2.12今日纸浆期货价格最新行情走势 纸浆期价高位震荡
| 期货品种 | 期货机构 | 机构观点 |
| 纸浆 | 华泰期货 | 纸浆期货高位震荡，关注节后下游纸厂开工情况 重要数据 2019年2月11日，纸浆1906合约收盘价格为5412元/吨，价格较前一日下降1.13%，当日成交量为21.6万手，持仓量为90606手。纸浆1909合约收盘价格为5332元/吨，价格较前一日下降0.74%，成交量为5328手，持仓量为18488手。 针叶浆方面：2019年2月11日，加拿大凯利普中国主港进口价为720美元/吨(2月净价)，俄罗斯乌针、布针中国主港进口价格为630美元/吨(2月陆运净价)，智利银星中国主港进口价格为680美元/吨(2月面价)。针叶浆山东地区价格方面，加拿大凯利普当日销售平均价格约为5750元/吨，俄罗斯乌针、布针当日销售平均价格约为5575元/吨，智利银星当日销售平均价格约为5625元/吨。 阔叶浆方面：2019年2月11日，巴西鹦鹉中国主港进口价格为720美元/吨(1月净价)，智利明星中国主港进口价格为650美元/吨(2月面价)，俄罗斯布阔和乌阔中国主港进口价格为610美元/吨(2月陆运净价)。国内阔叶浆市场价格方面，山东地区巴西鹦鹉当日销售平均价格约为5600元/吨，智利明星当日销售平均价格约为5600元/吨，印尼小叶硬杂当日销售平均价格约为5525元/吨。 智利海关公布2019年1月智利纸浆出口中国情况，其中：针叶浆12.17万吨，阔叶浆6.68万吨，本色浆2.04万吨。2018年智利纸浆出口总量469万吨，较2017年增长4.4%。其中阔叶浆219万吨，较2017年增长5.7%;针叶浆201万吨，较2017年增长2.5%;本色浆49万吨，较2017年增长8.0%。公布数据显示，2018年智利纸浆出口至中国总量250万吨，较2017年增长12.6%，其中阔叶浆82万吨，较2017年增长18.0%;针叶浆141万吨，较2017年增长8.6%;本色浆27万吨，较2017年增长18.7%。 未来行情展望： 虽然欧洲地区木浆港口库存以及中国地区木浆库存均创阶段新高，但库存的高企主要是由于阔叶浆造成，国内2018年漂针浆供给比上年同比减少，针叶浆基本面好于阔叶浆，且目前国内针叶浆和欧洲针叶浆价差为历史高位，价差有回归动力;Suzano表示未来将会减少亚洲地区的纸浆供给，短期内针叶浆期货价格或较为坚挺，有继续上涨可能。但上涨过程中木浆港口库存压力仍存，2月份纸浆价格的走势重点关注3-5月份文化纸消费旺季是否最终到来，港口木浆去库存能否顺利进行。长期来看，2018年四季度经济增速最新公布，为6.4%，自2009年一季度以来再次跌破6.5%的区间;2018年GDP增速为6.6%，创下自1990年以来的新低。经济增速的放缓会影响木浆及下游纸制品的消费，目前尚未看到经济筑底企稳的迹象，长期我们对纸浆期货持谨慎偏空的观点。 策略：全球纸浆库存居于高位，预计3-5月文化纸消费依然会面临“旺季不旺”，去库存进程缓慢，2月份对纸浆期货持谨慎偏空观点，可逢高做空。 风险点：政策风险、汇率风险、贸易战风险、自然灾害风险 |
| 方正中期 | 现货价格持稳 期货高位震荡 一、纸浆: 1.木浆成交价持稳，成交清淡，尚未从假期中恢复。 2.非木浆延续刚需采购氛围，价格波动不大。 3.国废价格波动不大，供需情况尚可。 二、纸及纸板： 1. 文化用纸市场需求恢复情况一般，多地厂家计划涨价。 2.生活用纸成交减少，厂家计划提价。 3.白卡纸市场波动不大，经销商库存偏低，市场交投清淡。 三、展望： 国内纸浆期货高位震荡。当前全球木浆高库存情况并未缓解且持续加重，依然是悬在浆价上方的“利剑”，而供应存在分歧，尚需 3 月国内实际到港量验证，在浆价内外倒挂的情况得到修复后，预计进口量将逐渐增加。春节后，将逐渐验证实际需求情况，特别是在节前预期向好的情况下，3-4 月需求季节性回升的强度将决定浆价进一步走势，目前看对需求持谨慎态度，预计回升空间有限，宏观政策的传导仍需要时间，且实际效果有待验证。因此，春节后建议 6 月合约在5500 元/吨上方仍以偏空思路对待，目标位 5000 元/吨，且 6-9 反套建议继续持有。 | |
| 中信期货 | 基差持续缩窄，纸浆反弹空间仍或受限 (1)国内现货价格：2月11日华东针叶浆低端现货价格稳至5550元/吨，SP1906合约贴水再次缩窄至90元/吨，阔叶现货稳至5400元/吨，昨日针叶和阔叶现货价格继续稳定，基差缩窄后仍限制盘面反弹空间。 2)外盘现货价格：2月11日交割品针叶浆价格低端面价稳至625美元/吨(俄浆)，折合人民币为4973元/吨，阔叶(俄浆)DAF报价暂稳至600美元/吨，折合人民币价格4778元/吨，外盘套保压力位回升至5240元/吨，目前进口俄浆卖保仍有利润。 3)下游产品价格方面，2月11日，国废、生活用纸、文化用纸和包装纸价格稳定，目前下游利润有所下滑，下游浆纸装置仍处于春节检修周期，纸浆供需面压力仍存。 逻辑：昨日盘面价格维持高位震荡，仍受阻于期现平水压力，且外盘现货套保窗口持续打开，压力也有增大，目前仍大概率在5500附近存在一定压力;后市去看，节前下游持续补库存，且前期现货价格持续反弹后，节后下游复苏可能会存在一定压力，且内外持续顺挂，叠加了卖期保值，2、3月份进口回升预期较为阶段性压力或再次主导盘面;当然长期来看，我们仍认为最差供需面的时候已过去，底部大概率已出来的观点仍不变，长期仍持震荡反弹观点。 操作策略：短空长多，重点关注库存和外盘针叶价格走势 风险因素： 上涨风险：浆厂故障、产区森林火灾、人民币再次加速贬值 下跌风险：纸厂抵触、厂商库存积累、整体宏观维持弱势 | |
| 兴业期货 | 关注节后港口木浆库存及下游纸企补库需求 宏观上，新一轮中美经贸高级别磋商将在 2 月 14 日至 15 日于京召开。节前外盘纸浆报价上涨，加之市场对于节后文化用纸需求季节性回升有一定期待，对纸浆期价形成支撑。同时，本周纸企将陆续开机生产，部分生活用纸企业已酝酿调涨，调涨幅度 100-200 元/吨，后续跟涨企业或将增多，调涨最终落实情况需视浆价走势而定。不过，目前港口木浆库存持续高位，进口窗口也已打开，2 月份仍有累库压力，对盘面纸浆价格形成压制，且以纸浆为原料的纸制品的产量和出口量均同比减少，一定程度上拖累纸浆价格。综合看，纸浆走势偏震荡，关注节后港口木浆库存及纸企补库情况。操作上，SP1906 单边波动较大，暂宜观望。 | |
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