6.10财经时评：美联储降息会是好消息吗？
2018年，美联储4次加息，每一次加息都在挑动着全球经济的神经，也进而引起特朗普与美联储的直接冲突。尽管按照美国法律，特朗普并无权干涉美联储的决策，但是这位特立独行的总统先生已经不止一次在社交媒体上抱怨美联储的政策对美国经济造成了伤害，并要求美联储停止加息。
如今，美联储官员话锋一转，似乎将要响应特朗普的呼吁。5月30日，美联储副主席Richard Clarida表示，美国经济“处于非常好的位置”，美联储已经适应了经济前景的潜在风险。但如果经济放缓的实质风险比美联储目前的预期更高，政策制定者随时准备好调整进入更宽松的政策。这一发言也被外界认为是对货币宽松的一种暗示，未来美国可能进入降息通道。
这一消息仿佛给市场注入了一支兴奋剂，美国三大股指开启了四连阳的绝地反击，一举收复了五月底大跌留下的失地。然而，即便短期市场给予了积极地回应，笔者仍然忍不住想要探究一下，美联储降息对于资本市场真的是一个好消息吗?
我们常说，历史总是惊人的相似，笔者首先从历史走势上考察了二者的关系，数据显示降息与股票市场的走势存在阶段性的正相关，但不存在严格的正相关关系。虽然有其他的相关变量的扰动，但这并不妨碍我们得出结论——降息对于股价有正向的影响。但是，我们也知道，历史并非是简单重复的。从专业角度讲，资本市场的影响因子丰富且复杂，在不同的历史背景下，相应的赋权比例也是不同的，因此我们也能看到利率和股价偶尔也会出现反向波动，例如去年的加息进程中，道琼斯指数并没有停下上涨的步伐。
结合当下的美国市场来分析，笔者认为，适合美联储降息的经济背景还没有出现，虽然经济增速略有回落，非农数据也同比下跌，但是失业率依然维持在低位，通胀目标也未能实现，降息对于整个经济大环境而言并不“必要”。
但是，如果目的是维护风险资产的价格，缓解金融风险，降息又是当务之急。对于即将面临大选的特朗普政府来说，美联储此前的强硬态度确实不受欢迎。不过在笔者看来，降息不一定能对美国股市的风险形成足够的缓释作用。事实上，过去几年的政策环境已经将美股吹出了一个巨大的泡沫，这既包括加息预期带来的资本回流，也包含了减税政策的刺激影响，可以说，当下的美国股市对于联邦的政策储备已经充分的price-in了，任何风险因素都有可能造成市场的崩溃。
所以，降息的风头出现之后，市场的避险需求反而在上升，我们甚至可以看到风险资产和避险资产同步上涨的奇景。这也反映出，当下的美股市场仍然处在分歧阶段，风险暂时可控。但我们并不能单纯的认为，降息预期就是市场的特效药，在全球货币环境持续宽松了十年以后，其有效性也是边际递减的，宽松依赖症也不排除变成饮鸩止渴。
