1.7今日燃料油期货价格最新行情走势 原油延续反弹期价短期强势
| 期货品种 | 期货机构 | 机构观点 |
| 燃料油 | 华泰期货 | ADNOC增加现货供应，或对市场产生短期扰动 投资逻辑 近期，在原油端的驱动下，燃料油单边价格震荡运行。一方面，去年12月OPEC达成减产协议以及加拿大被动减产，缓解了未来原油供应过剩的预期，根据上周新出的产量数据(彭博、路透)，沙特12月环比减产幅度达到40~50万桶/日，显示出沙特的减产决心，对原油基本面存在一定支撑。但目前宏观经济形势的不明朗仍对油价上行产生阻碍。短期内，在OPEC减产带来更多确实性的利好消息前，燃料油单边价格可能仍受到原油的扰动维持震荡走势。 就燃料油自身的市场结构而言，由于东西套利窗口于去年12月上旬关闭，1月份抵达新加坡的套利船货量将再度缩减，使得新加坡市场结构最近脱离了12月的走弱势头，180cst、380cst燃料油现货升水以及掉期近月月差均稳定在3美元/吨左右的水平，裂解价差也得到稳固，当前180cst、380cst掉期对Dubai裂差分别在-0.073美元/桶与-0.467美元/桶。短期来看，中国(大陆、台湾、香港)地区的ECA政策将从本月开始进一步施行，使得部分燃料油需求被MGO(船用柴油)取代，但由于春节(2月份)在即，中国1月的燃料油消费仍受到季节性的支撑。就供应端而言，如前文所提，来自欧洲的套利船货供应将由于套利窗口的关闭而缩紧。但另一方面，根据普氏消息，ADNOC(阿布扎比国家石油公司)在上周售出了3批(共计27万吨)1月装船的直馏燃料油后，又挂牌出售额外的2批船货(共计18万吨，1月下旬装船)，相比之下去年ADNOC仅挂牌出售了2批12月装船的燃料油。由于旗下Ruwais炼厂的RFCC装置(2017年因遭遇火灾而关停)将在年初重启，ADNOC停止了2019年长协客户的燃料油供应，因而此次ADNOC增加现货供应的举动可能会对市场产生短期的冲击。值得一提的是，由于Ruwais炼厂生产的直馏燃料油粘度在100cst以下，新加坡180cst价格会受到更大影响，粘度价差或因此承压。 库存方面，根据IES数据，新加坡渣油库存在1月2日当周录得2004.8万桶，较前一周去库15.2万桶，降幅0.8%;与此同时，根据PJK数据，ARA燃料油库存在1月2日当周录得120.7万吨，较前一周累库12.9万吨，增幅12%;根据普氏数据，富查伊拉重馏分与渣油库存在12月31日当周录得621.6万桶，较前一周上升2.5万桶，增幅0.4%。三地库存呈现出一定的分化，新加坡与富查伊拉库存处在相对低位，ARA库存则位于5年同期的最高位。近期来看，由于伊朗燃料油供应受到制裁而大幅下滑，富查伊拉库存大幅累库的概率较低。与此同时，由于东西套利窗口的关闭，累库压力重新由新加坡转移到西北欧地区。 国内市场方面，当前主力合约FU1905与新加坡380cst掉期1904合约的内外盘价差大概在22美元/吨;FU1905-FU1909的跨期价差为78元/吨，相较之下新加坡380cst掉期1904-1908的月差经汇率换算大概为110元/吨，经内盘月差相较外盘月差低32元/吨。 策略：中性，暂无操作建议 |
| 方正中期 | 摘要：国际油价在 12 月份大幅下跌，主要受美股大跌以及需求下降担忧的影响，燃料油整体走势跟随原油大幅下挫，直到月底，受 OPEC 减产因素影响，国际油价与燃料油同步拉升，短期内有止跌企稳的迹象。具体来看 12 月新加坡燃料油均价大幅走低，市场供需基本面疲软。具体来看，12 月预计来自欧洲和美国的套利货供应将在 400 万吨左右，来自中东的套利货在 150-200 万吨左右，自 11 月末以来，船货抵运量已经增加，市场整体供应充足，高硫燃料油承压下行。需求方面，燃料油需求下滑，12 月鲜有商家购买燃料油，都在尽可能降低库存，而受原油走低影响，虽船用燃料油价格下滑至近 8 个月低位，但未能提振买兴。此外船用油需求不佳亦造成库存增加。总体而言，供应增加而需求走弱，新加坡高硫燃料油市场行情仍疲软。 后市预测 从燃油消费的季节性角度来看，2018 年四季度燃油消费平稳，并非是绝对的淡季，但新加坡燃料油库存在第四季度明显上升，且增长力度非常强。展望 2019 年一季度，燃料油库存上升的可能性仍然非常高，12 月份价格大跌也算是提前反应了一季度库存上升的预期。经济下行压力加大，央行宣布降准释放约 1.5 万亿，短期内盘活各大中小企业，有助于贸易活动的改善，对船燃市场利好。此外美联储释放鸽派信息，可能会引发投资者做多热情，但可持续性仍需加强关注，国际油价目前处于止跌回升阶段，但上周涨幅距离前期最低点已达 14%左右，EIA 公布的原油库存数据超预期小增，汽油库存超预期大增，油价涨幅有所缩窄，需关注后期 OPEC 减产是否能够超预期，否则油价可能还会继续探底。燃料油整体走势跟随原油，且 1 月份进入新加坡的套利货有所减少，下降幅度相比 12 月约为 9.09%，因此燃油受供应偏紧开始反弹。此外中国于 2019 年 1 月起，对船用燃油含硫量 3.5%下调至 0.5%，对低硫燃油具有较大支撑。中期来看，美股仍处于较大级别的下跌趋势中，后期如果持续下跌会对原油和燃油走势造成一定影响，注意逢高沽空，关注 2730 左右压力。 | |
| 中信期货 | 一月亚洲燃料油到港环比下降22%，关注阿联酋RFCC装置动态 逻辑：路透显示一月亚洲燃料油到港483.42万吨，环比12月下降22%，其中亚洲内部流通到港下降幅度最大(数据未统计全)，中东燃料油到港环比12月增加处于平均水平(阿联酋阿布扎比RFCC装置预计一季度重启，该装置有184万吨/月的燃料油需求)，未来该装置重启中东至亚洲燃料油到港会有明显下降。三地燃料油库存来看，当周新加坡燃料油、富查伊拉燃料油库存企稳，ARA燃料油库存继续增加，裂解价差、月差企稳。需求来看，BDI指数仍处于相对高位，全球贸易物流仍对燃料油需求有较好支撑，新加坡燃料油销量一月有望上涨，韩国、中国一月份燃料油需求季节性较高，因此一月份燃料油到港减少，需求上涨的背景下，新加坡裂解价差有望企稳。国内来看，12月燃料油到港111万吨，环比11月下降25%，1月燃料油到港下降较为明显(截止5日仅45万吨)，上期所公布的交割库库存来看，虽然仓单数量未变，但是兴中库库存小计15万吨(可用于交割的货)等于其启用库容量，虽然目前只有仓单48000吨，剩余库容也还有10.2万吨，但是中化兴中交割库接近满库似乎成为事实，此因素成为压制内盘的主要因素，1901交割即将结束，不确定接货的多头是持有仓单还是仓单转现货，如果前者较多，那么后期仓单套利对1905带来一定压制，如果后者较多，那么仓单注销后1905的压力会小很多，此外Fu05与新加坡套利空间为负值，支持05向上修复。总之，随着一月份国内燃料油到港减少，那么Fu5-9价差有望继续向上修复。 策略建议：多Fu1905-1909 风险因素： 上行风险：原油超预期大涨。 下行风险：原油大跌，到港量大量增加。 | |
| 信达期货 | 盘面点评：上周五燃油主力FU1905合约跳空高开，震荡攀升，夜盘再度跳涨，站上2500元关口。持仓方面，多空主力以减仓为主，其中空头主力减仓幅度较大。 国内市场：1 月 4日舟山 IFO 380cst 参考价格为380.5美元/吨，环比增加7.5美元/吨;MGO 参考价格 678.5美元/吨，环比大幅增加16美元/吨。统计局数据，1-11月中国燃料油产量为2143.9万吨，同比减少13.2%。 新加坡市场：亚洲380cst高硫燃料油现货溢价攀升至4.31美元/吨，为近两周来高位，月间价差继续收窄。截至1月2日当周，新加坡残渣燃料油库存较前一周减少15.2万桶至三周低位的2004.8万桶。中东、日本等地的燃料油船货集中运往新加坡，相较12月份贸易商预计1月份接收的套利船货会下滑至350万吨左右。标普全球能源资讯开始在新加坡交易低硫燃料油(含硫量不超过0.5%)，但实货和纸货市场交易较为清淡。 操作建议：原油市场延续反弹，提振燃油市场多头情绪，短期内燃油价格或仍将保持强势，可轻仓布局多单。 | |
| 以上内容仅供参考，不构成操作建议！ | ||
