1.23今日纸浆期货价格最新行情走势 期价冲高回落

利多氛围转弱，盘面在现货平水后承压回调aLX妈妈金融财经网财经门户

(1)国内现货价格：1月22日华东针叶浆低端现货价格暂稳至5500元/吨，夜盘1906合约贴水再次扩大至96元/吨，昨日针叶和阔叶价格继续稳定，短期现货支撑转弱。aLX妈妈金融财经网财经门户

2)外盘现货价格：1月22日交割品针叶浆价格低端面价暂稳至625美元/吨(俄浆)，折合人民币为4999元/吨，阔叶(俄浆)DAF报价暂稳至600美元/吨，折合人民币价格4803元/吨，外盘套保压力位为5300元/吨，目前仍体现为压力。aLX妈妈金融财经网财经门户

3)下游产品价格方面，1月22日，国废再次上涨25-50元/吨，包装用纸、生活用纸以及文化用纸都稳定，而随着近期浆价上涨，下游利润仍有缩水，叠加了浆纸装置陆续进入春节检修周期，供需面压力仍继续积累。aLX妈妈金融财经网财经门户

逻辑：昨日纸浆价格在整体板块价格大幅回调的影响下也大幅回落，盘中最高基本上修复了盘面的贴水，前期预期的压力有效，近期纸浆基本面变化不大，纸浆和浆纸价格仍有涨价可能，不过随着浆纸陆续检修，且纸厂利润因纸浆价格持续反弹而再次受到压制，叠加了内外顺挂或刺激进口回升，现货端的压力有望逐步增大，如果原油和宏观没有进一步利好消息释放，纸浆价格或大概率仍在针叶和阔叶的价格区间波动，近期关注纸浆价格上涨后给整个产业带来的压力释放情况;当然中长期认为供需面最差的时候已过去，底部大概率已出来的观点仍不变，长期仍大概率逐步震荡反弹。aLX妈妈金融财经网财经门户

操作策略：谨慎震荡偏强，重点关注库存和外盘针叶价格走势aLX妈妈金融财经网财经门户

风险因素：aLX妈妈金融财经网财经门户

上涨风险：浆厂故障、产区森林火灾、人民币再次加速贬值aLX妈妈金融财经网财经门户

下跌风险：纸厂抵触、厂商库存积累、整体宏观维持弱势aLX妈妈金融财经网财经门户

期价冲高回落，谨防月底库存增加风险aLX妈妈金融财经网财经门户

重要数据：2019年1月22日，纸浆1906合约收盘价格为5430元/吨，价格较前一日下跌0.33%，当日成交量为67.5万手，持仓量为13.9万手。纸浆1909合约收盘价格为5334元/吨，价格较前一日上涨0.11%，成交量为16796手，持仓量为18046手。aLX妈妈金融财经网财经门户

针叶浆方面：2019年1月22日，加拿大凯利普中国主港进口价为700美元/吨(净价)，俄罗斯乌针、布针中国主港进口价格为650-670美元/吨(陆运净价)，智利银星中国主港进口价格为680美元/吨(面价)。针叶浆山东地区价格方面，加拿大凯利普当日销售平均价格约为5750元/吨，俄罗斯乌针、布针当日销售平均价格约为5525元/吨，智利银星当日销售平均价格约为5590元/吨。aLX妈妈金融财经网财经门户

阔叶浆方面：2019年1月22日，巴西鹦鹉中国主港进口价格为720美元/吨(净价)，智利明星中国主港进口价格为630美元/吨(净价)，俄罗斯布阔和乌阔中国主港进口价格为630-650美元/吨(净价)。国内阔叶浆市场价格方面，山东地区巴西鹦鹉当日销售平均价格约为5575元/吨，智利明星当日销售平均价格约为5500元/吨，印尼小叶硬杂当日销售平均价格约为5425元/吨。aLX妈妈金融财经网财经门户

近日，重庆玖龙纸业PM40正式出纸，标志着2019年玖龙纸业产能全面释放的正式开始。该纸机由芬兰维美德提供，幅宽8.6米，设计车速1200米/分，原料全部使用废纸浆，产品为高强瓦楞纸，日产1600吨。aLX妈妈金融财经网财经门户

据数据显示，美国2018年12月的箱板纸产量较2017年12月同比增长0.6%，2018年全年增加0.7%。12月份箱板纸的开工率为93.8%。未漂白牛皮纸板2018年产量增加1.7%;固体漂白纸板2018年产量增加2.1%;再生纸板2018年产量下降1.8%。aLX妈妈金融财经网财经门户

未来行情展望：虽然欧盟地区木浆港口库存以及中国地区木浆库存均创阶段新高，但库存的高企主要是由于阔叶浆造成，国内2018年漂针浆供给预计与上年持平，甚至略微减少，针叶浆基本面好于阔叶浆，且目前国内针叶浆和欧洲针叶浆价差为历史高位，价差有回归动力;Suzano表示1月份所有地区阔叶浆不变价，且未来将会减少亚洲地区的纸浆供给，短期内针叶浆期货价格或较为坚挺，有继续上涨可能，但需重点关注港口库存数量。长期来看，国内经济增长乏力，或使得下游纸制品需求减少，降低纸浆需求，国内经济问题的解决是一个长期性问题;与此同时，社会对于纸制品消费结构逐渐发生改变，无纸化办公的普及降低文化纸的需求，进而降低纸浆需求，长期我们对漂针浆期货持谨慎偏空观点。aLX妈妈金融财经网财经门户

策略：Suzano维持所有地区BEK价格不变，且未来减少对中国供给量，对纸浆期货持谨慎偏多观点，但需防范月底纸浆港口库存继续增加的风险。aLX妈妈金融财经网财经门户

风险点：政策风险、汇率风险、贸易战风险、自然灾害风险aLX妈妈金融财经网财经门户

一、纸浆:aLX妈妈金融财经网财经门户

1.木浆成交价持稳，成交清淡，逐渐进入假期模式。aLX妈妈金融财经网财经门户

2.非木浆延续刚需采购氛围，价格波动不大。aLX妈妈金融财经网财经门户

3.国废价格波动不大，供需情况尚可。aLX妈妈金融财经网财经门户

二、纸及纸板：aLX妈妈金融财经网财经门户

1. 文化用纸市场需求一般，成交平平，成交价格灵活，市场信心改善不大。aLX妈妈金融财经网财经门户

2.生活用纸成交情况持平前期，近期报价稳中偏弱。aLX妈妈金融财经网财经门户

3.白卡纸市场交投情况变化不大，临近春节需求持稳。aLX妈妈金融财经网财经门户

三、展望：aLX妈妈金融财经网财经门户

纸浆期货隔夜盘收跌，中美关系再度紧张，宏观不确定性增强，工业品经过近三周大涨后，多头获利丰厚，在宏观数据落地，且市场变数增加的情况下，资金将逐渐获利了结。夜盘原油大跌，从纸浆期货上市以来的走势看，其与原油走势相关性较高，因此后者走弱将对其产生影响。现货逐渐进入春节假期阶段，实际成交减少，纸浆现货价格整体稳中偏强，进口量减少，缓解库存累积压力，节后下游成品纸实际需求尚需验证。春节前，市场过度交易节后需求回升预期，期现价差大幅收窄，当前建议观望为宜，等待节后库存数据验证。aLX妈妈金融财经网财经门户

利空因素仍待改善，SP1906 前空继续持有aLX妈妈金融财经网财经门户

经济下行压力暂未实质性减弱，而宏观稳增长密集出台对于市场情绪的影响逐步消退，基本面对于大宗商品的影响相对增强。虽然巴西地区部分浆厂考虑未来减少亚洲地区的纸浆供给的消息对浆价形成支撑。但是下游纸厂原纸库存仍需去化，纸厂节前备货也已基本结束，物流方面陆续放假，浆市需求偏弱，加之商家调价积极性不高，倾向于横盘操作，短期浆价弱稳运行。操作上，考虑到宏观利多已在盘面有所反应，利空因素仍未改善，建议 SP1906 合约前空继续谨慎持有，止损区间：5450-5500。aLX妈妈金融财经网财经门户