈金融财经网财经门户

2月下旬保定地区纸浆库存量960余车，较上月底下降15%，较春节后库存略有上升，较去年同期下降11%。其中满城仓库540车，132仓库420余车。针叶浆货源为主。常熟港木浆库存69.7万吨左右，较上月下旬上升18%，较去年同期增加55%。5Py妈妈金融财经网财经门户

欧洲地区木浆港口库存近日公布，2019年1月份库存数量为182.55万吨，较2018年12月份库存增加22.07万吨，再创历史新高。5Py妈妈金融财经网财经门户

未来行情展望：虽然欧洲地区木浆港口库存以及中国地区木浆库存均创阶段新高，但库存的高企主要是由于阔叶浆造成，国内2018年漂针浆供给比上年同比减少，针叶浆基本面好于阔叶浆，且目前国内针叶浆和欧洲针叶浆价差为历史高位，价差有回归动力;Suzano表示未来将会减少亚洲地区的纸浆供给，短期内针叶浆期货价格或较为坚挺，有继续上涨可能。但上涨过程中木浆港口库存压力仍存，2月份纸浆价格的走势重点关注3-5月份文化纸消费旺季是否最终到来，港口木浆去库存能否顺利进行。长期来看，2018年四季度经济增速最新公布，为6.4%，自2009年一季度以来再次跌破6.5%的区间;2018年GDP增速为6.6%，创下自1990年以来的新低。经济增速的放缓会影响木浆及下游纸制品的消费，目前尚未看到经济筑底企稳的迹象，长期我们对纸浆期货持谨慎偏空的观点。5Py妈妈金融财经网财经门户

策略：外盘美金报价调增，推动期价走高，但港口库存继续累加，终端需求仍有待验证，继续追高存在风险，对纸浆期货持中性观点，可逢高做空。5Py妈妈金融财经网财经门户

风险点：政策风险、汇率风险、贸易战风险、自然灾害风险5Py妈妈金融财经网财经门户

现市场氛围偏多 期货延续高位震荡5Py妈妈金融财经网财经门户

一、纸浆:5Py妈妈金融财经网财经门户

1.木浆价格继续上涨，山东银星成交价 5700 元，纸厂开机对其需求有所提振。5Py妈妈金融财经网财经门户

2.非木浆延续刚需采购氛围，价格波动不大。5Py妈妈金融财经网财经门户

3.国废价格波动不大，供需情况尚可。5Py妈妈金融财经网财经门户

二、纸及纸板：5Py妈妈金融财经网财经门户

1.文化用纸价格稳中偏强，多家纸厂涨价，需求仍在恢复中。5Py妈妈金融财经网财经门户

2.生活用纸，保定厂家涨价意愿较强，具体情况有待观察。5Py妈妈金融财经网财经门户

3.白卡纸市场需求缓慢回升，经销商库存不高，多以观望为主。5Py妈妈金融财经网财经门户

三、展望：5Py妈妈金融财经网财经门户

纸浆期货震荡回调，现货价格持稳，商家报盘偏强高位，实际成交情况未知。下游需求逐渐恢复，纸厂开机，及文化纸和包装纸等报价普遍上涨，利多上游浆价。供给问题虽在加剧，但因宏观氛围向好，导致市场淡化这一利空，后期是否会导致纸浆再度下跌需看下游造纸业需求情况。人民币大幅升值，及海运费的下跌，均使实际进口成本增幅低于外盘价格涨幅。当前，纸浆同国内多数商品类似，均处于宏观与产业多空交织阶段，且随交割月临近，纸浆面临首次交割，因此可关注 6 月合约持仓情况。盘面在期现平水后，向上承压，短期或继续调整。5Py妈妈金融财经网财经门户

短期阔叶替代仍支撑盘面，未来压力可能来自于需求5Py妈妈金融财经网财经门户

(1)国内现货：2月26日华东针叶浆低端现货价格暂稳至5700元/吨，SP1906合约贴水至116元/吨左右，阔叶现货暂稳至5600元/吨，现货支撑和阔叶替代支撑仍存，限制短期下行空间。5Py妈妈金融财经网财经门户

2)外盘现货：2月26日交割品针叶浆价格低端面价暂稳至690美元/吨(俄浆)，折合人民币为5439元/吨，阔叶(俄浆)CFR报价暂稳至650美元/吨，折合人民币价格5128元/吨，外盘套保压力位小幅下降至5700元/吨附近，外盘对盘面压力目前不大。5Py妈妈金融财经网财经门户

3)下游产品价格有些上涨乏力：2月26日，国废黄板纸价格还是以下跌为主，跌幅多在30-50元/吨;其他浆纸价格稳定，目前下游产品库存仍结构性偏高，且随着需求陆续启动，浆纸价格压力将逐步增大，考虑到目前浆纸利润偏低，未来存在压力传导的可能性。5Py妈妈金融财经网财经门户

逻辑：近期盘面有所回落，回调压力主要多头止盈压力，叠加浆纸陆续出现一些压力，不过目前纸浆价格运行逻辑仍是往上面临期现平水压力，往下面临阔叶替代支撑，而价格重心仍取决于现货端，后市去看，短期下游复苏和被迫提价转移压力至终端，为纸浆现货赢得一定空间，且外围浆厂持续控价，特别是阔叶浆厂，纸浆现货价格仍坚挺，此种支撑目前仍在，导致价格上下两难，不过随着3月份需求逐步复苏，虽然短期对纸浆形成一定支撑，但由于下游利润偏低，复苏会给浆纸带来压力增大，进而反过来会传导至盘面，从而带来负反馈压力的释放，因此我们认为前期阔叶替代支撑仍在，短期盘面震荡偏强或维持，但考虑到下游利润偏低，震荡偏强需谨慎，等待矛盾积累带来行情拐点。5Py妈妈金融财经网财经门户

操作策略：谨慎偏多，重点关注阔叶现货价格走势和节后需求恢复情况5Py妈妈金融财经网财经门户

风险因素：5Py妈妈金融财经网财经门户

上涨风险：浆厂故障、产区森林火灾、人民币再次加速贬值5Py妈妈金融财经网财经门户

下跌风险：纸厂抵触、厂商库存积累、整体宏观维持弱势5Py妈妈金融财经网财经门户

昨日纸浆主力合约SP1906收盘价格为5584元/吨，价格较前一交易日结算价下跌1.17%，成交量为39.66万手，持仓量为15.29万手，合约整体走势区间震荡。近日，国废价格掉头向下，基本上宣告了此轮纸价上涨的结束。现货方面，昨日全国针叶浆价格为5746.75元/吨。现货市场贸易商报价坚挺，但下游纸厂对高位浆价持观望态度，多以按需采购为主，市场整体购买力不足。库存方面，港口库存继续累加，短期库存压力仍偏大。预计二月下旬纸浆的走势区间震荡，但长期来看纸价最终会回归基本面，预计接下来纸浆的价格会微幅调整，重点关注三、四月份文化用纸的消费旺季，该表现将成为未来行情的走势关键。5Py妈妈金融财经网财经门户