1.4今日纸浆期货价格最新行情走势 价格持续上涨
| 期货品种 | 期货机构 | 机构观点 |
| 纸浆 | 中信期货 | 库存维持叠加基差修复，纸浆短期压力仍限制持续反弹空间 (1)国内现货价格：针叶浆低端现货价格暂稳至5250元/吨，基差缩窄至168元/吨，夜盘继续反弹，基差持续缩窄，目前卖出保值吸引力或继续增加;另外就是阔叶、美废9#人民币、竹浆、化机浆、本色浆的现货价格分别为5050、2185、5200、4600、6200，从针叶与其价差去看，针叶现货下跌后，相关品和替代品的支撑明显增强，且本周过废价格逐步反弹，且废旧黄板纸厂库存天数约为5.2天，近两年来历史最低水平。 (2)外盘现货价格：1月3日交割品针叶浆价格下降至680美元/吨，折合人民币为5494元/吨，阔叶CFR报价650美元/吨，折合人民币价格5255元/吨，06合约倒挂外盘为412元/吨，外盘支撑减弱，今年针叶浆进口量是持续下滑的，继续关注对库存去化的影响。 (3)下游加工费情况：山东卫生纸、铜版纸、双胶纸、白卡纸低端现货价格分别为7300、5400、6000、4800元/吨，计算出来的加工费分别为2110、-309、1728和890元/吨，针叶价格逐步回落后，整体利润逐步修复，下游压力或继续缓解。 (4)下游产品价格方面，1月2日，浙江几个白板纸上调100元/吨，1月3日，湖南白板纸上调100元/吨，不过双胶纸和铜版纸多下调200元/吨，部分木浆生活用纸下调100元/吨。 逻辑：近日纸浆价格持续反弹，目前已回到前期震荡区间，消息面上主要是白板纸出厂价上调，废纸价格上涨，且现货价格补跌后，下游利润陆续修复，相关品替代支撑增强，预计或将加速库存去化，反而给盘面带来一定支撑，不过目前纸浆高库存状态仍在，且基差持续缩窄后还带来了一定的卖期保值压力，叠加其他纸品价格继续下调，短期仍存在压力，继续反弹持谨慎态度，关注现货平水压力。综合来看，短期在高库存和基差修复双重压力，叠加年底部分纸厂陆续进入检修状态，年底前仍存在一些压力，不过随着现货价格下跌带来利润结构调整，也利好库存去化，预计供需面最差的时候已过去，底部大概率已经出来，因此中期维持底部区间震荡，但长期或逐步震荡反弹。 操作策略：低位区间震荡，重点关注库存和现货价格跟跌情况 风险因素： 上涨风险：浆厂故障、产区森林火灾、人民币再次加速贬值 下跌风险：纸厂抵触、厂商库存积累、整体宏观维持弱势 |
| 华泰期货 | 纸浆价格继续反弹，但库存压力仍存 重要数据 2018年1月3日，纸浆1906合约收盘价格为5082元/吨，价格较前一日上涨0.00%，当日成交量为24.6万手，持仓量为15.5万手。纸浆1909合约收盘价格为4960元/吨，价格较前一日上涨0.20%，成交量为6404手，持仓量为20776手。 针叶浆方面：2018年1月3日，加拿大凯利普中国主港进口价为810美元/吨，俄罗斯乌针、布针中国主港进口价格为785美元/吨，智利银星中国主港进口价格为750美元/吨。针叶浆山东地区价格方面，加拿大凯利普当日销售平均价格约为5650元/吨，俄罗斯乌针、布针当日销售平均价格约为5575元/吨，智利太平洋当日销售平均价格约为5400元/吨。 阔叶浆方面：2018年1月3日，巴西鹦鹉中国主港进口价格为780美元/吨，印尼小叶硬杂中国主港进口价格为785美元/吨，智利明星中国主港进口价格为650美元/吨。国内阔叶浆市场价格方面，山东地区巴西鹦鹉当日销售平均价格约为5250元/吨，智利明星当日销售平均价格约为5175元/吨，印尼小叶硬杂当日销售平均价格约为5175元/吨。 近日，北美浆纸生产商Resolute Forest Products宣布完成旗下Catawba浆纸厂的出售，收购公司为New-Indy公司，总收购价3亿美元。Resolute Forest Products是世界最大的再生纸浆生产商，也是北美第三大原生纸浆生产商，出售的Catawba浆纸厂位于美国南卡罗莱纳州，针叶浆产能20万吨。 未来行情展望： 欧盟地区木浆港口库存以及中国地区木浆库存均创阶段新高，且中国地区港口库存有继续累加的趋势，高库存施压国际漂针浆价格和漂阔浆价格;近期国内纸厂纷纷发布停机函，上游原材料需求或减少，销售不畅使得贸易商面临回款压力，短期内漂针浆期货价格上涨动力不足。长期来看，国内经济增长乏力，G20峰会之后中美贸易争端虽有短暂缓和，但中美双方声明口径并不一致，贸易战仍存变数，中美贸易战迟迟不能完全解决不利于国内经济发展，或使得下游纸制品需求减少，降低纸浆需求，长期我们对漂针浆期货持谨慎偏空观点。 策略：纸厂主动调价，提振市场信心，但高库存压力仍存，趋势性短期内反弹动力有限，可逢高做空。 风险点：政策风险、汇率风险、贸易战风险、自然灾害风险 | |
| 方正中期 | 利多政策刺激 纸浆持续上涨 一、纸浆: 1.木浆下游采购并未显著提升，交投偏弱刚需为主，成交价下调。 2.非木浆延续刚需采购氛围，价格波动不大。 3.国废稳中上涨，市场供应不多，但需求一般。 二、纸及纸板： 1. 文化用纸市场继续呈现旺季不旺的情况，下游需求低迷，价格稳中回落。 2.生活用纸需求并未明显改观，部分厂家存在去库压力，上游原料价格持续走低，削弱其成本支撑。 3.白卡纸方面，经销商多观望，备货情绪不高，价格持稳。 三、展望： 纸浆期现货走势分化，现货价格多数下跌，加拿大部分交割品价格跌至 5450 元/吨，期货则持续拉涨。现货成交未明显改善，刚需为主。下游木浆系纸类需求一般，价格稳中偏弱，纸厂成品库存较高，主动去库为主，对原料采购意愿不高，预计春节前纸浆需求延续弱势，国内港口库存依然较高，预计将逐步传导至进口，但尚需时日，现货价格偏弱运行。当前，市场在宏观刺激政策影响下，交易春节后需求好转预期，但现货价格的下跌将使贴水收窄，从而限制期货上涨空间，1906 合约短期关注 5150 元压力。 | |
| 弘业期货 | 纸浆主力合约 SP1906 昨日夜盘结算价5146元/吨，涨跌幅+1.22%。进口量方面，山东、江浙沪、华南等地区针叶浆供货量均为正常，目前交易惨淡，经过之前小幅下跌后，预计元旦之后价格逐渐呈稳，同时预计一月份纸浆的走势区间震荡，但长期来看纸价最终会回归基本面。但接下来投资者需及时关注春节前的一波走势，预计纸价还会有所震荡。 | |
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