2.13今日纸浆期货价格最新行情走势 期价反弹空间受限

纸浆期货量价齐升，关注节后下游纸厂开工情况rzg妈妈金融财经网财经门户

重要数据rzg妈妈金融财经网财经门户

2019年2月12日，纸浆1906合约收盘价格为5506元/吨，价格较前一日上涨1.74%，当日成交量为34.4万手，持仓量为11.9万手。纸浆1909合约收盘价格为5410元/吨，价格较前一日上涨1.46%，成交量为6136手，持仓量为19356手。rzg妈妈金融财经网财经门户

针叶浆方面：2019年2月12日，加拿大凯利普中国主港进口价为720美元/吨(2月净价)，俄罗斯乌针、布针中国主港进口价格为630美元/吨(2月陆运净价)，智利银星中国主港进口价格为680美元/吨(2月面价)。针叶浆山东地区价格方面，加拿大凯利普当日销售平均价格约为5750元/吨，俄罗斯乌针、布针当日销售平均价格约为5575元/吨，智利银星当日销售平均价格约为5625元/吨。rzg妈妈金融财经网财经门户

阔叶浆方面：2019年2月12日，巴西鹦鹉中国主港进口价格为720美元/吨(1月净价)，智利明星中国主港进口价格为650美元/吨(2月面价)，俄罗斯布阔和乌阔中国主港进口价格为610美元/吨(2月陆运净价)。国内阔叶浆市场价格方面，山东地区巴西鹦鹉当日销售平均价格约为5600元/吨，智利明星当日销售平均价格约为5600元/吨，印尼小叶硬杂当日销售平均价格约为5525元/吨。rzg妈妈金融财经网财经门户

巴西海关公布2019年1月巴西纸浆出口中国情况，其中：针叶浆0.37万吨，环比下降28.06%;阔叶浆61.10万吨，环比下降6.49%;其他浆种出口量较少。rzg妈妈金融财经网财经门户

美国海关公布2018年11月美国纸浆出口中国情况，其中：针叶浆11.40万吨;阔叶浆0.23万吨;本色浆增长明显，达到1.70万吨(受美国政府停摆影响，2018年11月和12月美国海关进出口数据更新时间推迟)。rzg妈妈金融财经网财经门户

未来行情展望： 虽然欧洲地区木浆港口库存以及中国地区木浆库存均创阶段新高，但库存的高企主要是由于阔叶浆造成，国内2018年漂针浆供给比上年同比减少，针叶浆基本面好于阔叶浆，且目前国内针叶浆和欧洲针叶浆价差为历史高位，价差有回归动力;Suzano表示未来将会减少亚洲地区的纸浆供给，短期内针叶浆期货价格或较为坚挺，有继续上涨可能。但上涨过程中木浆港口库存压力仍存，2月份纸浆价格的走势重点关注3-5月份文化纸消费旺季是否最终到来，港口木浆去库存能否顺利进行。长期来看，2018年四季度经济增速最新公布，为6.4%，自2009年一季度以来再次跌破6.5%的区间;2018年GDP增速为6.6%，创下自1990年以来的新低。经济增速的放缓会影响木浆及下游纸制品的消费，目前尚未看到经济筑底企稳的迹象，长期我们对纸浆期货持谨慎偏空的观点。rzg妈妈金融财经网财经门户

策略：浆价已反弹至上市后高位，需求端尚未看到明显改善，关注节后纸厂开工情况，对纸浆期货持谨慎偏空观点，可逢高做空。rzg妈妈金融财经网财经门户

风险点：政策风险、汇率风险、贸易战风险、自然灾害风险rzg妈妈金融财经网财经门户

现货价格持稳 期货高位震荡rzg妈妈金融财经网财经门户

纸浆:rzg妈妈金融财经网财经门户

1.木浆成交价持稳，成交清淡，尚未从假期中恢复。rzg妈妈金融财经网财经门户

2.非木浆延续刚需采购氛围，价格波动不大。rzg妈妈金融财经网财经门户

3.国废价格波动不大，供需情况尚可。rzg妈妈金融财经网财经门户

二、纸及纸板：rzg妈妈金融财经网财经门户

1. 文化用纸市场需求恢复情况一般，多地厂家计划涨价。rzg妈妈金融财经网财经门户

2.生活用纸成交减少，厂家计划提价。rzg妈妈金融财经网财经门户

3.白卡纸市场波动不大，经销商库存偏低，市场交投清淡。rzg妈妈金融财经网财经门户

三、展望：rzg妈妈金融财经网财经门户

纸浆期货继续高位震荡。现货价格变动不大，山东地区银星价格维持在 5650 元/吨。春节后，下游纸厂计划提价，文化纸及生活用纸价格均有上涨迹象，但仍要看需求情况。纸浆供给压力继续存在，特别是全球库存高企，供应端存在分歧，需验证 3 月以后到港量。持仓看，多空均大幅增加，资金存在分歧，而夜盘受其他商品冲高回落影响，纸浆也重回 5500 下方，短期或将再探前高，造纸行业需求情况尚需验证，高库存下纸浆偏空对待。rzg妈妈金融财经网财经门户

基差持续缩窄，纸浆反弹空间大概率仍受限rzg妈妈金融财经网财经门户

(1)国内现货价格：2月12日华东针叶浆低端现货价格稳至5550元/吨，SP1906合约贴水继续缩窄至44元/吨，阔叶现货稳至5400元/吨，虽然基差缩窄后仍限制盘面反弹空间，但昨日针叶和阔叶现货价格再次出现上涨迹象，一旦延续，盘面的基差压力将下降。rzg妈妈金融财经网财经门户

2)外盘现货价格：2月12日交割品针叶浆价格低端面价稳至650美元/吨(俄浆)，折合人民币为5190元/吨，阔叶(俄浆)DAF报价暂稳至600美元/吨，折合人民币价格4796元/吨，外盘套保压力位回升至5470元/吨，目前进口俄浆卖保仍有利润，对盘面仍有一定压力。rzg妈妈金融财经网财经门户

3)下游产品价格方面，2月12日，国废、瓦楞纸、文化用纸再次稳中回升，也间接给盘面带来支撑。rzg妈妈金融财经网财经门户

逻辑：昨日盘面价格维持震荡偏强，虽然短期仍受阻于期现平水压力，且外盘现货套保窗口持续打开，压力也有增大，不过近期现货价格有再次上涨迹象，平水和套保压力或有下降;后市去看，短期下游需求复苏，纸厂开始上调价格，且外围浆厂春节也有检修传闻，再加上现货价格再现上涨迹象，短期支撑再现，不过目前下游产品库存高企，且近两月内外持续顺挂，不排除进口增加预期，再叠加了卖期保值累库，以及纸厂复产，下游利润或再次下降，进而将压力逐步传导至上游，我们对近期纸浆行情仍谨慎看好，等待压力的继续积累;当然长期来看，我们仍认为最差供需面的时候已过去，底部大概率已出来的观点仍不变，长期仍持震荡反弹观点。rzg妈妈金融财经网财经门户

操作策略：短空长多，重点关注库存和外盘针叶价格走势rzg妈妈金融财经网财经门户

风险因素：rzg妈妈金融财经网财经门户

上涨风险：浆厂故障、产区森林火灾、人民币再次加速贬值rzg妈妈金融财经网财经门户

下跌风险：纸厂抵触、厂商库存积累、整体宏观维持弱势震荡rzg妈妈金融财经网财经门户

节后文化纸需求待考证，纸浆 1906 合约单边暂观望rzg妈妈金融财经网财经门户

宏观上，新一轮中美经贸高级别磋商将在 2 月 14 日至 15 日于京召开。节前外盘纸浆报价上涨，加之市场对于节后文化用纸需求季节性回升有一定期待，对纸浆期价形成支撑。春节假期临近尾声，下游纸企陆续开机生产，部分生活用纸企业已酝酿调涨，涨幅在 100-200 元/吨，后续跟涨企业或将增多，对浆价亦形成一定利好。不过，目前国内外浆价不再倒挂，进口盈利窗口打开，2 月份港口木浆库存有继续累库可能，且以纸浆为原料的纸制品产量和出口量均同比减少，一定程度上拖累纸浆价格。综合看，纸浆多空交织，节前浆价大幅反弹，或抑制节后浆价上行空间，建议 SP1906 合约以 5400-5550 区间操作为主，建议关注节后港口木浆库存及文化用纸需求情况。rzg妈妈金融财经网财经门户