12.14今日铜期货价格最新行情走势 短期震荡偏弱
| 期货品种 | 期货机构 | 机构观点 |
| 铜 | 华泰期货 | 品牌之间价差回归，现货市场恢复平静 铜市逻辑： 中期逻辑：全球铜精矿供应未来5年刚性增量比较小，而弹性增量主要取决于价格，而精炼产能虽然投放较多，但是受限于铜精矿供应，实际供应增量不足以使得铜价格再度下跌，因此中期铜价格筑底预期明显。 短期逻辑：在中国新增冶炼产能未投放之前，现货市场仍然以偏紧为主，另外，由于国外精炼铜产能的干扰，中国周边精炼铜短期供应依然偏紧，中国精炼铜供应相对宽松，但因出口因素，国内精炼铜也有所偏紧;并且，预估随着智利冶炼产能关停，现货紧张或进一步加剧，铜现货继续保持偏强格局;但智利铜冶炼厂环保升级，或是铜价格的最后一轮支撑，一旦落地，铜价格或将结束长期的盘整局面。后市预期偏空。 走势分析： 13日，现货市场升贴水较上个交易日转弱，整体高升水品牌继续回吐升水，但升水下降过程，接盘力量比较弱，当日现货市场升水仍然继续下降;品牌之间价差已经回归。 上期所仓单13日延续下降，现货市场升水继续下降，不过主要表现在此前高升水品牌，可交割品牌依然以升水为主，因此仓单继续下降。 13日，进口仍然维持亏损，亏损较上个交易日小幅扩大，不过目前幅度仍然不足以出口，继续限制出口，洋山铜升水继续维持平稳。 13日，LME库存小幅回升，主要是LME美洲库存出现增加，但总库存仍在12万吨下方，不过，考虑到智利环保影响，LME美洲仓库增加或只是偶然，因此，LME库存下降格局依然维持。 据SMM调研数据显示，11月废铜制杆企业开工率为59.37%，环比减少2.17个百分点。预计12月废铜制杆企业开工率为58.18%，环比减少1.19个百分点。主要原因还是下游需求相对疲软，电力消费不及预期，导致废铜制杆开工率也相应下滑。另外，冬季环保问题以及废铜进口限制政策也在持续影响着废铜制杆行业。 综合情况来看，在中国新增冶炼产能未投放之前，现货市场仍然以偏紧为主，另外，由于国外精炼铜产能的干扰，中国周边精炼铜短期供应依然偏紧，中国精炼铜供应相对宽松，但因出口因素，国内精炼铜也有所偏紧;并且，预估随着智利冶炼产能关停，现货紧张或进一步加剧，铜现货继续保持偏强格局;但智利铜冶炼厂环保升级，或是铜价格的最后一轮支撑，一旦落地，铜价格或将结束长期的盘整局面，后市预期偏空。 |
| 方正中期 | 要点： 昨日铜价小幅走强，但整体仍处于震荡格局。中美贸易关系有缓和迹象，中国商务部表示，中美双方团队就磋商细节保持着密切沟通，进展顺利，提振铜价。易纲表示中国经济处于下行周期，需要相对宽松的货币条件。11 月废铜制杆企业开工率为 59.37%，环比减少 2.17%，预计 12 月废铜制杆企业开工率为58.18%，主因电力消费不及预期，且环保政策趋严，废铜进口收缩。近日国内现货升水快速回落，昨日报升水 30-110 元/吨，但下游买盘依然疲弱。昨日 LME 库存增加 75 吨至 119975 吨，升水 3.5 美元/吨。今日关注中国 11 月城镇投资、规模以上工业增加值，预计今日铜价小幅走强。 | |
| 中信期货 | 现货紧平衡沪铜震荡基调为主 信息分析： (1)智利国家铜业公司(Codelco)将从12月13日起关闭升级丘基卡马塔(Chuquicamata)冶炼厂和波特雷里约斯(Potrerillos)冶炼厂，以符合智利更严格的排放规定。本月初，智利最高法令28号生效，要求冶炼厂将二氧化硫和砷排放量控制在5%以内。智利国家铜业公司表示，停产不会影响铜产量，但会影响铜产品的组合，因为公司销售更多的是铜精矿而不是精炼铜。 (2)中国11月未锻轧铜及铜材进口量为45.6万吨，环比增加8.6%，但同比减少3%。中国1-11月未锻轧铜及铜材进口量为486.9万吨，同比增加14.9%。 (3)中国11月进出口增速均不及预期，贸易顺差扩大16.4%;原油进口增16%，大豆进口跌近40%;对美进口跌25%，创2016年1月来最大跌幅。猪瘟影响，中国11月CPI超预期回落，PPI创两年新低。 (4)产业在线数据显示，2019年中国家用空调市场，预计内销规模下滑幅度在5%-10%，整体季节趋势前低后高。虽然生产和出货的压力较大，但客观来看需求还有，内销零售的情况也并不如我们感受的那么糟糕，出货规模回调，终端零售保持维稳，库存会得到一定消化。所以明年库存消化很关键，如果消化良好整个行业调整期将缩短，2020年将步入下一个周期的开端。 (5)上海期铜价格小幅上涨。主力2月合约，以49340元/吨收盘，上涨100元,涨幅为0.20%。当日15：00伦敦三月铜报价6196.00美元/吨，上海与伦敦的内外比值为7.96，与上一交易日持平，上海伦敦市场涨跌幅度相当。全部合约成交272850手,持仓量减少6634手至477154 手。主力合约成交156686手,持仓量增加632手至179344手。SHFE期货仓单：47915吨较前日减少848吨。 逻辑：现货紧平衡，结合圣诞假期临近，基调以震荡为主。11月进口盈利窗口始终处于关闭状态，进口亏损在1500元/吨左右，比起去年同期的47万吨减少近3%，盈利窗口关闭影响到了进口量。国外精炼铜产能扰动较大，全球精炼铜短期供应依然偏紧。特别是在新一轮铜精矿长单谈判达成前，国内精炼铜供应产能释放有限。若后期达成加工费上扬，则炼厂冶炼产能释放有望加快，铜价摇摆不定。 操作建议：区间操作; 风险因素：库存增加 | |
| 兴业期货 | 经济下行叠加需求不振，沪铜或维持震荡偏弱 国内经济下行压力加大叠加需求不振，铜价上方压力犹存，而中美贸易摩擦反复，仅仅是表面上些许缓和的中美预期，或难扭转市场对于铜价偏弱的看法，综合考虑，沪铜或延续震荡偏弱，激进者前空继续持有。 | |
| 英大期货 | 盘面走势，上一交易日沪铜主力1902合约涨260元/吨至49340元/吨，涨幅0.53%。夜盘跌0.16%至49260元/吨。隔夜LME铜涨0.05%至6153美元/吨。 消息面，1、中 共中央政治局13日召开会议，分析研究2019年经济工作。 面对错综复杂的国际环境和艰巨繁重的国内改革发展稳定任务，政治局会议传递出2019年经济工作的重要信号。这次会议对2019年作出重要定位——2019年是新中国成立70周年，是决胜全面建成小康社会第一个百年奋斗目标的关键之年。 围绕关键之年的经济工作，会议强调，坚持稳中求进工作总基调，坚持新发展理念，坚持推进高质量发展，坚持以供给侧结构性改革为主线，坚持深化市场化改革、扩大高水平开放，并要求进一步稳就业、稳金融、稳外贸、稳外资、稳投资、稳预期。 2、世界金属统计局(WBMS)周四公布报告显示，2018年1-10月全球铜市供应过剩8.1万吨，2017年全球供应过剩11.72万吨。 10月报告铜库存下滑，较2017年12月底减少10.7万吨。2018年1-10月全球矿山铜产量为1,711万吨，较2017年同期增加0.6%。 1-10月全球精炼铜产量为1,956万吨，同比增加0.35%，因赞比亚(增9.7万吨)和智利(增4.4万吨)产量增加。 1-10月全球铜消费量为1,948万吨，去年同期为1,941万吨。 中国1-10月铜表观需求量为1,026.9万吨，较2017年同期增加5.6%。 2018年1-10月欧盟28国精炼铜产量下滑1.7%，需求量为282.6万吨，较2017年1-10月增加0.9%。2018年10月，全球精炼铜产量为199.68万吨，消费量为194.27万吨。 3、欧洲中央银行在13日公布的最新议息决议中宣布，将于本月19日后正式终结自2015年实施至今的资产购买计划(量化宽松，QE)。与此同时，欧洲央行表示，至少将在2019年夏季结束前维持现有的欧元区三大基准利率水平不变。主要再融资利率0%、隔夜贷款利率0.25%和隔夜存款利率-0.40%。此后欧洲央行行长德拉基的讲话却给看多欧元走势前景的投资者泼了一盆凉水。德拉基在讲话中丝毫不留情面地指出：欧元区当前经济数据弱于预期，最新的经济数据和调查均不及预期，经济数据暗示未来经济动能放缓。因此，尽管中期潜在通胀确有上升趋势，但货币政策基调仍需保持谨慎。此番言论似乎意味着，德拉基有意在其直至明年11月的剩余任期内尽可能地避免触碰加息这个敏感政策话题，而由其继任者来对此做出定夺。 现货方面，12月13日上海电解铜现货对当月合约报升水30元/吨~升水110元/吨，平水铜成交价格49150元/吨~49250元/吨，升水铜成交价格49200元/吨~49280元/吨。沪期铜持续承压，保持低位震荡格局，整理于49200元/吨一线。现货高升水自本周初起保持持续性快速下滑态势，早市持货商报价平水铜升水70元/吨左右，好铜升水100~120元/吨，持货商换现意愿急切，在乏人问津之下快速下降至百元以内，好铜继续引领升水下跌，好铜调降至升70水~80元/吨，平水铜跟调至升水40~50元/吨，但依然成交困难。第二节交易时段，部分贸易商引领低价甩货，好铜已降至升水50~60元/吨，平水铜升水30~40元/吨，成交慢慢有所缓和渐进。当日湿法铜在市场报价下泄的趋势下，大幅调降至贴水120~贴水80元/吨水平。当日下游买盘依然低迷，投机者心态也已回归理性。趋近交割，隔月价差在30元/吨左右波动，现货升水也将围绕在这个运行区间范围，虽仍有少量下滑空间，但持货商调降的速度和意愿较周初时已有所缓和。下午平水铜、好铜升水下调速度放缓，毕竟隔月价差维稳于30元/吨左右，升水下调空间有限，成交保持清淡，下午平水铜报升水20~升水30元/吨，好铜报升水60~升水70元/吨，成交价格在49290元/吨~49370元/吨区间。 行情研判，隔夜欧元下跌提振美指走高，铜价先涨后跌。国内方面，中国经济增速放缓，贸易战谈判结果的不确定性以及下游需求增速放缓打压，预计铜价短期震荡盘整。 | |
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