10万亿美元的拉力反弹取决于收益没人知道
中亿财经网7.7讯，还记得上一个盈利季节吗？公司报告自金融危机以来最糟糕的季度。没有人敢猜测未来会怎样。破产风险无处不在。哦，股票涨势如此之快，以至于股价增加了5万亿美元。
可以肯定地说，当时的投资者情绪宽容。此后，随着股价上涨25％，耐心的时间过去了。
没错，公司有时间为冠状病毒重新排序的世界制定计划。但是，股票也正处于22年来最好的季度，从某些方面来看，其估值是20年来最昂贵的。此外，在过去三个月中有80％的公司拒绝提供指导之后，分析师这次给出的收益估计更具投机性。
摩根大通资产管理（JPMorganAssetManagement）全球市场策略师戴维·莱博维茨（DavidLebovitz）表示：“投资者将开始要求更加清晰—无论是好是坏，他们只是想知道。”“如果没有别的，与三月份的情况相比，管理层在考虑如何处理病毒方面有更多的实用手册。”
银行将在不到两周的时间里开始第二季度的报告季节。乍一看，标准普尔500指数公司预期的44％的利润萎缩-这是2008年以来最糟糕的-似乎与爆炸性的反弹相矛盾，爆炸性的反弹挽救了3月经济崩溃中大部分损失。然而，华尔街的专业人士早就知道股市已经将这一切都打折了。重要的不是最近的历史，而是对未来的期望。
那些仍然模糊。在全球医疗危机引发的衰退中，为更广泛的经济或个别公司制定前景几乎是不可能的。迄今为止，大多数公司本身甚至都没有打扰。
很少有公司在6月份发布利润指引（只有17个），美国银行策略师在本周的一份报告中写道，该数据“太稀疏，无法分析”。美国银行的数据显示，过去三个月中，标准普尔500指数成份股中的400家公司未能提供指导，这一记录至少可以追溯到2001年。
包括萨维塔•斯伯拉曼尼（SavitaSubramanian）在内的战略家说：“企业情绪既不是积极的也不是消极的，而只是一个很大的问号。”
由于价格上涨，这次传递好消息的压力更大。自上个季度以来，标准普尔500指数已跃升24％，市值增加了10万亿美元，其远期估值也以两倍的速度增长-从预期利润的16.5倍增至25倍。那是因为在大流行性禁闭之际，未来收益正在崩溃之际才出现了反弹。
经典估值方法的扩大达到了20年来的最高水平，这是由于该比率的分母崩溃了，预计标准普尔500明年的收益将从过去三个月的每股150美元跌至124.50美元，跌幅最快。彭博社的数据可以追溯到1990年。
VerdenceCapitalAdvisors的投资组合策略总监梅根·霍恩曼（MeganHorneman）说：“市场已经从低点上涨了30％以上，请退后一步，让我们吸收一些数据，然后进行重新评估。”“我们需要开始看到的是收益增长。”
尽管有新生迹象表明，对盈利预期的不断下调可能已经结束，但过去的降息幅度最大，但对于前进的道路，情况尚无定论。根据美国银行的数据，一种被称为估计分散的方法（最高和最低每股预测值与平均股票的差异程度）仍然接近创纪录水平。
彭博资讯（BloombergIntelligence）的数据显示，对标普500指数公司的卖方总体估计预期，在截至6月的三个月中，利润将下降44％，而收益在第三和第四季度将同比下降两倍。在此之前，它在2021年飙升了26％，达到每股159.40美元，与2019年的峰值水平相距不远。
FirstAmericanTrust首席投资官杰里·布拉克曼（JerryBraakman）不相信这种情况会发生。
他说：“当我们看2021年的收益时，我们认为那些仍需要下降很多，因为他们基本上是说明年的收益将与2019年类似。”“这是假设V形复苏，我认为今天的统计数据告诉您，也许V形复苏不一定是我们要看到的。”
