2.13今日锌期货价格最新行情走势 锌期价有回落风险
| 期货品种 | 期货机构 | 机构观点 |
| 锌 | 华泰期货 | 现货方面，LME锌现货贴水0.75美元/吨，前一交易日贴水2美元/吨。根据SMM，上海0#普通主流成交于21660-21680元/吨，0#普通对1902合约报贴水30-平水;今日归市贸易商增加，市场活跃度略有回暖，长单交投陆续恢复。库存增加压力作用下，市场以出货为主，早市报价自平水左右逐步下调至贴水20-贴水10元/吨左右。 库存方面，2月12日LME锌库存减少0.26 万吨至10.59 万吨。根据我的有色，2月11日锌锭库存18.96 万吨，较春节前增加5.09 万吨。镀锌库存 106.65 万吨，较节前增加6.01 万吨。 观点：隔夜国内锌价再度增仓下跌，反映节后市场做空情绪升温。供给端炼厂供给瓶颈(搬厂、环保以及设备问题)暂时难以解决的判断，主因国内冶炼厂由于受到非利润因素限制产能未能有效增加，而节后库存释放明显大于此前预期，因此市场开始提前炒作炼厂在高利润下的增产预期。同时现货升水较此前收窄，亦支撑本轮下跌。中线看，供给端锌矿TC高位震荡，矿山供给宽松预期逐渐得到验证，锌冶炼利润高企，预计高利润模式难以维持，因此待市场因素如环保、搬厂等问题解决(时间节点或出现在19年一季度以后)，炼厂开工难以长期维持低位，锌矿供给的增加将逐渐传导至锭端，金属端供给增量也将上升，届时进口窗口打开预期仍存，锌锭供给料将增加，预计后续逼仓风险将逐渐降低。整体看中期沪锌仍存下行空间。 策略：单边：中性，激进者可布局少量空单。套利：观望。 风险点：宏观风险。 |
| 中信期货 | 锌锭库存支撑将减弱短期锌价有回落风险 信息分析： (1)昨日有色板块震荡调整，内外锌价小幅整理，下挫态势有所放缓。此外，昨日沪锌期货近强远弱结构和内强外弱格局再度显现。 (2)昨日LME锌库存继续减少2550吨至10.5875万吨，仍主要为新奥尔良和鹿特丹的减少所致。此外LME锌注销仓单量也回调至4.8925万吨，占库存比例46.21%。昨日上期所锌仓单库存增加1529吨至4868吨。 (3)至2月11日LME锌升贴水(0-3)为-0.75美元/吨，LME锌现货月转为小幅贴水态势，或意味着消费欠佳使得供应紧张态势趋缓。 (4)昨日国内锌现货价加大下调幅度。节后第二个交易日，市场交投活跃度略回暖，出货相对积极，长单交投开始恢复，实际消费仍疲弱。上海0#普通品牌对沪锌1902合约报贴水40元/吨-平水，天津市场对沪市从小幅贴水转为平水附近，广东市场对沪市从平水转为贴水20元/吨附近。 逻辑：近期锌市场需关注，一方面，3月传统旺季启动前国内锌锭库存的进一步累积幅度;另一方面，节后下游的回归节奏。目前来看，随着春节后国内锌锭社会库存的超预期回升，锌锭库存的支撑将有所弱化。宏观方面，全球经济增长放缓忧虑再度升温，市场情绪转向谨慎，本周重点关注中美经贸高级别磋商的进展情况。整体上，预计短期锌价波动将继续加剧，锌价有回落风险。 操作建议：趋势性操作可短线轻仓试空;关注并把握沪锌期货买近月卖远月机会。 风险因素：美元指数大幅波动，宏观情绪明显变动 | |
| 方正中期 | 锌，震荡。美元指数偏强站上 97 分位，欧洲市场尤其是英国的疲弱拖累欧元走势。除非美联储宣布重新开始放水，以美国为首的全球经济仍有放缓的可能，锌消费面临较大压力。特朗普对推迟贸易休战最后期限持开放态度，市场边际信心改善。对于锌，在春节前夕，我们持续认为市场的潜在货源较为充足，市场中的隐形库存+到港库存量较大，但在资金推动下持续走高，背离了应有的价格运转轨迹，而昨日价格的下挫可能是对价格的回补。但是假期期间，有个关键指标出现异常——SMM 国内 50%锌精矿加工费从 5400 元/吨大幅上行至 5900元/吨，我们认为在冶炼厂表观加工成本 6000 元/吨的情况下，一旦锌精矿加工费上行至6000 元/吨，即意味着冶炼厂无论锌价高低都有冶炼利润，锌价 28 分成的冶炼利润支撑的作用大大降低，而因为国内的锌精矿供给量实为有限，从逻辑上讲除非锌锭市场货源过紧，否则加工费在上升 6000 元/吨前涨势应当变得较为谨慎。理论和现实之间的矛盾较大，从前期的逻辑递推上锌锭将变得宽松，而在假期期间加工费大幅上升推得锌锭供应仍然较紧。按照目前的逻辑看，春节期间外源到港，国内出现一定量的补库现象，在短期内抑制锌价，但仍不排除过一两天现货仍然偏紧的可能。不推荐直接重仓持空单预计今日锌价震荡整理概率较大。 | |
| 兴业期货 | 沪锌弱势调整，宜谨慎追空 当前市场关注的焦点在于春节期间锌锭库存累积超预期、以及黑色金属的大幅回调，锌价节后表现不佳。且目前无实质利多因素提振，就美中贸易谈判前景转好或缓冲部分避险情绪，预计沪锌短期内难摆脱弱势格局。因此我们建议沪锌可轻仓短空尝试。 | |
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