华泰期货铜价格：进口窗口持续打开，进口增加压制铜现货升水
中亿财经网9月11日讯，铜价格分析：
中期逻辑：全球铜精矿供应未来5年刚性增量比较小，而弹性增量主要取决于价格，而精炼产能虽然投放较多，但是受限于铜精矿供应，实际供应增量不足以使得铜价格再度下跌，因此中期铜价格筑底预期明显。
短期逻辑：在中国新增冶炼产能未投放之前，现货市场仍然以偏紧为主，不过进口盈利预估促进短期进口增加，现货紧张本周或有一定缓解，但预估难改变紧张格局;美国继续加大贸易战筹码，铜市场格局暂时未变，仍然呈现近强远弱的格局。
走势分析：
10日，现货市场升水幅度较上个交易日有所回落，主要是连续的进口盈利已经使得现货市场进口铜供应较为充沛，在进口铜的压力之下，10日市场各个品牌升水均不同程度回落，另外，1809合约相对后续合约依然有较大的升水，因此，这也使得现货的升水受到抑制。
上期所仓单10日继续下降，降幅已经较为有限，主要是仓单绝对量已经下降至3.7万吨，另外，1809合约流动性的稀少也导致成交受到抑制。
进出口方面，10日精炼铜现货进口盈利幅度收窄，但是依然幅度尚可，这次铜进口窗口打开相对比较久。
另外，LME亚洲库存继续下降，加上此前保税区的货源，因此预估9月进口量环比或大幅增加。
不过，在中国冶炼产能投放之前，预估现货保持偏紧格局不变，因此，在进口增加的情况下，主要对1809合约强度构成影响，但1810对后续合约继续走强。
下游方面，据SMM调研数据显示，8月份铜杆企业开工率为81.35%，环比略降0.02个百分点，同比大增9.74个百分点。预计9月铜杆企业开工率为78.20%，环比下降3.15个百分点，同比增加3.36个百分点。
综合情况来看，从供应方面来看，压力主要集中在2018年年底至2019年一季度，并且从当前投产产能来看，达产时间或较为集中。不过，短期因进口盈利的刺激，进口货源已逐步增多，因此现货的强度受到一定的抑制，但预估1810合约会延续对后续合约偏强格局，此前已经建议期限结构转移至1810和后续的合约，可以继续持有。而绝对价格则整体偏弱预期。
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