A股：发现优秀公司应该在什么价格买入？
中亿财经网4月4日讯，很多投资者都在寻找自己心目中的优秀公司，这个过程想必也是艰辛的，当然有些人也会出现“一见钟情”的情况，当我们费尽心思找到自己认为足够优秀的公司之后，依然会面临一个问题，那就是该在什么价格买入呢?
在回答这个问题之前，我们来看看投资大师们是如何选择的。格雷厄姆作为价值投资 的鼻祖，在他的那个时代由于经历过大萧条时期，所以在估值方面有严格的标准，一般最高不超过16倍市盈率，大多数时候都在10倍左右;巴菲特在格雷厄姆的基础上，对企业的商业模式价值进行了提炼，所以在估值上有一定程度的放宽，一般最高不会超过20倍，大多数时候都在15倍左右;而彼得林奇作为成长股投资大师，他对估值的要求却并没有人们想象的那么低，一般最高不会超过25倍，大多数时候在20倍左右，他也曾经说过，你永远也不应该用40倍的市盈率去买入一家优秀公司。
很难想象 这是一位以10倍股为目标成长股投资大师所说的话，因此我们看到，不论是老派的价值投资大师或者是新生代的成长股投资大师，他们对优秀公司的估值标准都不会是过度放宽的，而且他们都取得了令人羡慕的长期投资收益。
对估值水平的高要求，其实蕴含了投资世界中非常重要的一个支撑点：安全边际。不论是普通投资者还是这些投资大师们，都应该牢牢记住这一点，它会让我们的投资变的牢不可破。
那么假如我们选择高价买入优秀公司会发生什么?首先，它会让你失去投资的主动权。因为你一旦使用高价买入这些股票，就让他们不得不表现的那么优秀，稍有不及预期都将带来惨烈的下跌。如果你没有为此支付过高的对价，那么对于是否优秀的容忍度也将随之提高，假设当初的眼光确实没有看对，也不会对我们的投资产生太大的损失。而支付高价购买股票就好比“举着火把穿过火药库，即便你好发无损，但是也改变不了你是个蠢货的事实。”
在历史上，我们可以找到很多高价买入优秀公司的惨痛后果。比如A股市场的知名白马公司中国平安，假如你在2007年以60倍市盈率买入这家中国最优秀的保险公司，到10多年后的现在，市盈率下降到14倍，这笔投资也才刚刚开始扭亏为盈。如果8年前你以40倍的市盈率买入一家叫东阿阿胶的公司，作为中国知名的中药保健品公司，它的你是可能传承了上千年，频繁的涨价也让它的业绩持续上涨，但是你在它身上的年平均投资回报可能只有可怜的个位数。
这种现象，在美国市场也很常见。比如六七年代著名的“漂亮50”事件，当时众多美国知名的优秀公司被投资者热捧，市盈率被推到50倍，70倍，甚至几百倍的地步，虽然这其中有很多的公司确实在后面的年份里保持不错的业绩表现，但是过高的估值完全扼杀了股价继续良好表现的可能。比如宝丽来公司，它是一家业绩非常稳定的优秀企业，市盈率一度被炒高到50倍，1973年这家公司的股价为每股143美元，但是到了1974年却下跌到了14美元，1978年反弹到了60美元，然后开始继续下跌，1981年的时候就只有美股19美元。另外还有大名鼎鼎的迪士尼公司，1972年市场位于高位时迪士尼的市盈率为76倍，而1980年却仅有11倍，足足跌去了85%!不可否认的是这些当时的美国公司拥有强劲的市场竞争力和靓丽的业绩表现，但是当我们的头脑发热为此支付高昂的价格，可能回事一个糟糕的选择，也将会为此付出惨烈的代价。
投资在本质上市一个选择性的行为。我们放弃买入优秀公司，必然会错过伟大公司的可能，但是在有些时候必须要懂得取舍。巴菲特场所如果我可以轻松跨越1英尺高的栏杆，就不会去选择跨越7英尺高的，这其中也透露大师自己的选择智慧。而我们同时也要始终记住，任何所谓的“优秀公司”都是属于我们的主观判断，它与客观实际总是存在或多或少的偏差，即便是股神也一样有看走眼的时候，所以高价买入的前提条件是值得推敲的。即便是面对一家优秀公司，当它的价格过于高估的时候，我们也可以选择耐心等待，因为等待是一种能力。巴菲特把投资决策比作棒球运动中的击球，我们可以放弃那些没有太大把握的机会，而当进入自己的击球区的时候才用你挥棒用力一击。
