1.28今日国债期货价格最新行情走势 国债期价高位回调
| 期货品种 | 期货机构 | 机构观点 |
| 国债 | 华泰期货 | 波动加大 由于前期债券市场抢跑痕迹明显，对于经济下行以及降息降准的预期打的较足，目前无论是对较差的通胀数据、或是继续走弱的经济数据均无太强的价格反应，而在稳增长政策预期的不断释放以及地方债提前发行的影响下，期债整体呈现平台弱势整理行情。综合来说，凯恩斯的手在货币传导滞后的背景下不断推行宽信用政策或将在一定程度上对信用产生修复(信用利差或面临拐点)，无论是地方债的提前发行或是1月信贷大概率的季节性冲高，都将对期债产生风险扰动并加大市场的波动力度，应需保持谨慎。中线来说，伴随着经济周期的回落，货币政策维持宽松的节奏基本较为确定，未来降准降息预期仍在，也奠定了利率继续下行的基础，无论是政策预期或是专项债的供给冲击，对期债的影响仍属阶段性的，我们维持调整即为上车机会的观点不变。 策略：中性 风险点：通胀超预期 专项债提前放量 |
| 兴业期货 | 宽信用政策持续加码，期债短期承压 上周五国债期货跳空低开，随后震荡运行，主力合约 TS1903、TF1903 和 T1903 分别下跌 0.04%、0.08%和 0.17%。宏观方面，央行推出 CBS 用于置换永续债，宽信用政策进一步加码，近期市场预期出现一定好转。流动性方面，上周五央行继续暂停逆回购操作，降准共释放约 7500 亿资金，虽有春节因素的压力，但整体资金面较为平稳。目前地方债的陆续发行和永续债发行均对利率债供需形成一定压力，但难形成持续性压力。整体来看，目前市场风险偏好有所抬升，利率债供给存在一定压力，叠加期债近期位于高位，春节将至市场交易情绪减缓，进一步上行动力减弱。但基本面并未出现明确好转，叠加流动性持续放宽，债市下方仍有支撑。操作上，建议暂时观望，等待新增利多。 | |
| 方正中期 | 国债期货想象空间收窄 高位波动加剧 市场行情： 上周(1 月 21 日-25 日)国债期货高位回落，近期市场继续上行动力不足，高位市场分歧加大，部分做多资金开始止盈。基本面上，上周国内 2018 年重要经济数据基本落定，虽然部分数据出现转暖迹象，但整体经济下行压力依然较大，并仍处于探底过程中，我们仍然坚持 2019 年年中左右触底的判断，因此当前收益率下行过程仍有一定的时间与空间。资金与政策方面，央行上周实施首次 TMLF 操作释放 2575亿元低成本资金，同时年内降准的第二次操作也于上周五正式生效，并释放 7500亿元左右的长期 0 成本资金。叠加央行创设央行票据互换工具(CBS)以支持银行发行永续债补充资本，进而提升银行体系融资能力，国内政策宽松力度仍在继续加码。总体来看，国债期货中长期牛市格局仍处于延续过程中，但价格高位导致想象空间收窄，国内经济数据偏弱的事实基本兑现，市场配置上趋向于保守，整体高位波动料加剧。 | |
| 国信期货 | 市场逐步外溢 国债高位回调 元旦以来央行连续释放资金的措施已经导致银行间资金“充盈”，且短期利率对进一步释放资金弹性弱化。短期国债甚至反应负利率层面，这显示了央行的超调行为。随着“资产惶”的外溢，国债超调的幅度有望回调。 操作建议：空单轻仓 | |
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