11.8今日铜期货价格最新行情走势 消费疲软库存降幅趋缓沪铜弱势震荡
| 期货品种 | 期货机构 | 机构观点 |
| 铜 | 华泰期货 | 铜市逻辑： 中期逻辑：全球铜精矿供应未来5年刚性增量比较小，而弹性增量主要取决于价格，而精炼产能虽然投放较多，但是受限于铜精矿供应，实际供应增量不足以使得铜价格再度下跌，因此中期铜价格筑底预期明显。 短期逻辑：在中国新增冶炼产能未投放之前，现货市场仍然以偏紧为主，另外，由于国外精炼铜产能的干扰，中国周边精炼铜短期供应依然偏紧，中国精炼铜供应相对宽松，但当前冶炼产能仍然未能达到高峰，或难以弥补国外精炼产能的干扰;宏观存在一定压力，但支持政策展望也增加，以及中美贸易关系缓和预期，铜价格短期或区间偏强震荡。 走势分析： 7日，现货市场升贴水较上个交易日继续小幅好转，现货市场成交也比较活跃，一方面由于1811合约交割临近，而1812合约相对1811合约升水也比较理想，因此中间商临近交割博取现货升水的意愿较高，并且风险也比较低，促进了市场买盘意愿;另外一方面，下游企业继续入市采购，整体提升现货市场交投力量。现货升水也进一步的提升。 7日，进口仍然维持较大幅度的亏损，亏损较上个交易日整体变化不是很大。 7日，LME库存再度下降1200吨，总库存至17.42万吨，下降以欧洲和美洲仓库为主。另外，需要注意的是亚洲仓库注销仓单有所回升，或有部分货源流入，不过，整体上国外市场结构依然没有变化，印度冶炼产能依然未能恢复和智利冶炼产能的可能干扰，国外市场现货状态并未改变，因此LME库存预期仍以下降为主。 洋山铜升水7日小幅下降，由于近期洋山库存变化不大，另外，由于LME现货升水，当前洋山溢价对国外库存没有吸引力，因此，溢价的回落主要和进口持续的亏损有关。 废旧铜7日持平，精炼铜小幅下跌，废旧铜价格仍然滞涨抗跌。 上期所仓单7日有所下降，主要是现货市场有所升水，因此，仓单吸引力并不大。 另外，下周CESCO即将在上海召开，据SMM调研，部分大型铜冶炼厂已经着手安排明年大修时间，从目前了解到的情况来看，多集中于2019年上半年。这或缓和冶炼产能集中撞车的风险，有利于加工费的谈判。 另外一方面，若最终冶炼产能检修和新增冶炼产能对冲，那么短期全球范围内压力产能干扰依然持续，对于铜价格有所支撑。 美国中期选举落地，中美贸易走向预期仍然不明朗。 综合情况来看，在中国新增冶炼产能未投放之前，现货市场仍然以偏紧为主，另外，由于国外精炼铜产能的干扰，中国周边精炼铜短期供应依然偏紧，中国精炼铜供应相对宽松，但当前冶炼产能仍然未能达到高峰，或难以弥补国外精炼产能的干扰;宏观存在一定压力，但支持政策展望也增加，以及中美贸易关系缓和预期，铜价格短期或区间偏强震荡。 |
| 方正中期 | 要点： 美国中期选举尘埃落定，民主党赢得众议院控制权，共和党守住了参议院的多数席位，基本符合市场预期，美元仅小幅回落，利多铜价。尽管两党分掌两院，但预计在中美贸易方面不会有太大变化。昨日 LME库存下降 1200 吨至 174200 吨，国内现货市场成交积极，下游入市有所改善。整体来看，但民主党重掌众议院，将在一定程度限制美国政府财政赤字及新一轮减税，利空美元，预计铜价偏强震荡。 观点：震荡。 库存情况 11 月 7 日 LME 铜库存减少 1200 吨至 174200 吨，11 月 7 日上期所期货库存减少 695 吨至 54824吨。11 月 2 日当周上期所库存减少 1401 吨至 147542 吨。 现货与升贴水 SMM 讯：上海电解铜现货对当月合约报贴水 20 元/吨~升水 90 元/吨，平水铜成交价格 49430 元/吨~49500 元/吨，升水铜成交价格 49450 元/吨~49530 元/吨。隔夜伦铜下跌，沪期铜跟其下跌，今日铜价滑向 49400 元/吨后震荡整理。早间隔月价差尚在 50 元/吨，盘面下滑后下游入市均有改善，令持货商控货挺价意愿进一步增强，早市持货商报价升水 20~50 元/吨，市场成交积极，随着隔月价差扩大至 70~80元/吨,持货商继续挺价，一路抬高至升水 40~70 元/吨。进入第二节交易阶段，市场活跃度高，询价氛围活跃，现货报价再次上调，平水铜报价至升水 50~60 元/吨，好铜已然升水 80~90 元/吨，下游逢低买盘，保持刚需节奏，湿法铜报价相应跟随上调，市场报价贴水 90~贴水 50 元/吨。十一点后盘面拉涨 100 元/吨回升至 49600 元/吨一线，因隔月价差仍在 80 元/吨，市场报价维持不变，但成交已不如早市，贸易商收货意愿降温。今日交投以贸易投机商为主，升水以隔月价差变化为目标，后期关注盘面价差变化的引导，贸易商仍对交割前的升水抱有一定期待空间。 宏观信息与行业信息 【2018 年 1-9 月全国电网工程投资完成额同比继续回落】据中电联数据显示，2018 年 1-9 月全国电网工程投资完成额 3373 亿元，同比下降 9.6%，下降幅度收窄持续。 【第二十三批限制进口类固废批文发布】今日发布了第二十三批限制进口类固废批文，此为今年四季度第二批批文，本次批文中涉及废铜相关企业 6 家，所获批量 1.2225 万吨。截至目前，今年累计发放批量 94.78 万吨，累计同比减少 68.47%。 【中国铜冶炼厂检修的新动态】据 SMM 调研，东北某电解铜冶炼厂计划于 2018 年 11 月检修，本次检修预计会影响 50%的产量;另华北某中型冶炼厂因环保等原因，9 月底永久性关停部分产能;华东某大型冶炼厂也计划于 11 月检修，不过本次检修不会影响企业产量。 【2019 年铜炼厂将迎来检修大年?】据 SMM 调研，部分大型铜冶炼厂已经着手安排明年大修时间，从目前了解到的情况来看，多集中于 2019 年上半年。CESCO 即将在上海召开，此消息或将加剧铜精矿长单博弈。 | |
| 兴业期货 | 需求疲软延续，沪铜前空持有 基本面，下游消费疲软的态势未见改善，整体依旧偏弱，宏观方面，美国中期选举结果符合市场预期，民主党取得众议院，共和党取得参议院，美国宽松基建政策预期受限，而美元预计震荡，前空继续持有。期权方面，持有 Long Straddle 期权组合策略。(以上内容仅供参考，不作为操作依据，投资需谨慎。) | |
| 中信期货 | 消费疲软库存降幅趋缓沪铜弱势震荡 信息分析： (1)上海现货铜报价在49430-49680元/吨，均价49555元/吨，跌65元/吨，对1811合约升40元/吨-升80元/吨。贸易商升水报价有所上调，好铜重新回到升40-50元/吨左右。 (2)上海期铜价格下跌。1901合约以49660元/吨收盘，下跌190元，跌幅为0.38%。全部合约成交368830手,持仓量增加6870手至535462手。主力合约成交187242手,持仓量增加6518手至181924手。SHFE期货仓单：54824吨较前日减少695吨。 (3)高盛方面预测，电解铜需求依旧呈现稳健的增长态势，随着新矿山的不断开发，产量也将较最初的预想大幅增加。2020~2022年间，全球市场或将呈现小幅供应过剩的情况，随着供需平衡在这一时期实现，需要对现有的展望值进行必要的修正。而且从2023年开始，全球市场将开始陷入严重的供应不足。高盛预测，2018年全球电解铜市场供应不足量为12.6万吨，2019年为1000吨;从2020年开始，供应过剩量为10.7万吨，2021年18.2万吨，2022年为10.5万吨。 (4)ICSG报告称，按产量计算，铜产量增加了50万吨，主要是智利和印度尼西亚的增长。在精炼铜方面，前七个月的初级产量预计同比增长0.5%、而废铜产量增长6%、总体增长1.5%。中国是此类产量增长的主要贡献者，而智利的产量增长了5%。另一方面，印度精炼铜产量下降了22%。由于维护停工和运营问题，澳大利亚，菲律宾，波兰和美国也出现了产量下降的情况。 (5)中国五矿集团有限公司6日与波兰铜业集团公司在首届中国国际进口博览会上签署为期5年、总金额约270亿元人民币的电解铜长期采购合同。逻辑：伦铜BACK结构持续，且现货升水有所扩大，警惕宏观不确定性扰动市场。现货市场成交并不活跃，下游采购需求不足，湿法供应充裕。国内消费疲弱趋势明显，金九银十风光不再。ICSG报告称铜产量增加了50万吨，主要是智利和印度尼西亚的增长。在精炼铜方面，前七个月的初级产量预计同比增长0.5%、而废铜产量增长6%、总体增长1.5%。供给端的回暖，令铜价承压。 操作建议：观望 风险因素：美股下跌、美元反弹 | |
| 中银国际 | 全球铜矿产量小幅回升，中国冶炼产能增长，但产量并未明显上升，铜精矿加工费小幅攀升，精矿供应宽松。国内需求有所回落，终端家电消费符合预期，电网投资下滑，抵消了大部分增长，短期需求数据总量低于去年，但随着电网投资加大，需求有望在年底改善，短期弱势震荡延续。 | |
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