12.28今日纸浆期货价格最新行情走势 浆价维持震荡偏弱
| 期货品种 | 期货机构 | 机构观点 |
| 纸浆 | 方正中期 | 主动去库阶段 纸浆偏弱运行 一、纸浆: 1.木浆下游采购并未显著提升，交投偏弱刚需为主，成交价下调。 2.非木浆需求不佳，价格弱稳。 3.国废价格无明显变化。 二、纸及纸板： 1. 文化用纸市场继续呈现旺季不旺的情况，下游需求低迷，价格稳中回落。 2.生活用纸需求并未明显改观，部分厂家存在去库压力，上游原料价格持续走低，削弱其成本支撑。 3.白卡纸方面，经销商多观望，备货情绪不高，价格持稳。 三、展望： 纸浆期货偏弱震荡，市场交投一般，现货价格回落，山东银星最低成交价 5400 元/吨。下游生活用纸及文化用纸延续主动去库，价格低迷，成交较差，纸企生产热情一般，对木浆以刚需采购为主。纸浆库存仍维持高位，在下游需求未见好转的情况下，纸浆需求很难回升，而市场预期较差，预计春节前纸厂备货意愿不强，浆价在高库存弱需求的影响下，反弹动力较弱，建议节前高空为主。而春节后，随着成品纸需求季节性好转，若纸浆库存压力减小，则浆价存在反弹机会。 |
| 华泰期货 | 纸浆期货缩量震荡，库存压力仍存 重要数据 2018年12月27日，纸浆1906合约收盘价格为4952元/吨，价格较前一日上涨0.52%，当日成交量为24.2万手，持仓量为15.5万手。纸浆1909合约收盘价格为4822元/吨，价格较前一日上涨0.25%，成交量为8770手，持仓量为24380手。 针叶浆方面：2018年12月27日，加拿大凯利普中国主港进口价为810美元/吨，俄罗斯乌针、布针中国主港进口价格为785美元/吨，智利银星中国主港进口价格为760美元/吨。针叶浆山东地区价格方面，加拿大凯利普当日销售平均价格约为5725元/吨，俄罗斯乌针、布针当日销售平均价格约为5675元/吨，智利太平洋当日销售平均价格约为5450元/吨。 阔叶浆方面：2018年12月27日，巴西鹦鹉中国主港进口价格为780美元/吨，印尼小叶硬杂中国主港进口价格为785美元/吨，智利明星中国主港进口价格为680美元/吨。国内阔叶浆市场价格方面，山东地区巴西鹦鹉当日销售平均价格约为5250元/吨，智利明星当日销售平均价格约为5175元/吨，印尼小叶硬杂当日销售平均价格约为5175元/吨。 俄罗斯伊利姆(llim)19年1月份外盘价格报出：针叶浆海运面价750美元/吨;陆运710美元/吨，净价650-670美元/吨，阔叶浆面价海运690美元/吨;陆运660美元/吨，净价630-650美元/吨，本色浆乌本块面价：海运570美元/吨，陆运540美元/吨。 近日，青岛港、常熟港以及保定地区纷纷公布纸浆库存数量，保定地区纸浆库存为7.81万吨，常熟港库存为50万吨，青岛港库存为88万吨，库存之和为145.8万吨，库存压力仍存。 未来行情展望： 欧盟地区木浆港口库存以及中国地区木浆库存均创阶段新高，且中国地区港口库存有继续累加的趋势，高库存施压国际漂针浆价格和漂阔浆价格;近期国内纸厂纷纷发布停机函，上游原材料需求或减少，销售不畅使得贸易商面临回款压力，短期内漂针浆期货价格上涨动力不足。长期来看，国内经济增长乏力，G20峰会之后中美贸易争端虽有短暂缓和，但中美双方声明口径并不一致，贸易战仍存变数，中美贸易战迟迟不能完全解决不利于国内经济发展，或使得下游纸制品需求减少，降低纸浆需求，长期我们对漂针浆期货持谨慎偏空观点。 策略：冬季环保限产叠加春节期间纸厂停工检修，木浆港口库存有继续累加趋势，未来一段时间以消化库存为主，对纸浆期货持谨慎偏空观点。 风险点：政策风险、汇率风险、贸易战风险、自然灾害风险 | |
| 中信期货 | 库压有所减弱，叠加价差支撑渐增，纸浆偏弱或谨慎 (1)国内现货价格：针叶浆低端现货价格暂稳至5400元/吨，基差缩窄至448元/吨，目前买入保值仍有一定吸引力，而对于空头来说追空相对谨慎，关注现货是否继续下跌，为空头赢得下行空间;另外就是阔叶、美废9#人民币、竹浆、化机浆、本色浆的现货价格分别为5000、2636、5200、4550、6400，从针叶与其价差去看，除了与化机和阔叶的价差中等水平外，其他价差都是低位区域，这对针叶来说无疑是一种支撑，或限制其大幅下行空间，静态空间上大概200元/吨左右。 (2)外盘现货价格：12月27日交割品针叶浆价格暂稳至760美元/吨，折合人民币为6124元/吨，阔叶CFR报价680美元/吨，折合人民币价格5484元/吨，06合约倒挂外盘为1172元/吨，外盘支撑持续存在，关注持续倒挂对未来进口的影响。 (3)下游加工费情况：山东卫生纸、铜版纸、双胶纸、白卡纸低端现货价格分别为7300、5400、6000、4800元/吨，计算出来的加工费分别为2110、-342、1706和860元/吨，卫生纸利润修复较好，铜版纸和双胶纸近期开始出现修复，而白卡纸始终利润在下降，下游压力有所缓解。 (4)12月底青岛、常熟和保定库存已发布，分别为88万吨(-2)、50万吨(-4)、1260车(+40)，整体而言前期预期的持续累库低于预期，但也符合降价去库存的正常逻辑，另外就是持续倒挂可能是影响了浆厂对中国的发货量，进而导致库存去化。逻辑：目前盘面有所企稳，库压持续，中期内仍承压，不过12月库存超预期小幅下降，大概率是价格下跌促使全产业链去库存，另外就是持续内外倒挂致浆厂或减少了对中国的供货，这也是缓和短期矛盾的因素，另外随着浆价持续回调，下游利润也出现结构性好转，浆厂利润也持续缩水，且终端和纸经销商库存已去化较好，未来补库存空间增大，另外与替代品价差也缩至相对低位，替代支撑逐步增强，再加上盘面贴水幅度仍较大，空头追空谨慎，多头可以尝试买入保值，因此我们认为短期下方空间有限，继续下行的驱动也有减弱;中长期去看，纸浆基本面的矛盾主要是高库存压力去化，整体库存仍处于较高水平，不过由于库存出现去化迹象，也减弱了库压继续增加的概率，但仍要关注需求进入淡季后，浆的库存是否会再次积累，短期关注浆去库存持续性，中长期偏空持谨慎观点。 操作策略：谨慎偏弱，重点关注库存和现货价格跟跌情况 风险因素： 上涨风险：浆厂故障、产区森林火灾、人民币再次加速贬值 下跌风险：纸厂抵触、厂商库存积累、整体宏观维持弱势 | |
| 兴业期货 | 基本面弱势暂难改善，浆价维持震荡偏弱 经济下行压力不减，下游纸品需求偏弱，加之文化纸及生活用纸价格环比下滑，木浆价格或继续回落。环保趋严使得部分地区造纸企业进入错峰生产，且临近春节，国内各大纸厂纷纷发布春节停机函，今年停机时间普遍较往年有所延长，纸浆需求环比转弱可能性加大。另外，当前欧洲及国内港口木浆库存均处于历史高位，短期木浆库存去化压力或难以缓解，国内外浆价继续承压。综合看，纸浆基本面偏弱，走势或延续弱势震荡，建议 SP1906 前空继续持有。组合方面，中美贸易不确定性高，建议继续持有买 SP1906-卖 SP1909 正套组合。 | |
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