1.25今日纸浆期货价格最新行情走势 现货有价无市期价高位震荡

港口库存继续增加，短期施压期价JJp妈妈金融财经网财经门户

重要数据：2019年1月24日，纸浆1906合约收盘价格为5394元/吨，价格较前一日下跌0.77%，当日成交量为52.7万手，持仓量为14.3万手。纸浆1909合约收盘价格为5308元/吨，价格较前一日下跌0.67%，成交量为10262手，持仓量为18382手。JJp妈妈金融财经网财经门户

针叶浆方面：2019年1月24日，加拿大凯利普中国主港进口价为700美元/吨(1月净价)，俄罗斯乌针、布针中国主港进口价格为650-670美元/吨(1月陆运净价)，智利银星中国主港进口价格为680美元/吨(1月面价)。针叶浆山东地区价格方面，加拿大凯利普当日销售平均价格约为5750元/吨，俄罗斯乌针、布针当日销售平均价格约为5575元/吨，智利银星当日销售平均价格约为5625元/吨。JJp妈妈金融财经网财经门户

阔叶浆方面：2019年1月24日，巴西鹦鹉中国主港进口价格为720美元/吨(1月净价)，智利明星中国主港进口价格为630美元/吨(1月净价)，俄罗斯布阔和乌阔中国主港进口价格为630-650美元/吨(1月净价)。国内阔叶浆市场价格方面，山东地区巴西鹦鹉当日销售平均价格约为5600元/吨，智利明星当日销售平均价格约为5600元/吨，印尼小叶硬杂当日销售平均价格约为5525元/吨。JJp妈妈金融财经网财经门户

据俄罗斯国家统计局数据显示，2018年俄罗斯纸浆产量较2017年增长3.1%，达到860万吨。JJp妈妈金融财经网财经门户

数据显示，2019年1月下旬，常熟港木浆库存59万吨左右，较上月下旬上升18%，较去年同期增加119%。受前期长江天气原因影响，本月到货量略上升;月内出货速度平稳。JJp妈妈金融财经网财经门户

未来行情展望： 虽然欧盟地区木浆港口库存以及中国地区木浆库存均创阶段新高，但库存的高企主要是由于阔叶浆造成，国内2018年漂针浆供给预计与上年持平，甚至略微减少，针叶浆基本面好于阔叶浆，且目前国内针叶浆和欧洲针叶浆价差为历史高位，价差有回归动力;Suzano表示1月份所有地区阔叶浆不变价，且未来将会减少亚洲地区的纸浆供给，短期内针叶浆期货价格或较为坚挺，有继续上涨可能，但需重点关注港口库存数量。长期来看，国内经济增长乏力，或使得下游纸制品需求减少，降低纸浆需求，国内经济问题的解决是一个长期性问题;与此同时，社会对于纸制品消费结构逐渐发生改变，无纸化办公的普及降低文化纸的需求，进而降低纸浆需求，长期我们对漂针浆期货持谨慎偏空观点。JJp妈妈金融财经网财经门户

策略：Suzano维持所有地区BEK价格不变，且未来减少对中国供给量，对纸浆期货持谨慎偏多观点，但需防范月底纸浆港口库存继续增加的风险。JJp妈妈金融财经网财经门户

风险点：政策风险、汇率风险、贸易战风险、自然灾害风险JJp妈妈金融财经网财经门户

现货有价无市 期价高位震荡JJp妈妈金融财经网财经门户

一、纸浆:JJp妈妈金融财经网财经门户

1.木浆成交价持稳，成交清淡，逐渐进入假期模式。JJp妈妈金融财经网财经门户

2.非木浆延续刚需采购氛围，价格波动不大。JJp妈妈金融财经网财经门户

3.国废价格波动不大，供需情况尚可。JJp妈妈金融财经网财经门户

二、纸及纸板：JJp妈妈金融财经网财经门户

1. 文化用纸市场需求一般，价格上调后，市场信心有所改善。JJp妈妈金融财经网财经门户

2.生活用纸成交减少，预计下周将正式进入假期阶段。JJp妈妈金融财经网财经门户

3.白卡纸市场波动不大，经销商库存偏低，市场交投清淡。JJp妈妈金融财经网财经门户

三、展望：JJp妈妈金融财经网财经门户

纸浆期货夜盘小幅回升，情绪偏多，下方支撑较强，需求向好预期仍在主导市场走势。现货漂针及漂阔价格均持稳，节前有价无市，成交减少。文化纸价格上涨，市场情绪好转，在消费及投资数据企稳回升的刺激下，市场情绪依然偏多。但证监会副主席预计中国经济增速为 6.0%，均反映出经济下行压力依然较大，12 月投资及消费数据的回升能否持续，逆周期政策是否见效，尚需一季度数据验证，市场在春节前过度交易需求好转的预期，很容易在预期落空后引发纠错行情。持仓看，主力净空持仓稳步增加，建议多单止盈。JJp妈妈金融财经网财经门户

涨价放缓，纸浆库存积累叠加套保压力释放JJp妈妈金融财经网财经门户

(1)国内现货价格：1月24日华东针叶浆低端现货价格暂稳至5550元/吨，夜盘1906合约贴水再次扩大至170元/吨，阔叶现货继续稳至5400元/吨，昨日针叶和阔叶现货价格暂停上涨，现货支撑有所转弱。JJp妈妈金融财经网财经门户

2)外盘现货价格：1月24日交割品针叶浆价格低端面价暂稳至625美元/吨(俄浆)，折合人民币为4996元/吨，阔叶(俄浆)DAF报价暂稳至600美元/吨，折合人民币价格4799元/吨，外盘套保压力位仍为5300元/吨，进口俄浆卖保仍有利润。JJp妈妈金融财经网财经门户

3)下游产品价格方面，1月24日，国废价格继续上涨，包装用纸、生活用纸以及文化用纸的价格继续稳定，但随着近期浆价上涨，下游利润继续缩水，叠加了浆纸装置陆续进入春节检修周期，供需面压力仍继续积累。JJp妈妈金融财经网财经门户

4)2019年1月下旬，常熟港木浆库存59万吨左右，较上月下旬上升18%，库存压力再次增大。逻辑：昨日盘面价格小幅震荡回调，涨势有所趋缓，目前针阔现货价格坚挺仍对盘面形成支撑，不过近期盘面承受卖保压力，且下游跟不上浆价上涨，利润持续缩减，对盘面也有压力，再加上1月份港口库存再次积累，短期仍有一定压力，对现货价格持续调涨不利;后市去看，纸浆基本面变化不大，近期浆价持续上涨给下游带来压力，也刺激进口回升，不利于后市持续去库存，也会压制浆价的进一步上涨，且浆纸年底陆续检修，节后现货端的压力或将再次增大，前期多头谨慎;当然长期仍认为供需面最差的时候已过去，底部大概率已出来的观点仍不变，长期仍持震荡反弹观点。JJp妈妈金融财经网财经门户

操作策略：震荡偏强谨慎，重点关注库存和外盘针叶价格走势JJp妈妈金融财经网财经门户

风险因素：JJp妈妈金融财经网财经门户

上涨风险：浆厂故障、产区森林火灾、人民币再次加速贬值JJp妈妈金融财经网财经门户

下跌风险：纸厂抵触、厂商库存积累、整体宏观维持弱势JJp妈妈金融财经网财经门户

纸浆需求难改善，SP1906 合约空单持有JJp妈妈金融财经网财经门户

随着市场逐步消化宏观利多政策影响，产业基本面对于浆价的影响有所增强。虽日前现货市场各品种针叶浆价格均出现不同程度上涨，对纸浆期价形成一定支撑。但国内外木浆库存均处于较高水平，下游需求也有待改善，纸浆需求缺乏上行驱动，短期浆价走势或延续弱势震荡。操作上，建议 SP1906 合约前空继续谨慎持有，止损区间： 5450-5500。JJp妈妈金融财经网财经门户