1.3今日纸浆期货价格最新行情走势 短期压力仍限制持续反弹空间
| 期货品种 | 期货机构 | 机构观点 |
| 纸浆 | 华泰期货 | 纸厂提价提振市场信心，高库存依然为短期压力 重要数据2018年1月2日，纸浆1906合约收盘价格为5082元/吨，价格较前一日上涨0.67%，当日成交量为32万手，持仓量为16.3万手。纸浆1909合约收盘价格为4950元/吨，价格较前一日上涨1.10%，成交量为9934手，持仓量为21548手。针叶浆方面：2018年1月2日，加拿大凯利普中国主港进口价为810美元/吨，俄罗斯乌针、布针中国主港进口价格为785美元/吨，智利银星中国主港进口价格为750美元/吨。针叶浆山东地区价格方面，加拿大凯利普当日销售平均价格约为5725元/吨，俄罗斯乌针、布针当日销售平均价格约为5675元/吨，智利太平洋当日销售平均价格约为5450元/吨。阔叶浆方面：2018年1月2日，巴西鹦鹉中国主港进口价格为780美元/吨，印尼小叶硬杂中国主港进口价格为785美元/吨，智利明星中国主港进口价格为650美元/吨。国内阔叶浆市场价格方面，山东地区巴西鹦鹉当日销售平均价格约为5250元/吨，智利明星当日销售平均价格约为5175元/吨，印尼小叶硬杂当日销售平均价格约为5175元/吨。2018年11月欧洲主要港口木浆总库存153.36万吨，环比上升4.93%，同比上升49.19%。其中：荷兰/比利时70.46万吨，环比上升5.22%，同比上升54.70%;法国/瑞士12.08万吨，环比下降7.94%，同比上升26.11%;英国4.36万吨，环比上升22.03%，同比上升17.85%;德国15.54万吨，环比上升1.48%，同比上升57.30%;意大利40.12万吨，环比上升8.05%，同比上升51.29%;西班牙10.80万吨，环比上升7.45%，同比上升42.71%。2019年第一波涨价函来袭，纸厂普遍上调100元/吨，个别最高上调170元/吨。此次调价纸厂集中在浙江省，纸种为白板纸。纸厂称调价原因有两点：一是原材料等生产成本上升引起的经营压力;二是长期以来纸的售价远低于成本价，调价是为保持产品品质的稳定性。且有纸厂称此次为阶段性调价，暗示后续还有提价动作。未来行情展望： 欧盟地区木浆港口库存以及中国地区木浆库存均创阶段新高，且中国地区港口库存有继续累加的趋势，高库存施压国际漂针浆价格和漂阔浆价格;近期国内纸厂纷纷发布停机函，上游原材料需求或减少，销售不畅使得贸易商面临回款压力，短期内漂针浆期货价格上涨动力不足。长期来看，国内经济增长乏力，G20峰会之后中美贸易争端虽有短暂缓和，但中美双方声明口径并不一致，贸易战仍存变数，中美贸易战迟迟不能完全解决不利于国内经济发展，或使得下游纸制品需求减少，降低纸浆需求，长期我们对漂针浆期货持谨慎偏空观点。 策略：纸厂主动调价，提振市场信心，但高库存压力仍存，短期内反弹动力有限，可逢高做空。风险点：政策风险、汇率风险、贸易战风险、自然灾害风险 |
| 中信期货 | 高库存维持叠加基差修复，纸浆短期压力仍限制持续反弹空间 (1)国内现货价格：针叶浆低端现货价格继续下跌至5250元/吨，基差缩窄至168元/吨，目前卖出保值吸引力或继续增加，短期压力有增;另外就是阔叶、美废9#人民币、竹浆、化机浆、本色浆的现货价格分别为5000、2555、5200、4550、6250，从针叶与其价差去看，除了与化机和阔叶的价差中等水平外，其他价差都是低位区域，这对针叶来说无疑是一种支撑，或限制其大幅下行空间，静态支撑位上大概在4800元/吨附近，且12月废旧黄板纸厂库存天数约为5.2天，近两年来历史最低水平。 (2)外盘现货价格：1月2日交割品针叶浆价格暂稳至760美元/吨，折合人民币为6087元/吨，阔叶CFR报价680美元/吨，折合人民币价格5452元/吨，06合约倒挂外盘为1005元/吨，外盘支撑持续存在，今年针叶浆进口量是持续下滑的，关注对库存去化的影响。 (3)下游加工费情况：山东卫生纸、铜版纸、双胶纸、白卡纸低端现货价格分别为7300、5400、6000、4800元/吨，计算出来的加工费分别为2110、-309、1734和910元/吨，整体利润有所修复，下游压力有缓解。 (4)智利Arauco公司2019年1月份木浆外盘合同价格，其中阔叶浆明星650美元/吨，较上轮下调30美元/吨;本色浆金星780美元/吨，较上轮下调20美元/吨;针叶浆银星价格亦有下滑，具体价格不明朗。 逻辑：近日纸浆价格再次反弹至前期震荡区间，消息面上主要是白板纸上调出厂价，给市场带来了一定信心，且12月港口库存出现小幅下降，并没有出现预期的持续累库，叠加了下游利润有所恢复以及相关品的替代支撑逐步增强，不过目前纸浆高库存压力仍在，基差持续缩窄后还带来了一定的卖期保值压力，短期依然存在一些压力。综合来看，考虑到目前库存确实较高，基差修复后存在一定抛压，在库存没有明显去化前，价格大概率维持低位震荡，继续等待库存去化后的反弹。 操作策略：低位区间震荡，重点关注库存和现货价格跟跌情况 风险因素： 上涨风险：浆厂故障、产区森林火灾、人民币再次加速贬值 下跌风险：纸厂抵触、厂商库存积累、整体宏观维持弱势 | |
| 方正中期 | 一、纸浆: 1.木浆下游采购并未显著提升，交投偏弱刚需为主，成交价下调。 2.非木浆延续刚需采购氛围，价格波动不大。 3.国废稳中上涨，市场供应不多，但需求一般。 二、纸及纸板： 1. 文化用纸市场继续呈现旺季不旺的情况，下游需求低迷，价格稳中回落。 2.生活用纸需求并未明显改观，部分厂家存在去库压力，上游原料价格持续走低，削弱其成本支撑。 3.白卡纸方面，经销商多观望，备货情绪不高，价格持稳 三、展望： 纸浆期货隔夜盘窄幅震荡，现货价格持稳，山东地区银星最低成交价维持在 5400 元/吨，智利 Arauco1 月外盘报价普遍下调。现货成交情况一般，观望氛围较浓，多以刚需采购为主。纸企成品月库存环比小幅增加，仍处历史高位，去库压力并未缓解，据春节不足一月，整体看需求改善空间有限，纸价继续承压，影响纸厂对原料采购热情。国内港口纸浆库存环比回落，去库初见成效，但 11 月进口量环比增加，供给压力依然较大。短期看，纸浆供需改善迹象并不明显，浆价反弹时机尚未到来，操作上，1906 在 5120-5150 元间做空。 | |
| 兴业期货 | 各大纸厂上调纸价，SP1906 前空止盈离场 昨日下游各大纸厂纷纷上调成品纸价格 100 元/吨，市场信心受到一定提振，对纸浆价格形成支撑。并且，12 月国内港口木浆库存较前期有所减少，库存压力边际有所缓解，但考虑到目前港口库存水平仍处于同期高位，对浆价仍形成一定压力。加之临近春节，多家纸企发布春节停机计划，今年停机时间普遍较往年有所延长，纸浆需求环比偏弱，亦使得纸浆价格承压。综合看，纸浆走势或以震荡调整为主，建议 SP1906 前空止盈离场。组合方面，中美贸易不确定性高，建议继续持有买 SP1906-卖 SP1909 正套组合。 | |
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