1.22今日燃料油期货价格最新行情走势 月差结构走强
| 期货品种 | 期货机构 | 机构观点 |
| 燃料油 | 信达期货 | 国内市场：1 月 18日舟山 IFO 380cst 参考价格为407美元/吨，环比增加2.5美元/吨;MGO 参考价格689美元/吨，环比增加8.5美元/吨。长江中下游地区保税船用高硫380CST燃料油供船价395-396美元/吨。1月18日上海期货交易所燃料油期货本周库存183335吨，与上周持平。中国统计局数据显示，2018年原油加工量为6.0357亿吨，相当于1207万桶/日，较2017年增加6.8%。 新加坡市场：受季节性需求提振，亚洲380cst高硫燃料油近月合约跨月价差攀升至近五周来高位。截至1月16日当周，新加坡残渣燃料油库存较前一周减少53.7万桶至1840.4万桶，为近八周低位。中东、日本等地的燃料油船货集中运往新加坡，相较12月份贸易商预计1月份接收的套利船货会下滑至350万吨左右。波罗的海干散货指数BDI回升至1112点，需求端有所改善。 操作建议：燃油市场或维持相对平衡，现货和近端合约价格受支撑较强，继续看扩FU1905-1909 合约，单边走势受油价影响较大，短期或将震荡偏强运行，短线下一压力位为2800元/吨。 |
| 中信期货 | 原油驱动Fu走强，二月亚太地区燃料油供应压力有望缓解 (1)1.21日，燃料油1905收于2740元/吨，1909合约2611元/吨，1905-1909价差129元/吨，环比上周五上涨8元/吨。当日1905持仓237032手，环比上周五上涨29028手，1909持仓60148手，环比上周五下降420手;当日总成交量为1437572手，环比上周五上涨141852手。 (2)舟山1.18日现货价格407美元/吨，环比上一日上涨2.5美元/吨。 (3)1.16日，IES公布新加坡当周燃料油进口量29.88万吨，出口量19.04万吨，当周新加坡燃料油库存298.83万吨，环比上周下降3%，同比去年下降8%;1.17日ARA燃料油库存142.7万吨，环比上周下降4%，同比去年上涨75%，处于季节性高位;1.14日富查伊拉燃料油库存119.26万吨，环比上周下降11%，同比去年下降8%，三地燃料油库存虽然均环比下降，但ARA地区季节性高位的燃料油库存结合一月ARA至亚太较高的到港量，未来或对亚洲地区燃料油裂解价差、月差带来压制。12月份新加坡燃料油销量430.775万吨，环比上月上涨10%，同比与去年持平，其中380销量307.24万吨，环比上月上涨10%，同比去年下降5%。 逻辑：路透显示一月亚洲燃料油到港686万吨，环比十二月增加10.6%(其中西部到港增幅较大约430万吨，达到2017年6月以来的高位;中东基本持平220万吨，Ruwais炼厂仍在供应直馏燃料油，RFCC装置仍未重启;亚洲内部到港只有34.4万吨，远低于100万吨/月的量)。三地燃料油库存来看，当周新加坡、富查伊拉、ARA燃料油库存均不同程度环比下降，但ARA燃料油库存同比增幅达75%，处于季节性高位，对亚太地区裂解价差、月差构成了潜在的压制。未来欧洲新增的二级处理装置有望缓解该地区高库存压力，阿联酋RFCC装置一季度有望重启，燃料油需求大大增加，路透显示二月份西部、中东至亚太地区的燃料油到港大幅减少，此外目前BDI指数仍处于相对高位，中美贸易摩擦缓和对燃料油需求有较好支撑，新加坡燃料油销量一月有望延续12月趋势继续上涨，韩国一月份燃料油需求季节性较高。国内来看，1月燃料油到港下降较为明显(截止19日一月到港约75万吨，环比12月下降32%，同比去年一月下降53%，去年11-12月的量需要一定时间消化，降低了亚太地区燃料油需求)，国内到港减少，因此下周Fu或有不错的表现，套利来看无论是舟山现货还是Fu1905目前的定价偏低，关注内外盘价差回归。 操作策略：多Fu1905-1909 风险因素：上行风险：原油大幅上涨;下行风险：新加坡到港船货增加 | |
| 华泰期货 | 新加坡380月差结构走强 市场要闻与重要数据 1. WTI 2月原油期货收报53.99美元/桶;布伦特3月原油期货收报62.58美元/桶;上期所原油期货主力合约SC1903夜盘收涨0.41%，报437.70元人民币;上期所燃料油期货主力合约FU1905夜盘收涨0.77%，报2748元/吨。 2. 舟山保税燃油市场：1月18日舟山IFO 380cst参考价格为407美元/吨，较前日上升2.5美元/吨;MGO参考价格689美元/吨，较前日上升8.5美元/吨。(数据来源：www.zsbunker.cn) 3. 普氏亚洲燃料油市场分析：当地时间周一，新加坡高硫燃料油市场继续保持平稳。大多数贸易商认为380cst燃料油现货升水近期会维持在当前的水平，市场普遍预期2月份的供需会处于一个相对平衡的状态。一些贸易商则乐观地认为当市场开始交易三月份装船的货物时，燃料油现货升水会有所升高，这种乐观主要源于对春节后需求回升的预期。此外，纸货市场的月差结构也在近期稳固，据经纪商表示，380cst(2月/3月)掉期月差在周一公开市场收盘前来到4.5美元/吨，相较上周五的4.15美元/吨有所升高。此外，低硫燃料油市场继续表现疲软，贸易商认为主要是由于当前供应较为充足，而电力需求相对较弱，低硫燃油库存较高。 4. 普氏欧洲燃料油市场分析：当地时间周一下午，欧洲3.5%燃料油裂解价差快速上升至-5.83美元/桶，这是自12月初以来的最高水平。由于欧洲和俄罗斯的炼厂升级仍在进行中，燃料油供应趋紧，当前燃料油价值也要高于如石脑油的轻馏分产品。此外，伊朗燃料油供应的减少也在持续支撑着市场。与此同时，沙特为弥补原油市场潜在缺口而优先出口原油，继而更多采用燃料油作为发电原料，促进了该国的燃料油需求。 投资逻辑 昨日，新加坡380cst(2月/3月)掉期月差上升0.5美元至4.65美元/吨，与此同时180cst近月月差则停留在3.5美元/吨，我们认为380月差结构的走强反映了市场对春节后船燃需求迅速回升的预期，180月差则由于近期阿联酋供应的增加以及发电需求的相对疲弱而受到一定压制。原油端方面，当前减产联盟展现出坚定的维持市场平衡的决心，此外美国钻井数量也有所放缓，一定程度缓解了未来原油供应过剩的预期，但与此同时，市场对需求端的担忧依然没有完全退散，短期内油价的持续上行仍会受到一定抑制。国内市场方面，当前上期所燃料油期货主力合约FU1905与新加坡380cst掉期1904合约的内外盘价差大概在23美元/吨。与此同时，FU1905-FU1909的跨期价差为130元/吨，相较之下新加坡380cst掉期1904-1908的月差经汇率换算大概为162元/吨，内盘月差相较外盘月差低32元/吨，FU月差仍有一定的上涨空间。 策略：中性操作，等待OPEC+减产出现确实性利好消息;考虑多FU1905-FU1909月差 风险：船舶脱硫塔(预定)安装数量超预期增长 | |
| 方正中期 | 行情综述：周一燃料油受国际油价影响大涨，维持高开高走格局。1905 合约开盘 2691 元/吨，收盘 FU05合约元/吨，上涨 62 元/吨，最高 2762.00 元/吨，最低 2690.00 元/吨，成交 139.03 万手，持仓 23.71 万手。1909 合约开盘 2574 元/吨，收盘 2611 元/吨，上涨 73 元/吨，最高 2631.00 元/吨，最低 2570.00 元/吨，成交 4.20 万手，持仓 6.01 万手。 原油情况：恰逢马丁路德金纪念日，纽交所休市暂无美油收盘价格。受 OPEC 不排除进一步减产的表态提振，布伦特收盘油价录得上涨。洲际交易所布伦特 3 月原油期货合约收盘涨 0.04 美元，至 62.74 美元/桶，涨幅 0.06%。上海能源交易中心 3 月原油期货合约昨夜收盘涨 1.8 元，至 437.7 元/桶，涨幅为 0.41%。1 月21 日，联合石油数据库 JODI 数据显示，沙特 11 月原油产量为历史高位的 1109 万桶/日;沙特 11 月原油库存减少 916.2 万桶，至 2.0821 亿桶;沙特 11 月原油出口量增至 823.5 万桶/日;沙特 11 月直接原油消耗量减少 5000 桶/日至 32.8 万桶/日。1 月 21 日，IMF 发布的最新报告显示，预计全球增长风险偏下行;预计 2019 年全球经济增速为 3.5%，为三年来最低水平。预计 2019 年美国经济增速为 2.5%;下调 2019 年欧元区经济增速预期至 1.6%，此前预期为 1.9%;下调德国经济增速预期至 1.3%，此前预期为 1.9%。 现货市场：1 月 21 日，山东市场委内瑞拉 380CST 到岸价 395.6 美元/吨，涨 5.6 美元/吨，到岸贴水至 15美元/吨。1 月 21 日新加坡高硫 380CST 黄埔到岸价：美金价格 401.61 美元/吨，涨 5.61 美元/吨，到岸贴水为 17 美元/吨。1 月 21 日 FOB 新加坡高硫 180 现货收盘涨 7.1 美元/吨至 388.3 美元/吨，380 现货收盘涨 7.8 美元/吨至 388.1 美元/吨。 操作策略：国际油价持续反弹，归因于上游活跃钻机数不断减少叠加 OPEC 减产超预期导致，此外 EIA 库存的确缓慢下降，原油运输价格也不断下降说明原油出口活动较弱，国际油价还有进一步上涨可能性。燃油方面，因 2 月装船货交投活跃，新加坡高硫燃料油特别是 380CST 高硫燃料油现货差价或保持区间震荡，归因于需求稳定而供应充足的预期。尽管目前来自西半球的套利利润看似不佳，但仍有少量运往东半球的 2月交割货。此外，2 月市场供需平衡亦归因于来自中东的供应充足。阿联酋阿布扎比国家石油公司询售 72万吨直馏燃料油，分 8 宗 9 万吨船货，分别于 1-2 月中旬装船。短期内来看，燃料油易涨难跌，还有进一步上涨的空间，建议偏多思路操作。 | |
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